日前，世界礦業(yè)巨頭之一的力拓集團預測未來18個月內(nèi)國際鐵礦石價格將大跌50%以上，理由是世界經(jīng)濟可能陷入新一輪衰退而導致需求銳減。筆者認為，這種預測很不靠譜，背后可能有其如意盤算，應(yīng)當引起警惕。

力拓集團預測未來礦價暴跌5成以上的理由：一是世界經(jīng)濟可能陷入新一輪衰退，二是鐵礦石需求銳減。誠然，盡管因為債務(wù)危機嚴重，世界經(jīng)濟二次衰退風險仍存，但從整體情況來看，全球經(jīng)濟還是以脆弱復蘇為主調(diào)，比較上年狀況是趨好而非更差。因此，不能將不確定因素作為礦價一定大跌的主要依據(jù)。另外，我國作為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國家，其鐵礦石需求在世界需求比重中具有舉足輕重的份額。世界經(jīng)濟新一輪衰退如果發(fā)生，勢必迫使我國以更大力度刺激國內(nèi)需求，對沖出口滑坡。而能夠迅速見效的擴大內(nèi)需措施，無非是大規(guī)模增加投資，尤其是增加國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的投資，如環(huán)保投資、醫(yī)療教育投資、交通建設(shè)投資、安居工程投資等。這些投資建設(shè)力度前所未有的提高，無疑會使鋼鐵需求大幅增加，進而增強鐵礦石需求。

從全球范圍來看，這種需求增加，足以對沖其他國家需求減量部分，實現(xiàn)需求總量有增無減。由此可見，今后至多是以中國為主導的鐵礦石需求增幅放緩，絕不可能出現(xiàn)所謂需求銳減局面。

依據(jù)目前鐵礦石進口到岸價格150美元/噸測算，跌落5成意味著國內(nèi)進口鐵礦石價位在80美元/噸左右，折算人民幣相當于500元/噸，明顯低于國內(nèi)礦山邊際成本。須知，最終決定鐵礦石價格的，不是力拓集團50美元左右的最低采礦成本，而在于我國礦山企業(yè)的邊際成本。據(jù)有關(guān)資料顯示，我國唐山地區(qū)的礦山邊際成本大概在600元/噸——700元/噸（濕基不含稅），換算成干基含稅的大概為800元/噸——900元/噸附近。處于邊際成本線的多為民營企業(yè)，這類企業(yè)對于價格反應(yīng)更為靈敏，不會長時間容忍礦價處于500元/噸左右，否則便會有70%以上的礦山企業(yè)因為嚴重虧損而大量減產(chǎn)。國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)水平的急劇下降，當然要通過增加進口來彌補，屆時改觀全球鐵礦石供求關(guān)系，重新定位鐵礦石價格。不僅如此，800元/噸還只是目前邊際成本。未來18個月內(nèi)，國內(nèi)礦山的工資水平、動力價格、物流支出、環(huán)保與資源稅費等都將繼續(xù)增加，因此其邊際成本又會有很大提高，要求產(chǎn)品價格補漲。在這種情況下，鐵礦石價格暴跌5成確實不太靠譜。

且不說未來市場是否真會出現(xiàn)供大于求，即便未來鐵礦石市場產(chǎn)能嚴重過剩，也不一定會導致銷售價格大幅走低。這是因為在影響商品價格諸多因素中，供求關(guān)系固然主要，但決非唯一因素，還有諸如成本因素、匯率因素、通貨膨脹因素等。有時候，這些因素對于商品價格的影響會大大超出供求關(guān)系因素。

綜合分析，未來支撐鐵礦石價格高位運行，避免暴跌的主要支撐力量來自三個方面：一是生產(chǎn)成本有增無減。世界鐵礦開采歷史，實際上是“先易后難”的歷史。隨著大量礦藏的被逐步開發(fā)，以及需求量的逐步增加，那些埋藏淺、易開采、品位高、質(zhì)量好的礦藏所占比重下降，更多地轉(zhuǎn)向惡劣開采條件下的礦藏。同時，勞動力價格、能源價格、環(huán)保費用不斷攀升，也使得鐵礦石開采成本相應(yīng)提高。受其影響，鐵礦石銷售價格重新回到以往的歷史低位已無可能，即便是新產(chǎn)能大量投產(chǎn)、市場供大于求也將如此。

二是世界各國資源稅提高趨勢。在各國鐵礦石采掘成本中，未來資源稅費提高尤其重要。礦山企業(yè)，特別是跨國公司所獲取的巨額利潤，使得擁有資源的國家政府普遍意識到，必須將鐵礦石開采利潤的很大部分用于本國民生，為此出現(xiàn)了澳大利亞、印度、俄羅斯、越南等國普遍提高資源稅行為。近些年來，澳大利亞鐵礦石資源稅提高至30%，越南提高至40%。目前國內(nèi)資源稅改革正在試點，預計今后會普遍實施。國內(nèi)外資源稅的普遍增加，也會對鐵礦石價格形成支撐。

三是美元與“商品貨幣”匯率的雙向推動。一方面，美國、日本、歐元區(qū)濫印鈔票，大肆向市場注入流動性，借此獲取更多戰(zhàn)略利益；另一方面，澳元、雷亞爾等“商品貨幣”堅挺升值，進而雙向推高國際市場鐵礦石價格，至少使其處于高位運行態(tài)勢。

產(chǎn)能過剩，并不一定引發(fā)商品價格大幅下跌，從我國鋼鐵市場本身就可以獲得證明。按照一些觀點，從上個世紀90年代初期以來，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能始終處于嚴重過剩狀態(tài)。但也就是在這個時期，中國螺紋鋼價格已經(jīng)從當時的不足2000元/噸，一直上漲到今年初的4000元/噸左右，其他如線材、薄板、型鋼、焊管等品種的價格，無一例外地大大高出90年代初期價格水平。與鋼鐵產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的住房價格也是如此，十幾年來一直處于震蕩上行狀態(tài)，并沒有因為供大于求所改變。既然如此，我們怎么能夠從產(chǎn)能過剩得出鐵礦石價格一定暴跌5成結(jié)論呢？

在正常情況下，作為鐵礦石生產(chǎn)商，世界礦業(yè)巨頭當然希望鐵礦石價格大漲特漲并一直延續(xù)下去，即便有一些負面因素，也會極力加以掩飾。但力拓集團為什么卻一反常態(tài)，發(fā)布未來礦價暴跌5成以上預測呢？其實，預測背后是有其如意盤算的。

就目前而言，鼓勵世界范圍內(nèi)鐵礦石投資行為，不斷增強鐵礦石供應(yīng)能力，尤其是國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)能力，對于改善鐵礦石供求格局，增強中國議價能力，扭轉(zhuǎn)礦業(yè)巨頭壟斷“溢價”局面，都具有特別重要的戰(zhàn)略意義。而按照未來鐵礦石暴跌5成論斷，勢必嚇退眾多鐵礦石投資者，尤其是國內(nèi)高成本鐵礦投資，導致今后鐵礦石供應(yīng)局面更為緊張。

這是因為，鐵礦石從勘探到開采是一個耗費大量資金的較長時期過程，最終需要從礦石銷售中獲得回報。且不說礦藏勘探的風險，僅僅從建設(shè)礦山、投產(chǎn)到完全達產(chǎn)，一般需要5年—8年時間。如果數(shù)年之后，真像“礦價暴跌論”所言，全球鐵礦石產(chǎn)能嚴重過剩，行情高臺跳水，礦山企業(yè)一派蕭條。屆時，世界礦業(yè)巨頭們完全可以憑借其壟斷優(yōu)勢與低成本優(yōu)勢，對于后來的鐵礦石企業(yè)進行低價傾銷競爭，使其血本無歸。在這種情況下，今天還有誰敢于進行鐵礦石巨額投資，敢于境外礦山并購與國內(nèi)鐵礦石開發(fā)呢？

由此可見，力拓集團“5成以上暴跌論”，有可能是嚇阻其他投資，預先“清理門戶”，以減少未來競爭，維護其絕對壟斷地位的心理戰(zhàn)手段。其結(jié)果，勢必加大中國鋼鐵企業(yè)對于世界礦業(yè)巨頭的依賴程度。

“兵不厭詐”。作為經(jīng)營性企業(yè)，世界礦業(yè)巨頭在商戰(zhàn)中釋放煙幕，掩蓋其真實戰(zhàn)略目標，以獲取未來最高利潤，這是再正常不過的市場行動，完全可以理解。但需要警惕的是，有關(guān)部門及國內(nèi)企業(yè)切不可被其迷惑，墜入其中，一廂情愿地等待未來鐵礦石暴跌，以至于推遲甚至放棄鐵礦石資源布局。否則到頭來鐵礦石價格不跌反漲，只怕會遭受更大損失。