2012年上半年鐵礦石走勢(shì)分析
2012-02-16 | | 8873瀏覽
市場(chǎng)行情方面,市場(chǎng)前三季度整體處于高位震蕩,波動(dòng)范圍在200元/噸之內(nèi),令人印象深刻的是國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后,10月份出了350-400元/噸的大幅跳水行情,之后兩個(gè)月維持低位窄幅波動(dòng)。
2012年伊始,鐵礦石市場(chǎng)行情將如何演繹,以下從需求、供給、定價(jià)和與鋼材的關(guān)系等幾方面進(jìn)行闡述。
一、鐵礦石的彈性需求依然較大,剛性需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。
首先對(duì)彈性需求和剛性需求進(jìn)行簡(jiǎn)單解釋?zhuān)疚膹椥孕枨笫侵?012年新增高爐與計(jì)劃新建高爐對(duì)鐵礦石的需求,由于鋼廠一般視市場(chǎng)行情而定高爐投產(chǎn)具體時(shí)間和生產(chǎn)計(jì)劃,因此這部分需求存在,但具體數(shù)量視具體情況而定;剛性需求是指鋼鐵下游行業(yè)對(duì)鋼材的真正需求轉(zhuǎn)化為對(duì)鐵礦石的需求,這部分需求是實(shí)實(shí)在在的。
彈性需求依然較大,目前鋼廠借淘汰落后小高爐之風(fēng),新建大中高爐的熱情高漲。據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)不完全調(diào)查統(tǒng)計(jì),唐山市X、Y、Z三家民營(yíng)鋼廠2012年新增高爐分別為4座、4座、2座,型號(hào)以1080立方米為主,雖然450立方米以下的高爐陸續(xù)淘汰,但新增高爐對(duì)鐵礦石的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了淘汰的速度,擴(kuò)產(chǎn)后的民營(yíng)鋼廠產(chǎn)能已達(dá)千萬(wàn),堪比部分中型國(guó)有企業(yè),這部分對(duì)鐵礦石的彈性需求不容小覷。
剛性需求穩(wěn)步增長(zhǎng),據(jù)研究,粗鋼的表觀消費(fèi)量與GDP存在強(qiáng)相關(guān)性,二者相關(guān)性系數(shù)R=0.996,根據(jù)2012年國(guó)家十二五規(guī)劃來(lái)看,GDP保持在8%-9%的增長(zhǎng)概率較大,2011年粗鋼消費(fèi)量6.48億噸,根據(jù)這個(gè)關(guān)系則需新增粗鋼產(chǎn)量5500-5800萬(wàn)噸,轉(zhuǎn)化鐵礦石需求在8800-9300萬(wàn)噸。
彈性需求和剛性需求不能簡(jiǎn)單相加,彈性需求表現(xiàn)形勢(shì)更為直接,剛性需求更是需求增長(zhǎng)的內(nèi)在保證,從這兩個(gè)角度來(lái)講,2012年中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求依舊穩(wěn)步增長(zhǎng),局部地區(qū)甚至?xí)鲱A(yù)期。
二、鐵礦石供給多元化趨勢(shì)不變,各國(guó)成本顯著增加。
根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2011年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的國(guó)家達(dá)到68家,比2010年增加20家;進(jìn)口前10名中,增長(zhǎng)比較快的是南非、伊朗、俄羅斯、加拿大、馬來(lái)西亞、秘魯,值得注意的是印度同比下降了24.4%,澳大利亞與巴西進(jìn)口比例仍然保持不變,兩個(gè)國(guó)家占中國(guó)進(jìn)口總量的64%,說(shuō)明盡管進(jìn)口國(guó)家數(shù)量增多,但由于多數(shù)中小國(guó)家進(jìn)口數(shù)量有限,并沒(méi)有從根本上打破三大礦山的壟斷地位。
進(jìn)口成本上,印度2011年12月30日宣布鐵礦石出口關(guān)稅從20%提高至30%,越南從2月7日鐵礦石出國(guó)關(guān)稅從30%提高至40%,加上各國(guó)人力、物力、財(cái)力在通脹的背景下等成本不斷提高,各國(guó)鐵礦石的平均成本線(xiàn)繼續(xù)上移。從平均成本來(lái)看,又高到底分別為中國(guó)、印度、巴西、澳大利亞。從去年10月份鐵礦石大幅下跌的過(guò)程中也可以發(fā)現(xiàn),最先停產(chǎn)的是中國(guó)的部分選廠,緊接著是礦山,然后是印度市場(chǎng)發(fā)貨首限,澳大利亞和巴西的成本仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格,但這不影響鐵礦石價(jià)格止跌反彈,原因在于鐵礦石價(jià)格在不斷地下移過(guò)程中,中印鐵礦石產(chǎn)量減少?gòu)囊欢ǔ潭壬细淖兞斯┣箨P(guān)系,市場(chǎng)價(jià)格此時(shí)便會(huì)出現(xiàn)反彈,在種種原因造成各國(guó)成本的不斷提高,導(dǎo)致鐵礦石在下跌至120美元/干噸以下后會(huì)受到層層阻力,加上目前全球供需基本平衡的情況下,鐵礦石不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間在這個(gè)價(jià)位以下運(yùn)行。
數(shù)據(jù)來(lái)源:海關(guān)
三、鐵礦石進(jìn)口均價(jià)重心下移,但鐵礦石定價(jià)方式、發(fā)貨節(jié)奏不斷成熟,鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)窄帶難以拓寬,供需關(guān)系扭轉(zhuǎn)也言之尚早。
根據(jù)中國(guó)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CSI可以看出,2011年前三季度62品位鐵礦石基本圍繞175-180美元/干噸的價(jià)格中樞波動(dòng),經(jīng)過(guò)2011年10月份的大幅下挫后,鐵礦石價(jià)格已變成圍繞135-140美元/干噸的價(jià)格波動(dòng),價(jià)格重心有所下移。目前的定價(jià)模式多采用當(dāng)季指數(shù)均價(jià)、月度指數(shù)均價(jià)定價(jià),部分合同采用裝港或到港前5日指數(shù)均價(jià)定價(jià),定價(jià)模式的短期化更有利于價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的控制。從中國(guó)進(jìn)口鐵礦石對(duì)三大礦山的依賴(lài)度、中國(guó)鋼企的話(huà)語(yǔ)權(quán)、鋼鐵行業(yè)的3%左右的銷(xiāo)售利潤(rùn)率等多角度來(lái)看,價(jià)格重心的下移導(dǎo)致了供需關(guān)系發(fā)生扭轉(zhuǎn)的言論還為時(shí)過(guò)早。
從國(guó)外礦山的供貨節(jié)奏看,2011年澳大利亞和巴西對(duì)中國(guó)出口的鐵礦石增速分別為11.81%、9.07%,與中國(guó)的粗鋼增速8.9%基本保持同步,從中短周期來(lái)看,三大礦山的招標(biāo)時(shí)間和價(jià)格控制的也很到位,從而導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格與中國(guó)鋼鐵價(jià)格如影隨形,整個(gè)中國(guó)鋼廠變成了純粹的低利潤(rùn)加工企業(yè),成本較高的個(gè)別國(guó)營(yíng)企業(yè)在日漸失去產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)成了鋼鐵行業(yè)里虧損的??汀V袊?guó)粗鋼再保持兩位數(shù)的快速增長(zhǎng)的難度已經(jīng)非常之大,鐵礦石也處于一個(gè)從瘋狂回歸理性的過(guò)程,從這個(gè)角度講鐵礦石在130-140美元/噸的平臺(tái)附近波動(dòng)將會(huì)掛穿整個(gè)2012年,再回到180-200美元的/干噸的價(jià)位長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行的可能性非常之小。
數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)合金屬
數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)合金屬
四、短期鋼鐵下游需求一般,鋼坯庫(kù)存激增,倒逼礦石價(jià)格小幅下調(diào)。
目前由于家電、汽車(chē)、建筑等主要鋼鐵下游行業(yè)表現(xiàn)缺乏明顯亮點(diǎn),整體鋼鐵需求一般,據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)目前華北線(xiàn)螺軋機(jī)企業(yè)開(kāi)工率維持在70%左右,調(diào)坯軋材企業(yè)開(kāi)工時(shí)間不斷往后推延,手中訂單較少,但唐山地區(qū)的高爐高工率高達(dá)96%,因此導(dǎo)致唐山鋼坯社會(huì)庫(kù)存春節(jié)后激增,據(jù)網(wǎng)站不完全統(tǒng)計(jì)唐山社會(huì)鋼坯庫(kù)存高達(dá)65萬(wàn)噸,若鋼鐵下游需求仍舊持續(xù)不瘟不火,已經(jīng)處于盈虧邊緣的鋼坯生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)熱情和節(jié)后看漲預(yù)期便會(huì)逐步消退,倒逼相對(duì)堅(jiān)挺的鐵礦石出現(xiàn)一定的回調(diào),但深度下跌的可能性不大。
數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)合金屬
數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)合金屬
總而言之,在歐債危機(jī)和信用評(píng)級(jí)等利空消息對(duì)市場(chǎng)影響逐步淡去,國(guó)內(nèi)CPI接近觸底,鋼鐵下游行業(yè)逐步醞釀好轉(zhuǎn)的前期下,2012年中國(guó)對(duì)礦石的需求依舊會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng),鐵礦石在140美元/干噸的新的震蕩平臺(tái)附近上下20美元波動(dòng)的可能性較大,加上鋼鐵價(jià)格處于已經(jīng)基本處于底部區(qū)域,下行空間不大,在兩會(huì)利好以及春季鋼鐵真實(shí)需求啟動(dòng)之際,鐵礦石震蕩上行概率較大,但不排除在二季度末出現(xiàn)一定的回調(diào)。