今年以來，受國內(nèi)鋼材市場需求不足、價格連續(xù)下滑的影響，進口鐵礦石價格呈現(xiàn)一路下滑態(tài)勢。從年初1月3日62%品位進口鐵礦石到岸價71.38美元/噸，下降到4月10日46.84美元/噸，降低了24.54美元/噸，下降34.4%。但從4月10日開始，進口鐵礦石價格出現(xiàn)了一波大幅度反彈，到5月12日反彈到60.66美元/噸，僅僅一個月的時間就上升了13.82美元/噸，上漲了29.5%。但之后到5月底，62%品位進口礦粉價格一直在60美元/噸左右徘徊，5月29日進口鐵礦石62%品位到岸價格為60.4美元/噸。

5月份鐵礦石價格快速反彈下一步能否持續(xù)？從目前市場的供求關(guān)系分析，今年后序進口鐵礦石價格繼續(xù)會在60美元/噸波動，不排除有再次下滑到50美元/噸以下的可能性。

一、從鐵礦石市場的供給分析

（一）國際四大礦企的生產(chǎn)情況

從4月底國際四大礦山（力拓、淡水河谷、必和必拓、FMG）發(fā)布的一季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)看：一季度國際四大礦山鐵礦石產(chǎn)量同比增加2730萬噸，增長12.6%。各公司具體情況：

1.力拓產(chǎn)量同比增長12%。4月21日，力拓發(fā)布2015年一季度產(chǎn)量報告指出：力拓一季度全球鐵礦石產(chǎn)量為7470萬噸（按所占股權(quán)比例計算為5730萬噸），比2014年同期提高12%；發(fā)運量7250萬噸（按所占股權(quán)比例計算為5730萬噸），同比提高9%。

2.必和必拓產(chǎn)量同比增長20%。4月22日，必和必拓發(fā)布2014財年前三季度報告。報告指出，2015年一季度必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為5897萬噸，同比增加20%，環(huán)比增加5%；2014財年前三季度，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量達到1.72億噸，與2013年財年同期相比增長17%。

3.FMG產(chǎn)量同比增長20%。4月底，F(xiàn)MG發(fā)布的2014財年三季度（2015年一季度）報告指出，該季度FMG鐵礦石產(chǎn)量3550萬噸，同比增長20%，船運發(fā)貨量4040萬噸，同比增長28%。

4.淡水河谷產(chǎn)量較上年同期增長4.8%，創(chuàng)歷史新高。4月23日，淡水河一季度生產(chǎn)表現(xiàn)強勁，鐵礦石產(chǎn)量達到7450萬噸，較2014年一季度7160萬噸增長4.8%，達到歷史同期最高水平。

從國際鐵礦石供給看，今年一季度以來，國際4大礦企的產(chǎn)量繼續(xù)保持12.6%的增產(chǎn)幅度，國際鐵礦石市場供給偏松的態(tài)勢沒有發(fā)生改變。

從國際4大礦企后序生產(chǎn)看：

1.力拓：預(yù)計2015年鐵礦石發(fā)貨達到3.6億噸；2016年澳大利亞礦區(qū)生產(chǎn)3.4億噸；2017年3.5億噸；2018年3.6億噸。

2.必和必拓：2015年的預(yù)計成本為20美元/噸，2016財年目標為16美元/噸，公司仍然有在建和將達產(chǎn)的項目，預(yù)計2017年達產(chǎn)所有產(chǎn)能。2015財年（2014.7-2015.6）預(yù)計產(chǎn)量2.5億噸；2016年2.7億噸。

3.FMG：現(xiàn)金成本每濕噸為25.9美元，到岸成本每噸為34美元。目前生產(chǎn)成本遠低于市場價格，能保持豐厚的利潤。公司債務(wù)水平降低，雖然產(chǎn)能沒有擴張計劃，但會維持目前產(chǎn)能運轉(zhuǎn)。

4.淡水河谷：2014年出口中國1.6億噸鐵礦石。2014年12月卡拉加斯N4WS礦投入運營，該礦品位平均達到66.5%，已探明及可能儲量達到13.46億噸，預(yù)計今年產(chǎn)量必將增加，今年對中國鐵礦石出口量必將大于去年。他們計劃2018年達到3億噸。

因此，從國際4大礦企后序生產(chǎn)看，在其成本低，有豐厚利潤的情況下，繼續(xù)擴大生產(chǎn)是它們的主基調(diào)，保守估計全年4大礦企增幅在1億噸以上。

（二）國內(nèi)礦企生產(chǎn)

由于國內(nèi)鐵礦山稟賦條件限制，在國際鐵礦石價格下降的情況下，國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)出現(xiàn)大幅度下滑。1-4月份我國鐵礦石產(chǎn)量3.84億噸，同比減少5154萬噸，下降11.8%，國內(nèi)鐵礦石折合鐵精粉產(chǎn)量約1.03億噸。為了穩(wěn)定國內(nèi)鐵礦石的生產(chǎn)，中國政府4月份調(diào)低了鐵礦山企業(yè)的稅賦，這有利于企業(yè)成本的降低，對穩(wěn)定后序國產(chǎn)鐵礦石生產(chǎn)將起到重要作用。

從國內(nèi)外生產(chǎn)的長遠期看，目前全球鐵礦石市場供大于求的局面不會發(fā)生根本性改變。

二、從鐵礦石需求來分析

（一）從國際鋼鐵生產(chǎn)分析

據(jù)國際鋼鐵協(xié)會（WSA）統(tǒng)計，2015年1—4月份，全球65個主要國家和地區(qū)生產(chǎn)粗鋼53611.8萬噸，比上年同期的54600.7萬噸，減少988.9萬噸，降低1.81%；1—4月份，全球高爐生鐵產(chǎn)量39016.9萬噸，比上年同期39672.4萬噸，減少655.5萬噸，降低1.7%。

（二）國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)分析

今年1—4月份，全國共生產(chǎn)粗鋼27007.45萬噸，同比降低1.34%；生產(chǎn)生鐵23612.5萬噸，同比降低2.52%。

從國內(nèi)外鋼鐵生產(chǎn)來講，粗鋼、生鐵的產(chǎn)量全是降低的，對鐵礦石的增長需求也是降低的。目前國際鐵礦石市場供需矛盾更加突出，供大于求的局面更加嚴重。

三、從國內(nèi)進口鐵礦石來看

今年1-4月份我國進口鐵礦石3.07億噸，同比增長0.7%。各月進口鐵礦石及港口庫存情況如下：

從今年前4個月進口鐵礦石來看，除2月份由于春節(jié)的影響，其它都維持在8000萬噸左右，并比去年同期增長0.7%，港口庫存雖然比去年同期相比有所降低，但也都9500萬噸以上的高位。但進口鐵礦石價格是一直下降，62%品位的進口鐵礦石價格從1月份平均67美元/噸，下降到4月份的50.67美元/噸，說明國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)受鋼材市場影響，生產(chǎn)強度降低，鐵礦石市場供求充分，處在供大于求的狀態(tài)。

四、今年后序鐵礦石需求的分析

1.從國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)情況看，鐵礦石需求增長將放緩

今年1-4月份，我國生鐵產(chǎn)量2.32億噸，同比下降2.52%；粗鋼產(chǎn)量2.7億噸，同比下降1.34%。國內(nèi)粗鋼表觀消費量下降5.1%。我國鋼鐵消費進入平臺期特性明顯。在經(jīng)濟新常態(tài)下，今后鋼鐵的大幅度快速增長趨勢不可能再現(xiàn)。因此，從國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)和消費看，鐵礦石需求增長會放緩。

2.從宏觀經(jīng)濟政策層面看，國內(nèi)鋼鐵需求將有所下降

今年一季度我國GDP增長7%，創(chuàng)2009年以來一季度增長最低。1—4月份，我國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長12%，增速同比回落5.3個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6%，增速比上年同期回落10.4個百分點，如果扣除土地購置費后的實際工程投資只增長3.3%，增幅比上年同期回落11.5個百分點。房屋新開工面積3.58億平方米，同比下降17.3%，降幅同比rydd8.3wh百分點，房屋施工面積同比增長6.2%，增速回落6.6個百分點；

1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，增速比上年回落2.5個百分點。其中，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長只有5.9%，主要用鋼行業(yè)—金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)增加值同比分別增長8.6%、3.6%、2%、6.9%，增速比上年同期分別回落3.4個百分點、6.7個百分點、8.4個百分點、6.4個百分點。

從1-4月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資等與鋼鐵消費緊密的宏觀經(jīng)濟指標持續(xù)回落，鋼材市場需求進一步萎縮。

3.鋼材價格指數(shù)屢創(chuàng)新低，鋼企盈利水平降低，后序鋼鐵生產(chǎn)難于增長

今年以來，受國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩，市場需求不旺，供過于求的影響下，鋼價持續(xù)下滑。4月末，中國鋼材綜合價格指數(shù)（CSPI）為73.19點，同比下降22.78點，降幅為23.74%。進入5月份以來，鋼材價格指數(shù)持續(xù)下跌之勢，屢創(chuàng)新低，到5月29日，中國鋼材綜合價格指數(shù)降到70.32點。

鋼材價格持續(xù)下跌，屢創(chuàng)新低，目前鋼鐵主業(yè)虧損。鋼鐵生產(chǎn)難以大幅度增長，鐵礦石供大于求的態(tài)勢就難以扭轉(zhuǎn)，在鋼鐵行業(yè)效益下降的情況下，從成本傳導(dǎo)機理來講，上游鐵礦石等原燃料價格只有繼續(xù)下降的可能。

4.從下半年宏觀經(jīng)濟趨勢分析，鋼鐵生產(chǎn)最多是維持目前的局面，不會有大幅度增產(chǎn)

5月25日《人民日報》刊登的《五問中國經(jīng)濟——權(quán)威人士談當(dāng)前經(jīng)濟形勢》一文，對我國當(dāng)前經(jīng)濟形勢做了全面的分析，指出了今后經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。文章明確指出：一是目前我國經(jīng)濟運行在意料之中，處于合理區(qū)間；二是宏觀政策要保持定力，穩(wěn)字當(dāng)頭；三是今后國家宏觀調(diào)控政策總體上還是穩(wěn)字當(dāng)頭，堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路。

從文章看出，下半年在保持就業(yè)穩(wěn)定的情況，國家不會出臺“強刺激”經(jīng)濟政策。在此條件下，鋼鐵生產(chǎn)也只能會維持目前的情況。

5.從每年生產(chǎn)周期看，后序鐵礦石價格可能要繼續(xù)下滑

從每年的生產(chǎn)周期看，4季度和1季度的前半期，受北方氣候的影響和元旦、春節(jié)兩個假期的影響，大部分工程建設(shè)都要放緩，因此是鋼鐵生產(chǎn)的淡季。從2季度3月份開始，北方工程開始陸續(xù)啟動，鋼材市場就進入黃金季節(jié)。但今年2季度前兩個月，鋼鐵生產(chǎn)表現(xiàn)一般，市場銷售不暢，價格下跌，鋼鐵產(chǎn)量同比都是降低，那么進入3季度后期和4季度，鋼鐵生產(chǎn)肯定會更加困難。因此從生產(chǎn)周期看，后序3季度和4季度在鋼鐵生產(chǎn)進入淡季之時，進口鐵礦石的價格不排除有繼續(xù)下跌到50美元/噸以下的可能性。

總之，從以上宏觀經(jīng)濟政策趨勢、鋼鐵生產(chǎn)情況、鋼材市場需求、鐵礦石市場供需關(guān)系等多方面因素分析，今年后序進口鐵礦石價格維持在60美元/噸左右波動，不排繼續(xù)下跌到50美元/噸以下可能性。