摘要：與此同時，代表大宗商品走勢的CRB指數(shù)目前徘徊在285點，而它在2008年的最高點為474點。分析人士表示，BDI指數(shù)再臨觸底，預示大宗原材料貿(mào)易出現(xiàn)萎縮，也意味著全球經(jīng)濟復蘇情況并不樂觀。

運費低絕不是壞事，但也不一定是好事，因為原材料成本低，銷售可能成問題。曾經(jīng)在2008年5月達到11793點的BDI指數(shù)(該指數(shù)衡量的是鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運輸費用)，目前已跌至不可思議的809點。

與此同時，代表大宗商品走勢的CRB指數(shù)目前徘徊在285點，而它在2008年的最高點為474點。分析人士表示，BDI指數(shù)再臨觸底，預示大宗原材料貿(mào)易出現(xiàn)萎縮，也意味著全球經(jīng)濟復蘇情況并不樂觀。

瘋狂的BDI曲線

BDI指數(shù)，主要與全球干散貨貿(mào)易有關，其中鐵礦石和煤炭的貿(mào)易量占大頭，BDI指數(shù)自金融危機后大幅下跌，首先反映的是全球經(jīng)濟并未完全好轉，各種經(jīng)濟體之間貿(mào)易活動處于低位。

數(shù)據(jù)顯示，1985年至今，BDI指數(shù)在2003年至2008年震蕩幅度較大，其中在2008年6月達到歷史最高點，后半年間大幅跳水至663點，跳水幅度令人震驚。

這幾年，鐵礦石和煤炭的貿(mào)易量雖然沒有大的下滑，但價格下跌也打擊了海運費，另外全球船運市場低迷，運力過剩，船舶制造曾在2007年達到高點，最近幾年處于運力不斷釋放的階段，也直接打壓里海運費。從船運市場看，已在低位調(diào)整近5年，BDI指數(shù)在去年9月份達到過661的歷史低位，目前一直處于低位震蕩的過程。

可能這一過程還將持續(xù)較長時間，一直到市場將船運市場過剩運力消化。格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，BDI基本上反映了散裝航運業(yè)營運狀況與全球經(jīng)濟景氣榮枯、原物料行情。

李永民認為，從目前看，全球實體經(jīng)濟仍在低位徘徊，貿(mào)易保護盛行，這都將影響到全球貿(mào)易數(shù)量，因此，只要全球實體經(jīng)濟沒有實現(xiàn)真正復蘇，貿(mào)易保護主義沒有得到有效控制，全球貿(mào)易量就不能增加太快，BDI上漲空間也就會受到抑制。

鐵礦石“遲暮”

鐵礦石，這三個字曾被賦予“瘋狂的石頭”的名號，在2008年時，BDI指數(shù)上升反映出運費大漲，高峰期海運費占到進口礦石價格的一半，對礦價影響較大。

不過今年以來，鐵礦石價格屢屢下跌，目前已達110美元/噸，且跌勢仍未止。國泰君安期貨分析師付陽表示，未來5年，全球范圍內(nèi)的礦石供過于求的局面會持續(xù)，2009年以來大量的外礦產(chǎn)能開始釋放，預計2013年全球前四大礦商產(chǎn)量擴張仍會在五千萬噸以上，而中國和全球的礦石需求將會低速增長，礦石供過于求的局面已從2011年開始有所轉變。

對于國內(nèi)的進口礦來說，目前主要來自巴西、澳大利亞、南非和印度等，而巴西主要是巴拿馬型船，其他的多數(shù)是海岬型船，從運輸時間上來看，巴西到中國大概是一個半月的來回，而澳洲是半個月，所以對于國內(nèi)進口礦來說，影響較大的還是海岬型船的運費。

數(shù)據(jù)顯示，上周五(5月31日)波羅的海海岬型船運價指數(shù)下跌3點或0.22%至1336點，海岬型船舶通常的載運量是15萬噸，貨物主要是鐵礦石和煤炭。

付陽說，目前不論澳洲必和必拓還是巴西淡水河谷(鐵礦石生產(chǎn)商)，都在致力于大型礦砂船制造和運輸?shù)V石，其目的是縮減成本和運輸時間，而巴西淡水河谷已經(jīng)初步的啟用超大礦砂船來取代巴拿馬型船運輸?shù)V石，必和必拓日前也已經(jīng)和國內(nèi)三家造船廠達成協(xié)議制造噸位較大的船來直接運輸?shù)V石，“BDI數(shù)據(jù)在以前對礦石的影響力，本身在普氏指數(shù)之下，但是未來其影響力會逐步減少。”

據(jù)監(jiān)測，截止到2013年5月31日，62%印粉礦港口均價815元/噸，62%PB粉礦837.86元/噸，63.5%巴西粗粉礦884.38元/噸，相比于月初分別跌價11.70%，12.46%，9%。

鐵礦石價格的下跌本身對于國內(nèi)鋼廠來說可謂好事情，但是對于國內(nèi)礦商卻是一個利空。分析人士計算，目前礦價大致在110美元每噸左右，而按照鐵礦石的成本來看，國內(nèi)大致是80-90美元每噸，有的則是70美元每噸，國際上澳洲一般是50-60美元每噸(大部分是露天礦)，巴西也就比澳洲大致高出10美元每噸左右，相對于成本，鐵礦石價格還有下跌空間。

倍特期貨分析師劉明亮表示，BDI持續(xù)下降，會使得鐵礦石到岸價下降，由于新上馬的鋼鐵產(chǎn)能陸續(xù)投放，未來5年內(nèi)，中國對鐵礦石需求仍然很大，除非淘汰落后產(chǎn)能邁出實質步伐，會在一定程度上抑制鐵礦石需求增長。

壓制商品價格

對于鋼價，礦價下跌本身利好鋼市，可國內(nèi)經(jīng)濟增速減緩使下游需求不溫不火。

寶城期貨程小勇表示，中國經(jīng)濟進入調(diào)結構的放緩周期，中國對鐵礦石需求從兩位數(shù)以上的增速大幅下降，在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩且較長時間得不到解決的情況下，2013年鐵礦石需求增速可能在5%左右，這意味著BDI指數(shù)還是有下行空間的，追平2月份的低點不是不可能。

分析人士稱，一方面BDI下降側面反映出中國鐵礦石目前的需求并不樂觀，鐵礦石進口并不會很快回升；另一方面，BDI下降意味著進口鐵礦石成本也在下降，使得鋼廠價格的成本支撐相對脆弱。

BDI中包括的谷物內(nèi)容的權重為三分之一。分析人士稱，BDI指數(shù)下降，意味著海運費下降，這對于國內(nèi)進口大豆等谷物有正面激勵作用，特別是在中國大豆供應緊張，大豆和豆粕不斷攀升的情況下，從美國和南美(阿根廷)進口大豆會不斷增加，緩解國內(nèi)短缺壓力。