2015年4月初跌至47美元/干噸的低谷之后，進(jìn)口礦價(jià)迎來(lái)一個(gè)多月的持續(xù)反彈。不過(guò)，好景不長(zhǎng)，“520”表白節(jié)來(lái)臨之前，國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦價(jià)重回60美元/噸以下，52steel62%澳洲粉礦CFR價(jià)格報(bào)59.25美元/干噸，后期礦價(jià)走勢(shì)需關(guān)注供需情況。

4月鐵礦石供需關(guān)系明顯改善，推動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)大幅反彈

一方面，在進(jìn)口礦價(jià)大幅下降之后，盈利情況好轉(zhuǎn)刺激鋼廠加快復(fù)產(chǎn)，4月全國(guó)生鐵日均產(chǎn)量198.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2%。另一方面，國(guó)內(nèi)外高成本礦山關(guān)停數(shù)量增多，4月我國(guó)原礦及進(jìn)口礦產(chǎn)量1.04億噸、8021萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.96%和0.37%。

與上年同期相比，2015年4月份我國(guó)鐵礦石需求量減少約211萬(wàn)噸，供給量減少967萬(wàn)噸，供給降幅明顯大于需求降幅。相對(duì)于3月份365萬(wàn)噸的鐵礦石供需增量差，4月份鐵礦石供需關(guān)系明顯改善，推動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)大幅反彈。

不過(guò)，在5月上旬進(jìn)口礦價(jià)突破60美元之后，國(guó)內(nèi)鐵礦石供需壓力開(kāi)始加大。

供給方面：由于下游用鋼需求疲弱，市場(chǎng)成交清淡，導(dǎo)致5月鋼市重回弱勢(shì)，將抑制鋼廠產(chǎn)能過(guò)快釋放。2015年1-4月房地產(chǎn)、基建投資增速放緩，制造業(yè)需求增長(zhǎng)乏力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貨幣政策有待進(jìn)一步放松。

據(jù)調(diào)查，截至5月15日，全國(guó)163家樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.28%，持續(xù)三周在90%水平，預(yù)計(jì)5月全國(guó)粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量較上月微幅上升。

在效益低下、資金緊張、需求不振的態(tài)勢(shì)下，國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)原材料采購(gòu)謹(jǐn)慎，維持低庫(kù)存操作。據(jù)跟蹤調(diào)查，5月1日-14日，64家樣本鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存平均使用天數(shù)為24天，處于近幾年低位。

需求方面：首先，迫于礦價(jià)大幅下跌，海外高成本礦山關(guān)停數(shù)量增多，不過(guò)國(guó)際四大礦山依靠低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力仍然不減。當(dāng)前，力拓、必和必拓鐵礦石離岸價(jià)現(xiàn)金成本均低于20美元/噸。淡水河谷離岸價(jià)現(xiàn)金成本19.8美元/噸，考慮到鐵礦石運(yùn)費(fèi)17.2美元/噸，到岸成本37美元/噸；FMG鐵礦石現(xiàn)金成本為25.9美元/噸，到岸成本為34美元/噸。

2015年一季度，力拓、必和必拓、淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量7466.7萬(wàn)噸、5897.9萬(wàn)噸、7452.3萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)12.5%、19.7%、4.9%。隨著4月以來(lái)進(jìn)口礦價(jià)大幅反彈，進(jìn)一步刺激四大礦山擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)跟蹤調(diào)查，5月11日-17日，四大礦山至中國(guó)鐵礦石出口運(yùn)量攀升至1861.3萬(wàn)噸，創(chuàng)下單周新高。

其次，隨著國(guó)內(nèi)實(shí)施降稅、減費(fèi)，大型礦山已有復(fù)產(chǎn)跡象。5月1日，鐵礦石資源稅征收由原來(lái)的80%減半到現(xiàn)在的40%，預(yù)計(jì)降低精礦成本17-32元/噸。5月5日從財(cái)政部獲悉，冶金礦山企業(yè)維簡(jiǎn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)取消，原礦降低15-18元/噸，精礦成本降低49.5-59.4元/噸。5月份兩項(xiàng)政策執(zhí)行后，合計(jì)降低精礦成本約66-91元/噸。

一方面前期進(jìn)口礦價(jià)反彈，縮小內(nèi)外礦價(jià)差，鋼廠對(duì)國(guó)產(chǎn)礦配比略有增加。另一方面，國(guó)內(nèi)實(shí)施降稅、減費(fèi)，考慮到邊際成本降低，作為地方財(cái)政主要來(lái)源的大型礦山開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)跟蹤調(diào)查，截至5月8日，國(guó)內(nèi)大型礦山產(chǎn)能利用率升至63.1%，中小型礦山產(chǎn)能利用率仍低于20%。

總體來(lái)看，在房地產(chǎn)投資增速放緩，制造業(yè)需求增長(zhǎng)乏力的背景下，下游用鋼需求表現(xiàn)疲弱，鋼市重回弱勢(shì)。同時(shí)，效益低下、資金緊張抑制鋼廠擴(kuò)產(chǎn)熱情，加大對(duì)原材料市場(chǎng)打壓力度。而在低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下，國(guó)際四大礦山擴(kuò)產(chǎn)熱情不減，加上國(guó)內(nèi)大型礦山在降稅減費(fèi)支持下開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，鐵礦石供需壓力再度加大，后期進(jìn)口礦價(jià)或弱勢(shì)回調(diào)。