一、粗鋼產(chǎn)量增長4.5%

國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-10月，全國粗鋼產(chǎn)量為6.52億噸，同比增長8.27%。中鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國粗鋼日產(chǎn)量為209.1萬噸，相當(dāng)于6273萬噸的產(chǎn)量。由于目前鋼鐵企業(yè)略有盈利，即便考慮受霧霾天氣影響政府強(qiáng)制部分高爐限產(chǎn)停產(chǎn)因素，12月份的粗鋼產(chǎn)量我們預(yù)計(jì)也將在6000萬噸左右，所以2013年中國的粗鋼產(chǎn)量應(yīng)在7.75億噸以上，比2012年的7.16億噸增長8.2%。

冶金工業(yè)規(guī)劃研究院發(fā)布的2014年鋼鐵需求預(yù)測成果稱，2014年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨好，鋼材(3716,-1.00,-0.03%)需求量將小幅增加，預(yù)計(jì)2014年全國粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到8.1億噸。我們認(rèn)為8.1億噸的粗鋼量預(yù)測稍顯保守，但即便按8.1噸計(jì)算，產(chǎn)量也比2013年增長4.5%。

二、鐵礦石需求增長10.2%

今年多數(shù)國家(地區(qū))的粗鋼產(chǎn)量同比出現(xiàn)下降。在扣除中國產(chǎn)量后，1-10月全球粗鋼產(chǎn)量同比下降了1.3%。相比之下，我國1-10月的粗鋼產(chǎn)量為6.52億噸，同比增長8.27%。說明世界粗鋼產(chǎn)量的增長，主要靠中國鋼廠拉動(dòng)，鐵礦石的供給增量也主要靠中國鋼廠消化。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年1-10月，我國進(jìn)口鐵礦石6.68億噸，同比增長11.3%，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示11月份我國鐵礦石進(jìn)口量為7784萬噸，同比增長14.7%。我們預(yù)計(jì)2013年中國進(jìn)口鐵礦石應(yīng)在8.23億噸左右，比2012年的7.43億噸增長10.7%。

按照粗鋼產(chǎn)量8.1億噸計(jì)算，2014年我國的鐵礦石成品礦需求量將達(dá)到12.96億噸。如果仍按進(jìn)口鐵礦石占70%計(jì)算，2014年我國將進(jìn)口鐵礦石9.07億噸，比2013年的8.23億噸增加0.84億噸，增長10.2%。

三、鐵礦石供需仍處于弱平衡狀態(tài)

國際鐵礦石產(chǎn)量主要掌控在淡水河谷、力拓、必和必拓三大礦商手中。根據(jù)三大礦商發(fā)布的季報(bào)，2013年1-9月，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量為2.27億噸，同比下降3.3%；力拓產(chǎn)量為1.95億噸，同比增長4.4%；必和必拓估計(jì)產(chǎn)量為1.45億噸，預(yù)計(jì)2013年三大礦商產(chǎn)量7.57億噸，比2012年增長11.5%。根據(jù)三大礦商發(fā)布的2014年產(chǎn)量預(yù)計(jì)，淡水河谷為3.12億噸，力拓為2.9億噸，必和必拓為2.12億噸，合計(jì)產(chǎn)量8.14億噸，比2013年增長7.5%左右。

表1：2010-2014年三大礦商鐵礦石產(chǎn)量礦商

數(shù)據(jù)來源：大商所 首創(chuàng)期貨

中國進(jìn)口鐵礦石的主要國家是巴西和澳大利亞。2013年1-10月，中國進(jìn)口的6.68億噸鐵礦石中，來自巴西1.23億噸，占18.4%；澳大利亞3.39億噸，占50.7%，兩國合計(jì)占比接近70%。由于其他國家不具備大規(guī)模出口優(yōu)質(zhì)鐵礦石的能力，未來巴西和澳大利亞仍是中國進(jìn)口鐵礦石的主要來源。但兩國的優(yōu)質(zhì)鐵礦石基本被三大礦商控制。2012年，淡水河谷的產(chǎn)量在巴西總產(chǎn)量中的比重約為87%，而力拓和必和必拓的產(chǎn)量在澳大利亞總產(chǎn)量中的比例略低，但也接近70%。所以，即便2014年有FMG等礦山產(chǎn)量更快增長，但對市場整體供給影響也有限。

表2：2008-2012年三大礦商在本國所占比重

數(shù)據(jù)來源：世界鋼鐵年鑒 首創(chuàng)期貨

根據(jù)前面的論述，2014年中國粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到8.1億噸，同比增長4.5%；對進(jìn)口鐵礦石的需求將增加0.84億噸，增長10.2%；而同期三大礦商的鐵礦石產(chǎn)量只增長7.5%左右。即便考慮到其它礦山的擴(kuò)產(chǎn)因素，2014年國際鐵礦石供給仍處于弱平衡狀態(tài)。

四、鐵礦石價(jià)格仍將堅(jiān)挺

在國際鐵礦石供給仍處于弱平衡狀態(tài)下，為了自己的利益，三大礦商肯定沒有降價(jià)的意愿。

由于三大礦商對優(yōu)質(zhì)資源及基礎(chǔ)設(shè)施的掌控，使得其成本控制能力較強(qiáng)，其鐵礦石成本不足40美元/噸，而其他國外礦商多在70—80美元/噸，部分小型礦商達(dá)到100美元/噸，所以，在成本作用，其他中小礦山不可能承擔(dān)起拉低國際鐵礦石價(jià)格的重?fù)?dān)。

另外，國內(nèi)礦山可能鐵礦石價(jià)格的重要支撐力量。相比國外礦山，國內(nèi)礦山品位低，開采難度大，生產(chǎn)成本高。據(jù)測算，目前鞍鋼、太鋼、包鋼等國內(nèi)企業(yè)自有礦山的鐵礦石開采總成本超過80美元/噸，一些中小型礦山企業(yè)成本更高，部分甚至超過100美元/噸。而且國外礦山的稅負(fù)更是不到10%，但國內(nèi)礦企的稅負(fù)卻高達(dá)25%以上。如果鐵礦石價(jià)格下降，先倒閉的必然是一些國內(nèi)礦山企業(yè)。一些國內(nèi)礦山倒閉后，三大礦業(yè)巨頭占據(jù)的市場份額將更大。

整體來看，除非美國退出QE后美元能大幅升值，或者由于經(jīng)濟(jì)不景氣澳元大幅貶值，否則在弱平衡狀態(tài)下，2014年鐵礦石價(jià)格仍將堅(jiān)挺。