進口礦：本周進口礦震蕩運行，下游成材疲軟抑制鋼廠礦石采購需求，市場觀望氛圍濃郁，預計下周進口礦市場弱穩(wěn)運行。

國產(chǎn)礦：外礦震蕩不止，鋼廠內(nèi)礦采購更顯謹慎，供需雙方分歧較大，短期內(nèi)不具備上漲條件，預計下周暫穩(wěn)過渡。

一、宏觀及行業(yè)要聞

4月多項數(shù)據(jù)不及預期，顯示經(jīng)濟下行壓力依然較大，為實現(xiàn)增長目標，央行本周再度降息25個基點，貨幣政策已逐漸轉(zhuǎn)為積極，但實體經(jīng)濟受影響多大尚待觀察。不過在連番利好刺激下，近日鋼價下跌步伐明顯放緩，然考慮到需求旺季已過，后期市場成交不容樂觀，鋼廠對礦石需求受此影響難以放量。

利好：

1、央行再降息25個基點。中國央行宣布，自2015年5月11日起金融機構(gòu)人民幣一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%;一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%，同時，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍，其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調(diào)整。

2、多地下調(diào)公積金貸款利率至新低。繼央行降息后，北京、上海、天津等地同日宣布下調(diào)公積金貸款利率0.25%。調(diào)整后，這些地方五年期以上(含五年)貸款利率為3.75%，為歷史最低。

3、瑞銀：中國下季度或再降息。瑞銀經(jīng)濟學家汪濤和胡志鵬稱，預計央行未來將繼續(xù)使用現(xiàn)有工具放松貨幣政策，年內(nèi)(可能在三季度)至少再降息25個基點，以將實際利率拉回至2014年平均水平。維持全年GDP增長6.8%的預測不變。

4、本周全國41個主要港口鐵礦石庫存8656，環(huán)比上周五統(tǒng)計數(shù)據(jù)繼續(xù)下降335，較本周二統(tǒng)計數(shù)據(jù)降177，為過去近19個月新低，其中澳礦4430，巴西礦1453，貿(mào)易礦2805。(單位：萬噸)

5、4月份全社會用電量4415億千瓦時，同比增1.3%，單月用電量增幅首次由負轉(zhuǎn)正，說明穩(wěn)增長措施逐漸產(chǎn)生效果，工業(yè)下行壓力有所緩解。

利空：

1、4月多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期。4月M2增速跌至10.1%創(chuàng)歷史最低。4月新增人民幣貸款7079億元，社會融資規(guī)模10500億元，均遠低于預期。1-4月份全國固定資產(chǎn)投資增長12.0%，增速回落1.5個百分點;全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.0%，增速回落2.5個百分點。

2、阿特拉斯三座礦山全部復產(chǎn)，新的加工合同簽訂使得其盈虧平衡降至50美金，三座礦山均類似。公司預計年底三座礦山產(chǎn)量將達到1400-1500萬噸。

5、一季度末，商業(yè)銀行不良貸款9825億元，趨近萬億規(guī)模;較年初增加近1400億元，一季度新增不良已經(jīng)達到去年全年增量的55%。

二、市場行情回顧

1.國產(chǎn)礦方面

本周國產(chǎn)礦市場整體平穩(wěn)運行，華北、華東等局部地區(qū)小幅反彈。周內(nèi)山東金嶺礦業(yè)出廠價上調(diào)，山鋼并未跟進，北方礦區(qū)如河北唐山、邯邢周邊等地區(qū)行情一改前期大面積陰跌而出現(xiàn)了相對堅挺的走勢。雖然鋼廠采購量仍偏小，但華北地區(qū)貨場在大礦出廠價即將上調(diào)的背景下，因擔心后期低價貨源難收，多暗中加大收貨力度，已有部分選廠探漲5-10元/噸。從下游鋼價表現(xiàn)來看，受鋼市傳統(tǒng)淡季影響，需求萎靡，鋼材多數(shù)品種仍處弱勢之中。綜合來看，鋼廠原料采購政策多保持穩(wěn)定，短期國產(chǎn)礦市場反彈幅度及輻射面積均有限。

2.進口礦方面

本周進口礦震蕩運行，期強現(xiàn)弱，連鐵周后期開始走弱，市場對降息利好逐漸消化完畢，基本面開始逐步掌控局面，當前現(xiàn)貨依靠港口庫存下降的因素暫時平穩(wěn)報盤?，F(xiàn)天津港58%楊迪395-405元/噸、澳洲PB粉450-460元/噸、63%印粉450-460元/噸，日照港55%印尼海砂礦330-340元/噸、58%伊朗磁鐵礦385-395元/噸、65%卡拉加斯粉490-500噸。截至3月10日，澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量大幅回升至1582.2萬噸，接近前期新高，其中發(fā)往中國的鐵礦石為1234.4萬噸，占比78%。澳洲發(fā)貨量回升配合工廠逐漸飽和的階段性需求，礦價有可能面臨回調(diào)，這在連鐵上明顯反應出來，本周周后期期貨多空爭奪激烈，重心不斷下移，商家對近期裝港的MNP、巴粗主流需求較旺，但資源稀少且集中，暫時一貨難求，鋼廠方面青睞指數(shù)定價，市場上固定價報盤較少，溢價明顯走高。普指從47美金漲到63美金，給中小礦山復產(chǎn)機會，這是主流礦山不愿看到的，通過達產(chǎn)降成本的計劃不會擱置，預計短期礦價進入震蕩區(qū)間，等待新貨到港激化庫存矛盾，時間點個人判斷在月末。

三、鋼廠及大礦動態(tài)

1.國內(nèi)主導鋼廠動態(tài)

本周國內(nèi)主導鋼廠基本小幅上揚，其中河北地區(qū)部分鋼廠采購價格上調(diào)了10-20元。外礦價格堅挺，商家心態(tài)漸穩(wěn)，本地礦選企業(yè)惜售心態(tài)明顯，但大部分鋼企卻有意錯開集中補庫的高峰期，逐個采購，市場成交量難有大幅度增長，抑制價格方面的明顯上揚，使貿(mào)易商在挺價銷售的同時還要顧慮到合作的長期性。所以鋼企只有在采購長期受阻的情況下，國產(chǎn)礦市場才會出現(xiàn)小幅上揚的行情。預計下周穩(wěn)中向好。

2.國內(nèi)外大礦動態(tài)

周二必和必拓首席執(zhí)行官稱，西澳鐵礦項目將削減成本21%，每噸鐵礦石價格至16美元。而之前力拓宣布的每噸成本在17美元，淡水河谷在21美元附近，四大礦山中成本最高的FMG的鐵礦石開采成本在35美元附近。

續(xù)兩拓陸續(xù)表示暫緩部分擴產(chǎn)計劃之后,巴西淡水河谷近期透露,可能減少未來兩年的預期鐵礦石產(chǎn)量最多達3000萬噸,試圖在價格重挫之際恢復利潤率。

首先，主流礦山成本控制絕對一流，就目前的條件下還能繼續(xù)壓縮噸鋼成本，在壓縮噸鋼成本的同時表示削減產(chǎn)能目標，就市場占有率以及高成本礦山退出情況來看，主流礦山已經(jīng)優(yōu)勢巨大，后期是否需要繼續(xù)依靠增量來達到逼迫競爭對手出局還不能判斷，但當前礦山已經(jīng)有部分放棄擴張的意圖，著手在提高噸礦售價上做努力。

3.期礦市場動態(tài)

本周現(xiàn)貨有所放緩，但期礦成交單數(shù)不多，但價格較高，幫助普指維持在短期高點。

四、相關品種價格走勢參考

本周鐵礦石相關品種走勢偏弱。廢鋼主穩(wěn)個調(diào)，幅度20-30元/噸;生鐵主跌個漲，幅度20-50元/噸;鋼坯穩(wěn)中有跌，幅度30;成材震蕩下行，個別品種窄幅震蕩10-50元/噸。

五、國際&國內(nèi)海運情況分析

本周海運費方面，截至發(fā)稿，海岬型船運價指數(shù)BCI報972點，與上周同期相比上漲378點，該船舶型貨物主要是鐵礦石和煤炭。巴拿馬型船運價指數(shù)BPI現(xiàn)報580，較上周同期下跌23點，該型船舶的通常運載量為6-7萬噸，主要貨物是煤炭或谷物。波羅的海干散貨運價指數(shù)BDI較上周同期上漲64點報637，該指數(shù)衡量的是鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運輸費用。靈便型船運價指數(shù)BSI現(xiàn)報626，較上周同期上漲8點。截至5月15日，鲅魚圈、錦州、營口到江內(nèi)港1萬到2萬噸船舶的平均運價在33-35元/噸左右，較上周同期上漲2元/噸。