近兩周來，鐵礦石在國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)、市場資金緊張、美國QE退出及圣誕節(jié)假日因素的影響下，無論期貨還是現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)明顯下跌，天津港61.5%BP粉價格從920元/噸跌到900元/噸，下跌20元/噸，幅度接近2.2%；期貨主力合約1405結(jié)算價從942元/噸跌到903元/噸，下跌39元/噸，幅度達(dá)到4.1%。圣誕節(jié)后，港口現(xiàn)貨市場維穩(wěn)，反彈跡象顯現(xiàn)；同時，海運(yùn)費(fèi)逐漸走高，對鐵礦石價格形成支撐。雖然我們長線繼續(xù)看空鐵礦石，但由于目前期貨貼水過多，期現(xiàn)價差需要做一定的修正。我們預(yù)計短期內(nèi)可能是現(xiàn)貨橫盤或者略有下調(diào)，期貨價格逐步上升。

一、前期下跌的主要原因分析

1、國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)

12月以來，華北地區(qū)霧霾天氣增多，各地鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)的消息不斷增加。12月10日至25日，武安地區(qū)對部分鋼廠實(shí)施限電30%-50%的措施。隨后，唐山、石家莊、邯鄲等地也傳出限電、限產(chǎn)消息。同時，濟(jì)南正式啟動重污染應(yīng)急預(yù)案，要求鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)。12月20日，調(diào)查的163家鋼廠中38家廠高爐檢修，高爐開工率為85.82%，較前期明顯降低。鋼鐵行業(yè)如此大力度的限電、限產(chǎn)措施，過去從未有過，對市場信心造成很大影響。

2、市場資金緊張

12月以來，國內(nèi)資金面比較緊張，貨幣市場呈現(xiàn)出利率飆升的現(xiàn)象。Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)7天期、14天期及30天期利率水平分別漲至7.6540%、7.0030%、7.5300%，市場不禁驚呼“錢荒”再次來襲。資金面緊張，給包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品價格造成了很大的壓力。

3、美國QE退出

12月19日，美聯(lián)儲宣布將此前每月850億美元債券的購買規(guī)模削減100億至每月750億美元，這一決定標(biāo)志著美聯(lián)儲在金融危機(jī)后實(shí)施5年的3輪量化寬松貨幣政策開始進(jìn)入退出過程。美國宣布退出QE后，美元明顯走強(qiáng)，金銀等貴金屬價格大幅走低。同樣，也給美元計價的鐵礦石價格形成壓力。

4、節(jié)假日因素

12月下旬，國外有圣誕節(jié)，國內(nèi)馬上要迎來元旦，又逢年底，鐵礦石現(xiàn)貨市場成交清淡，導(dǎo)致價格走低。實(shí)際上，鋼廠和貿(mào)易商在這方面已經(jīng)提前做了準(zhǔn)備，進(jìn)入12月后國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存持續(xù)增加，12月20日達(dá)到8857萬噸，處于全年的最高水平；各鋼廠也都在冬儲的名義下，增加了料場的鐵礦石庫存。據(jù)調(diào)查，12月下旬國內(nèi)鋼廠鐵礦石庫存平均可使用天數(shù)達(dá)到35天，比11月增加了3天，處于全年最高水平。

二、元旦后鐵礦石價格有望上漲

1、港口現(xiàn)貨市場維穩(wěn)，反彈跡象顯現(xiàn)

圣誕節(jié)過后的12月26、27日，國內(nèi)主要港口鐵礦石價格止跌趨穩(wěn)，個別商家開始試探性上調(diào)報價。更重要的是，港口貿(mào)易商從國外礦山直接進(jìn)口的鐵礦石遠(yuǎn)期價格比較堅(jiān)挺，并無松動的跡象。另外，反應(yīng)鐵礦石到岸價格的普氏指數(shù)26日為132.25點(diǎn)，比圣誕節(jié)前還略有提高。

2、海運(yùn)費(fèi)逐漸走高

12月下旬，國際海運(yùn)費(fèi)價格上漲明顯。12月26日，巴西圖巴朗-青島的海運(yùn)費(fèi)為30.228美元，比12月18日的27.59美元上漲9.56%；西澳-青島的海運(yùn)費(fèi)為12.857美元，比12月18日的11.15美元上漲15.31%。海運(yùn)費(fèi)是進(jìn)口鐵礦石價格的重要組成部分，海運(yùn)費(fèi)價格上漲對鐵礦石價格形成支撐。

3、內(nèi)礦價格比較堅(jiān)挺

據(jù)統(tǒng)計，12月份以來，國內(nèi)礦山的整體開工率為79.8%，比11月底降低2個百分點(diǎn)；特別是30萬噸以下的小型礦山開工率只有59.3%，比11月底降低5.4個百分點(diǎn)。東北地區(qū)礦山開工率只有49.7%，處于全年最低水平。由于國內(nèi)礦開工率較低，國產(chǎn)礦資源緊張，價格一直比較堅(jiān)挺。目前唐山地區(qū)內(nèi)外礦差價為40元，山東地區(qū)更是達(dá)到105元，后期國產(chǎn)礦價格對進(jìn)口礦形成較大支撐。

4、期貨與現(xiàn)貨價差較大

近兩周來，鐵礦石無論期貨還是現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)明顯下跌，天津港61.5%BP粉價格從920元/噸跌到900元/噸，下跌20元/噸，幅度接近2.2%；期貨主力合約1405結(jié)算價從942元/噸跌到903元/噸，下跌39元/噸，幅度達(dá)到4.1%。如果以鐵礦石期貨903元/噸的結(jié)算價折合成港口現(xiàn)貨，價格不到830元/噸，與交割地天津港現(xiàn)貨價差超過70元/噸。雖然我們長線繼續(xù)看空鐵礦石，但由于目前期貨貼水過多，期現(xiàn)價差需要做一定的修正。我們預(yù)計短期內(nèi)可能是現(xiàn)貨橫盤或者略有下調(diào)，期貨價格逐步上升。在價差恢復(fù)前，短線操作者可逢低做多。了解現(xiàn)貨，把握基差，期貨通手機(jī)軟件免費(fèi)下載。