回顧十一月，“十八大三中全會”如期在京召開，月初，鋼材市場就在政策利好的預(yù)期下快速拉漲，上半月累計(jì)上漲幅度在150元/噸左右，后隨著“十八大三中全會”結(jié)束，并無實(shí)質(zhì)性利好出臺，下半月鋼材市場開始呈現(xiàn)出弱勢盤整態(tài)勢；進(jìn)口礦走勢則緊貼鋼材市場，Mysteel進(jìn)口礦62%指數(shù)上半月從132漲至136后，下半月開始在135-136之間盤整；而國產(chǎn)礦走勢與我們上月預(yù)期基本一致，呈現(xiàn)出盤整向好態(tài)勢，全國近半數(shù)省份出現(xiàn)了10-40元/噸不等的漲幅，其中北方市場漲勢強(qiáng)于南方市場，而北方市場中又以河北省最具代表性，主要是受“十八大三中全會”召開和大氣污染環(huán)保整頓，河北省地方政府整頓加嚴(yán)，中小礦山停產(chǎn)嚴(yán)重，導(dǎo)致市面資源進(jìn)一步緊缺，支撐礦價(jià)堅(jiān)挺上行。

十二月來臨，北方漸入寒冬，礦企生產(chǎn)面臨更多考驗(yàn)，而南方礦山又普遍計(jì)劃在年底進(jìn)行檢修計(jì)劃，市場流通資源有望繼續(xù)趨緊，礦價(jià)能否再度發(fā)力上行？在年底資金面緊張的情況下，能否再現(xiàn)鋼廠大規(guī)模補(bǔ)庫行情？

全國礦山開工率先抑后揚(yáng)，河北省持續(xù)下跌

十一月份礦山開工率先抑后揚(yáng)，河北省持續(xù)下跌。分地區(qū)來看，東北和華北、南方地區(qū)開工率基本維持不變，盤整為主；而華東地區(qū)開工率上升的較為明顯，主要前期礦山銷售不暢庫存堆積過高，部分開始采取檢修措施，后隨著礦價(jià)的上漲，鋼廠和貿(mào)易商詢盤采購活躍，庫存下降明顯，使得礦山停止檢修開始復(fù)產(chǎn)；河北地區(qū)開工率則呈現(xiàn)出持續(xù)下降態(tài)勢，主要是受兩方面影響，一是十八大召開，地方政府對安全這塊進(jìn)行徹查，炸藥供應(yīng)控制嚴(yán)格。二是河北大氣污染警報(bào)拉響，地方政府集中整頓治理大氣污染，礦企證件手續(xù)和排污等問題嚴(yán)抓，中小礦山停產(chǎn)嚴(yán)重，短期內(nèi)無明顯復(fù)產(chǎn)跡象。

鋼廠和礦山庫存雙雙下降，庫存低位運(yùn)行

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，十一月份礦山鐵礦石庫持續(xù)下降，得益于鋼廠在上漲行情中，在前期低庫存的情況下，補(bǔ)庫的動(dòng)作較多，而礦山開工率下降供應(yīng)也在減少，加上市面貿(mào)易商對年前市場也存在一定憧憬，拿貨較為活躍，但從鋼廠庫存天數(shù)來看基本持平，鋼廠對內(nèi)礦的使用量出現(xiàn)了一定的減少，尤其是造球精粉和燒結(jié)用粉價(jià)差拉大，燒結(jié)上外礦的性價(jià)比進(jìn)一步提高。

11月國內(nèi)重點(diǎn)區(qū)域市場運(yùn)行狀況概述

【華北地區(qū)】本月華北鐵精粉市場穩(wěn)中有漲，上漲區(qū)域主要集中在河北省，其中唐山地區(qū)漲勢最為明顯，幅度高達(dá)40元/噸。月初，受“十八大三中全會”召開提前釋放改革信號影響，市場預(yù)期一致向好，伴隨著建材鋼坯的一波反彈，國內(nèi)鐵精粉也隨之階梯式上漲，大礦紛紛上調(diào)出廠價(jià)格，市場上漲幅度在10-30元/噸不等，然而“十八大三中全會”并未出臺實(shí)際利好政策，鋼材在下半月開始弱勢盤整，而華北地區(qū)鐵精粉受地方政府大氣污染整頓，以及十八大召開造成的安全整頓影響，使得中小礦山停產(chǎn)嚴(yán)重，市場可流通資源始終偏緊，供不應(yīng)求下礦價(jià)保持堅(jiān)挺上揚(yáng)。月底河北省統(tǒng)一執(zhí)行削減千萬噸鋼鐵產(chǎn)能，然停產(chǎn)高爐多為前期已停高爐，整體供需格局并未發(fā)生變化，且氣溫逐漸跌至冰點(diǎn)以下，部分鋼廠開始暗中加價(jià)補(bǔ)庫，即便受制于資金緊張，補(bǔ)庫規(guī)模較小，但市場仍體現(xiàn)出冬儲需求，多數(shù)商家心態(tài)良好，礦山對于后市仍有期待，預(yù)計(jì)十二月份仍將堅(jiān)挺運(yùn)行，小漲空間依存。

【東北地區(qū)】本月東北鐵精粉市場表現(xiàn)堅(jiān)挺，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，礦山選廠停產(chǎn)現(xiàn)象逐漸增加，部分地區(qū)資源緊俏，礦山報(bào)價(jià)小幅上揚(yáng)，幅度在10-20元/噸。鋼材價(jià)低位盤整，鋼廠資金緊張局面不改，多數(shù)鋼廠鐵精粉采購價(jià)格持穩(wěn)，遼東本鋼采購價(jià)下調(diào)10元/噸。目前鋼廠鐵精粉庫存多維持在一個(gè)多月左右用量，冬儲逐漸接近尾聲，部分鋼廠欲下調(diào)采購價(jià)格。而部分貿(mào)易商為完成鋼廠保量加價(jià)政策，積極入市詢盤收貨，礦山報(bào)價(jià)小幅上揚(yáng)，質(zhì)好價(jià)優(yōu)，建平周邊市場高價(jià)有成交。遼東地區(qū)大礦出貨情況正常，庫存亦較少，價(jià)格相對堅(jiān)挺。受降雪影響，部分地區(qū)鐵精粉物流運(yùn)輸開始受限，部分礦山出貨困難，車輛運(yùn)輸費(fèi)亦有所增加，貿(mào)易商利潤微薄，操作商家漸少。十二月份東北鐵粉市場難言上漲，平穩(wěn)居多，隨著鋼廠壓價(jià)局部地區(qū)礦價(jià)或?qū)⒂兴蓜?dòng)。

【華東地區(qū)】本月華東市場整體平穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格堅(jiān)挺。上旬，全國鋼市正處在循序漸進(jìn)的降低庫存階段，整體趨強(qiáng)運(yùn)行，華東地區(qū)鐵精粉在邯邢局上調(diào)20元/噸后，部分大礦相繼上調(diào)了價(jià)格，幅度在20-25元/噸，短期內(nèi)，整個(gè)區(qū)域內(nèi)的商家意見不一，上漲觀望意見分歧，但市場整體并無下落氛圍，礦山報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺；同時(shí)，正處入冬階段，部分鋼廠重新放開采購力度，使得部分地區(qū)價(jià)格明顯拉漲，市場成交漸增；與此同時(shí)，三中全會預(yù)期影響力亦逐漸退散，市場再次回調(diào)，鋼坯呈小幅走弱態(tài)勢，但未給華東市場整體鐵精粉市場造成影響；礦山與鋼廠逐漸進(jìn)入博弈階段。時(shí)至11月中下旬，唐山鋼坯連續(xù)走高，上漲20元/噸，在宏觀市場上給礦石市場帶來一定利好；然而，與此同時(shí)，進(jìn)口礦顯現(xiàn)的較為弱勢，整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，華東市場鋼廠拿貨意愿積極度不佳，市場成交較為清淡。本地市場短期內(nèi)受到部分鋼廠采購政策影響，對于國產(chǎn)礦的采購力度稍有加大，鋼廠也陸陸續(xù)續(xù)開始逐漸進(jìn)入冬儲補(bǔ)庫階段。直至月末，礦山惜售心態(tài)進(jìn)一步增強(qiáng)，同時(shí)，鋼廠資金緊張情況頻繁出現(xiàn)，付款較差的同時(shí)上貨情況也較為困難，冬儲階段也接迥而至，鋼廠陸續(xù)進(jìn)入冬儲補(bǔ)庫階段，為保證目前維持的上貨水平，同時(shí)又滿足冬儲需要，鋼廠不得不打消前期壓價(jià)想法；鋼廠下游出貨情況也不是非常良好，后市鋼材市場眾商家看弱居多，從而使得采購鐵精粉方面也是小心謹(jǐn)慎；兩者結(jié)合，較為矛盾。華東地區(qū)礦山同時(shí)也進(jìn)入了檢修階段，部分礦山為保證檢修階段的正常出貨，有意加大庫存，使得庫存保持在平均線以上，以防后期突遇出貨壓力大的情況。下月市場應(yīng)該還以平穩(wěn)姿態(tài)運(yùn)行，市場較為堅(jiān)挺，短期內(nèi)很難出現(xiàn)大漲大跌狀況。

【華南地區(qū)】本月中南鐵精粉市場先弱后強(qiáng)，行至下旬市場漲勢較為顯著。月初，中南地區(qū)鐵精粉市場小幅下跌10-20元/噸，市場資源偏緊，礦山報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，鋼廠壓價(jià)空間縮小，仍有部分鋼廠與礦企僵持，市場成交不佳。月中，鋼企面臨資金偏緊，不敢輕易下調(diào)采購價(jià)格，多數(shù)維持穩(wěn)定價(jià)格。據(jù)了解，海南地區(qū)受臺風(fēng)影響，礦山產(chǎn)量受限，市場資源相對偏緊，小幅探漲10元/噸。與此同時(shí)，年底來臨，銀行縮減鋼廠貸款，鋼廠資金進(jìn)一步吃緊，加上鋼廠陸陸續(xù)續(xù)進(jìn)入冬儲補(bǔ)庫階段，抑制礦價(jià)下跌，為保證上貨量多數(shù)鋼廠采取一單一議來上貨，但由于大多數(shù)鋼廠采取一月一定價(jià)采購模式，因此，各鋼廠內(nèi)粉采購價(jià)暫未有實(shí)質(zhì)性調(diào)整。市場資源緊張局面不改，加之區(qū)域內(nèi)部分中大型礦山計(jì)劃年終檢修（初步預(yù)計(jì)檢修時(shí)間在15-20天不等），部分礦山的供貨量開始有所下降，惜售心態(tài)漸濃，商家囤貨不出者與日俱增。如此形勢，供需僵持可見一斑，預(yù)計(jì)下月華南地區(qū)鐵精粉穩(wěn)中小漲，上漲幅度10-30元/噸不等。目前廣東河源64%鐵精粉干基含稅出廠主流價(jià)位在890元/噸；廣東韶鋼64%鐵精粉干基含稅承兌到廠價(jià)在980元/噸，較上月累計(jì)上漲10元/噸；湖北大冶63%鐵精粉干基含稅出廠主流價(jià)格在980-1020元/噸，較上月累計(jì)上漲30元/噸；江西新余鋼鐵64%本地現(xiàn)金干基含稅到廠在990-1000元/噸；湖北新冶鋼64%本地干基含稅承兌到廠價(jià)1100元/噸，較上月累計(jì)上漲20元/噸；海南礦業(yè)63%鐵精礦干基不含稅現(xiàn)金出廠價(jià)現(xiàn)790元/噸，較上月累計(jì)上漲30元/噸。

12月份國產(chǎn)鐵礦石市場整體走勢展望

截止30日，十一月鋼材價(jià)格走勢呈現(xiàn)小幅上漲的態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)較上月31日上漲了0.53%，鐵礦石價(jià)格也呈現(xiàn)了小漲的態(tài)勢，鐵礦石綜合價(jià)格指數(shù)較上月30日上漲0.69%，但其中進(jìn)口礦價(jià)格下跌了0.16%，國產(chǎn)礦價(jià)格上漲了2.23%。進(jìn)口礦與國產(chǎn)礦走勢繼續(xù)分化，國產(chǎn)礦表現(xiàn)強(qiáng)于進(jìn)口礦。

對于十二月份國產(chǎn)鐵礦石市場，先從國內(nèi)供應(yīng)情況來看，根據(jù)往年的原礦石產(chǎn)量歷史數(shù)據(jù)顯示，十二月份產(chǎn)量下降仍是大概率事件，與我們掌握的市場情況基本相吻合（北方冷空氣來襲，礦企生產(chǎn)承壓；地方政府大氣污染整頓依然未放松，河北省礦企影響明顯；南方包括北方不少礦山均有年終檢修計(jì)劃，持續(xù)時(shí)間15-20天居多）。另外根據(jù)我們所做的鋼廠內(nèi)礦庫存統(tǒng)計(jì)顯示，目前鋼廠內(nèi)礦庫存天數(shù)維持在13天左右的水平，距離去年年底鋼廠20-23天的庫存水平仍有7-10天的差距，鋼廠冬儲補(bǔ)庫遠(yuǎn)未結(jié)束，并且種種跡象表明，近期北方鋼廠均有暗中補(bǔ)庫動(dòng)作，包括南方的鋼廠在內(nèi)，也開始考慮補(bǔ)庫的事情，12月采價(jià)上調(diào)幾成定局，雖然在年底資金面緊張的情況，鋼廠采購或許會更加謹(jǐn)慎，但需求預(yù)期在，國內(nèi)礦價(jià)堅(jiān)挺態(tài)勢難改。

從鋼材方面來看，北方天氣漸冷工地采購需求下降，政策性利好又暫未看到，而近期唐山地區(qū)化解過剩產(chǎn)能拆除部分鋼廠高爐事情被媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，根據(jù)我們的實(shí)際了解情況來看，所拆高爐前期基本早已停產(chǎn)，對行業(yè)并無實(shí)質(zhì)性影響，鋼材市場恐難有作為，繼續(xù)盤整概率大，而日粗鋼產(chǎn)量仍在高位運(yùn)行，鋼廠對鐵礦石的需求量依然較高。

另一個(gè)值得關(guān)注的地方就是進(jìn)口礦供應(yīng)的增加情況，據(jù)11月29日統(tǒng)計(jì)全國41個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量為8743萬噸，環(huán)比增192萬噸，同口徑庫存8280萬噸增172萬噸，已連續(xù)六周持續(xù)回升，屢創(chuàng)年內(nèi)新高，對礦價(jià)將形成明顯的壓制。

利好利空交織之下，我們預(yù)計(jì)十二月份國產(chǎn)鐵礦石市場仍將呈現(xiàn)出堅(jiān)挺向上態(tài)勢，但上漲空間有限。