自從2010年鐵礦石談判啟動(dòng)以來，必和必拓、力拓及淡水河谷三大礦商的報(bào)價(jià)就一路狂飆，從20%~30%到50%，再到80%~90%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我國鋼鐵企業(yè)的心理底線。鐵礦石價(jià)格的趨漲，對當(dāng)前A股市場和期貨市場會帶來怎樣的影響，哪些鋼企將遭受重創(chuàng)，哪些個(gè)股又會有投資機(jī)會？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為此采訪了相關(guān)業(yè)內(nèi)人士，傾聽下他們的觀點(diǎn)。

    “90%的漲幅，將把我們逼入絕境！”一家上市鋼企的負(fù)責(zé)人如此說道。

    是的，面對國外鐵礦石廠商的“瘋狂”要價(jià)，國內(nèi)大多數(shù)鋼企很難再支撐下去了。國元證券行業(yè)分析師蘇立峰告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，若按照淡水河谷提議漲價(jià)90%，那整個(gè)鋼鐵業(yè)都將處于微利或者虧損的窘境。

    盡管整個(gè)鋼鐵業(yè)處于水深火熱之中，行業(yè)性投資機(jī)會不大，不過在個(gè)股上，業(yè)內(nèi)人士表示，那些擁有鐵礦資源或者自有礦資源比例較高的鋼鐵上市公司可以適當(dāng)關(guān)注。

    鐵礦石“吃掉”鋼企利潤

    自鐵礦石談判開始以來，各類消息一直不斷，繼不久前三大礦業(yè)公司放出上漲50%的消息之后，近期淡水河谷再次提議漲價(jià)90%，雖然價(jià)格尚未達(dá)成，但要價(jià)幅度之高，還是遠(yuǎn)超市場預(yù)期。特別對我國來講，2009年累計(jì)進(jìn)口鐵礦石達(dá)6.3億噸，進(jìn)口依存度超過60%。

    東莞證券行業(yè)分析師劉卓平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，鐵礦石的協(xié)議價(jià)談判和現(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲是當(dāng)前制約鋼企盈利的最主要因素，也是影響鋼鐵行業(yè)后市盈利空間的根本性因素。而鐵礦石上漲35%~45%是中國可以接受的幅度，如果漲幅超過50%，2010年的鐵礦石談判將可能再次破滅，中國將拒絕接受，轉(zhuǎn)而從現(xiàn)貨市場購買鐵礦石。

    有報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年我國生鐵產(chǎn)量將在6.1億噸左右，其中60%由進(jìn)口鐵礦石生產(chǎn)，而進(jìn)口鐵礦石中又有40%左右是長期協(xié)議礦，因此漲價(jià)將讓中國鋼鐵行業(yè)的成本增加276億元~919億元。而根據(jù)中鋼協(xié)提供的數(shù)據(jù)，2009年納入統(tǒng)計(jì)的68戶大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤才553.88億元。按照此68戶企業(yè)鋼材產(chǎn)量占我國鋼材產(chǎn)量總量的80%計(jì)算，估計(jì)全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤也就在690億元左右。

    國元證券行業(yè)分析師蘇立峰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，若長協(xié)礦石有40%的漲幅，就可吃掉2009年中國鋼鐵行業(yè)60%左右的利潤；若超過90%，那行業(yè)就將處于微利或者虧損的情況。

    轉(zhuǎn)嫁成本的空間不大

    劉卓平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)不斷上漲和協(xié)議價(jià)漲幅預(yù)期不斷加大的背景下，又加上北方天氣逐漸轉(zhuǎn)暖、傳統(tǒng)的鋼材需求旺季催生需求釋放，鋼價(jià)在近一周來出現(xiàn)了預(yù)料中的加速上漲現(xiàn)象，但要覆蓋未來成本上漲的壓力，仍非常艱難。

    現(xiàn)貨市場上，3月8日~15日，上海螺紋鋼由3640元/噸上漲至15日的3830元/噸，6天上漲了190元，漲幅為5.2%，其他品種線材、熱軋、冷軋、中板漲幅分別為4.55%、4.5%、2.54%、3.92%，鋼價(jià)開始加速上揚(yáng)。

    劉卓平指出，在100%長協(xié)假設(shè)下，協(xié)議價(jià)上漲40%，進(jìn)口巴西/澳洲礦的煉鐵成本將分別增加378元/噸、402元/噸；若螺紋鋼要覆蓋成本，需在2009年均價(jià)的基礎(chǔ)上上漲10.7%、10.86%，而目前螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格，距離這一目標(biāo)價(jià)位相差還較大。

    2010年至今，上海市場螺紋鋼均價(jià)為3685元/噸，比2009年均價(jià)僅上漲了4.5%，遠(yuǎn)沒有消化成本上漲壓力，因而螺紋鋼毛利下滑明顯。而冷軋板由于價(jià)格較高，完全轉(zhuǎn)嫁成本需要上漲的幅度較小。而目前冷軋板下游需求相對比較確定，而螺紋鋼、線材、中厚板等下游需求不確定性仍然存在且?guī)齑孑^高，轉(zhuǎn)嫁成本的能力相對較小。

    重點(diǎn)關(guān)注兩類公司

    劉卓平認(rèn)為，估值方面，當(dāng)前鋼鐵股整體PB為1.91倍，僅高出歷史均值不足5%，對仍處于復(fù)蘇的鋼鐵行業(yè)而言估值仍偏低；相對A股PB為0.56倍，處于歷史均值附近，具有一定的安全邊際。但在行業(yè)投資上，投資者仍需謹(jǐn)慎，不過在個(gè)股上，投資者可關(guān)注兩類股票。

    首先，鐵礦石企業(yè)將直接受益。金嶺礦業(yè)(近日公布的年報(bào)顯示，公司第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.33億元，環(huán)比增長47.5%；歸屬上市公司凈利潤0.82億元，環(huán)比增長53%，這都得益于去年以來鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的迅猛上漲。另外，投資者還可關(guān)注持有廣東大頂?shù)V業(yè)19.90%股權(quán)的廣東明珠，以及有參股鐵礦石礦山的西寧特鋼、創(chuàng)興置業(yè)。

    其次，自有礦資源比例較高的鋼鐵股也值得關(guān)注。如太鋼不銹，該公司證券部人員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司有50%鐵礦石是從集團(tuán)采購，集團(tuán)以上一半年度的均價(jià)作為標(biāo)準(zhǔn)，在公司采購價(jià)格上至少優(yōu)惠不低于15%。這樣來看，相比用現(xiàn)貨和長協(xié)礦的鋼企來說，公司的盈利能力相對較高。此外，鞍鋼股份也是同樣情況，其集團(tuán)自有礦山能提供所需鐵精礦的85%；酒鋼宏興的鐵礦石儲量在鋼鐵上市公司中高居首位，自有礦石的供給率目前在50%以上，未來自有資源的供給率將達(dá)到80%以上。此外投資者還可關(guān)注凌鋼股份）。