馬忠普:警惕當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的金融屬性
2010-02-04 | 新浪財(cái)經(jīng) | 3155瀏覽
合理的大宗商品價(jià)格構(gòu)成有勞動(dòng)價(jià)值、合理的資源價(jià)值、反映市場(chǎng)供需關(guān)系這三部分構(gòu)成的。 并在市場(chǎng)交易實(shí)踐和國(guó)家資源管理政策中體現(xiàn)出來(lái)。問(wèn)題是,2008年以前被虛擬經(jīng)濟(jì)炒作起來(lái)的大宗商品價(jià)格推升了世界的通脹,終于引發(fā)了金融危機(jī)。 2009年的世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了金融危機(jī)造成經(jīng)濟(jì)衰退后,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入觸底和回升的階段。由于形成這次金融危機(jī)的主要因素并沒(méi)有消除,伴隨世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美元貶值,流動(dòng)性過(guò)剩和美元基金炒作三大因素將再次推升未來(lái)通脹壓力的演變趨勢(shì)。增加了世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程的復(fù)雜性。
在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中,國(guó)際基金,特別是美元基金炒作大宗商品價(jià)格,提高了勞動(dòng)創(chuàng)造大宗商品價(jià)值之上的價(jià)格空間。這是大基金對(duì)世界創(chuàng)造出來(lái)財(cái)富的一種分割形式。對(duì)于需求增長(zhǎng)的大宗商品,由于大基金的炒作,使價(jià)格脫離了供需關(guān)系,也脫離了實(shí)際價(jià)值。例如世界石油價(jià)格2008年曾經(jīng)被炒到148美元一桶。目前價(jià)格又被炒到81美元。連續(xù)上漲雖然有美元的貶值影響,但實(shí)際漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美元的貶值因素。很顯然基金炒作是推升石油期貨價(jià)格的主要原因。這就使這些大宗商品價(jià)格構(gòu)成具有了基金炒作起來(lái)的金融屬性。
實(shí)際上2008年的世界金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是在通脹壓力下引發(fā)的。而不是經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)。前年9月,我在金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)四個(gè)基本特征分析中提出的第四個(gè)特征就是,即使世界經(jīng)濟(jì)走出低谷,導(dǎo)致這輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要因素也并沒(méi)有解決。而且貪婪性、瘋狂性、抗跌性特點(diǎn)完全可以從目前基金炒作的大宗商品價(jià)格,形成的資產(chǎn)泡沫,以及資產(chǎn)泡沫價(jià)格震蕩走勢(shì)中看得很加清楚。
不過(guò)需要指出的是,被炒作起來(lái)的大宗商品價(jià)格具備了金融屬性,并不一定都是大基金的直接炒作。以我國(guó)房地產(chǎn)為例,已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)的土地,閑置不建房。從1998年到2008年,我國(guó)投入房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的土地大約31億平方米,截至2008年底,實(shí)際開(kāi)發(fā)僅19.4億平方米,還有近12億平方米的土地閑置。另有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至今年三季度末,國(guó)內(nèi)10大房地產(chǎn)企業(yè)的土地儲(chǔ)備規(guī)模超過(guò)3億平方米;2009年初減少住房建設(shè),推升高房?jī)r(jià)和捂盤(pán)惜售;可見(jiàn)這種大宗商品價(jià)格的金融屬性實(shí)際上并不完全表現(xiàn)為金融貨幣直接炒作,也可以是以資產(chǎn)為資本的價(jià)格炒作。不過(guò)問(wèn)題的實(shí)質(zhì)仍然是銀行信貸資金和房地產(chǎn)資金支撐著這種土地炒作。土地、樓房和鐵礦石被炒作起來(lái)的價(jià)格,只是基金以實(shí)物狀態(tài)進(jìn)行炒作的實(shí)踐形式。炒作的結(jié)果形成的高價(jià)格空間同樣也具有金融屬性。
進(jìn)口現(xiàn)貨礦價(jià)格已經(jīng)高于唐山市場(chǎng)價(jià)格
2009年10月以后,63%-63.5%印度粉礦主流報(bào)價(jià)為93-95美元/噸。即使到12月,國(guó)際鋼鐵企業(yè)仍在減產(chǎn)。鐵礦石供需關(guān)系并不緊張,三大鐵礦石供應(yīng)商還在減產(chǎn)。不過(guò)中國(guó)鐵礦石需求旺盛。2009年12月份進(jìn)口了6,220萬(wàn)噸鐵礦石,累計(jì)全年進(jìn)口6.28億噸。進(jìn)口同比增長(zhǎng)了41.5%。
從12月中下旬開(kāi)始鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)快速上漲,到岸價(jià)高達(dá)125美元/噸。整個(gè)12月價(jià)格累計(jì)上漲超過(guò)20美元/噸,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)印度加征的5%關(guān)稅。到今年1月上旬,我國(guó)港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)攀升至135美元/噸。鋼廠加上運(yùn)費(fèi)實(shí)際價(jià)格已經(jīng)超過(guò)唐山地區(qū)的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格。海運(yùn)期貨價(jià)格雖然近期有所回落,但是11月24日,三大礦商大力征租散貨輪這種復(fù)雜的炒作背景,推升海運(yùn)費(fèi)強(qiáng)勁上漲,中巴海運(yùn)費(fèi)上漲近一倍,中澳海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一倍。直接推升了鐵礦石現(xiàn)貨到岸價(jià)格。目前鋼廠訂購(gòu)國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)超過(guò)1000元/噸,高于協(xié)議礦價(jià)格40%以上。
很顯然,當(dāng)前鐵礦石、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格也具備了這個(gè)特點(diǎn)。從這點(diǎn)上我們就不難理解寶鋼董事長(zhǎng)徐樂(lè)江講的當(dāng)今鐵礦石價(jià)格也具有了金融屬性。
基金炒作形成的大宗商品價(jià)格泡沫和資產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的每一次震蕩雖然對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響。但是基金炒作的瘋狂在世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期還會(huì)形成新的炒作大宗商品的價(jià)格泡沫。即使某些大宗商品價(jià)格泡沫出現(xiàn)震蕩性下跌,也并不能改變未來(lái)通脹壓力增加的趨勢(shì)。這一點(diǎn)已經(jīng)從前期和當(dāng)前的大宗商品價(jià)格的震蕩特點(diǎn)中看得很清楚。在未來(lái)國(guó)際和中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)中都會(huì)明顯的顯示出這種特點(diǎn)。
去年底和今年初,隨著一些鋼廠較大幅度的提高了鋼材出廠價(jià)格和人們對(duì)市場(chǎng)的過(guò)分樂(lè)觀預(yù)期,鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格隨即漲聲一片。鋼廠再次面臨成本上升的壓力。
鋼廠漲價(jià),鋼材成本、價(jià)格空間并沒(méi)有擴(kuò)大
鋼材市場(chǎng)價(jià)格雖然近期呈現(xiàn)小幅上升趨勢(shì),但是鋼廠的盈利狀況并沒(méi)有改善。從鐵礦石和鋼材成本價(jià)格走勢(shì)曲線可以看出,中國(guó)鋼鐵企業(yè)鋼材成本上升近300元/噸。只是由于鋼鐵企業(yè)對(duì)市場(chǎng)鐵礦石依賴程度不同,成本壓力也不均衡。其中沒(méi)有長(zhǎng)協(xié)礦來(lái)源的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)成本壓力更大。兩年前鐵礦石國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格一度上漲到1500元/噸。成本上漲,鋼材價(jià)格也大幅上漲,2008年上半年鋼鐵企業(yè)還盈利1000多億元,鋼鐵企業(yè)一度進(jìn)入了“高成本時(shí)代”。很顯然這兩個(gè)時(shí)期有著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景階段走勢(shì)上的重要不同。
世界經(jīng)濟(jì)剛剛開(kāi)始恢復(fù),歐美鋼鐵業(yè)還沒(méi)有從減產(chǎn)的困境中走出來(lái),鋼材價(jià)格上漲空間有限。鐵礦石是鋼廠的原料和成本。中國(guó)鋼材期貨和網(wǎng)上電子鋼材交易雖然今年以來(lái)被炒的熱熱鬧鬧,交易總額已經(jīng)達(dá)到1萬(wàn)億元。但實(shí)際每噸價(jià)格也只在鋼材市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)之上200元左右。而且在今年1月7日以后連跌兩天,跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)100元。很顯然市場(chǎng)鋼材價(jià)格的金融屬性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如鐵礦石。兵法是條文,關(guān)鍵是用活。在鐵礦石價(jià)格炒作市場(chǎng)機(jī)會(huì)空間和條件遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)鋼材時(shí),不要被金融屬性帶動(dòng)大宗商品價(jià)格走強(qiáng)的呼聲所迷惑。在鐵礦石金融屬性優(yōu)勢(shì)明顯的條件下,中國(guó)鋼材市場(chǎng)成本推動(dòng)型價(jià)格上漲,對(duì)鋼鐵企業(yè)是很不利的。
在具有金融屬性的商品能被基金抓住市場(chǎng)炒作機(jī)會(huì),迅速拉高價(jià)格,不斷形成新的通脹壓力的當(dāng)前市場(chǎng)特征中,一定意義說(shuō):在鋼材價(jià)格上漲空間有限的特定市場(chǎng)條件下,穩(wěn)定金融屬性相對(duì)較弱的鋼材價(jià)格,控制具有價(jià)格金融屬性明顯的原料成本,比簡(jiǎn)單的通過(guò)提高鋼材價(jià)格,脫困境更有實(shí)際意義。實(shí)際上,盡管鋼材價(jià)格走勢(shì)曲線近期出現(xiàn)了攀升的趨勢(shì),價(jià)格走勢(shì)曲線與鋼廠成本線并沒(méi)有拉開(kāi)距離。就成本與價(jià)格關(guān)系而言,當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)并沒(méi)有擺脫低谷震蕩的大趨勢(shì)格局。鋼廠的困難和壓力依舊。因此,鋼鐵企業(yè)更應(yīng)當(dāng)關(guān)注和警惕具有金融屬性的鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。集中優(yōu)勢(shì),創(chuàng)新模式,以調(diào)整鐵礦石市場(chǎng)戰(zhàn)略被動(dòng)態(tài)勢(shì)為目標(biāo),大力調(diào)整鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略對(duì)策,減少鋼鐵企業(yè)的損失。