鐵礦石期貨近期獲批上市引市場(chǎng)多方期待，近日市場(chǎng)人士接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，近年來(lái)國(guó)際市場(chǎng)涌起鐵礦石衍生品開(kāi)發(fā)高潮，中國(guó)作為全球最大鐵礦石消費(fèi)國(guó)，在國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中應(yīng)有作為,鐵礦石期貨獲批使中國(guó)在國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)上發(fā)出了自己的聲音，利于中國(guó)抓住國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)發(fā)展先機(jī)。

據(jù)大商所工業(yè)品事業(yè)部王淑梅介紹，國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)發(fā)展只是近幾年的事，國(guó)際大宗商品衍生品市場(chǎng)發(fā)展歷程中，戰(zhàn)略地位僅次于原油品種的鐵礦石衍生品種一直缺位，是因?yàn)殚L(zhǎng)協(xié)定價(jià)模式下企業(yè)并不用擔(dān)心鐵礦石價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。1960年至1980年間，國(guó)際鐵礦石貿(mào)易采用的是長(zhǎng)期合同價(jià)模式，1980年至2010年采用年度談判的“長(zhǎng)協(xié)”定價(jià)模式，2009年長(zhǎng)協(xié)談判破裂，鐵礦石國(guó)際貿(mào)易進(jìn)入了以指數(shù)、現(xiàn)貨多元定價(jià)模式并存，至目前現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)開(kāi)始成為市場(chǎng)主流的階段，這一階段鐵礦石價(jià)格隨行就市，定價(jià)短期化，價(jià)格波動(dòng)也頻繁劇烈，國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)建設(shè)即是在這一背景下起步的。

據(jù)大商所提供的資料，2010年，鐵礦石的年化價(jià)格波動(dòng)率為18.6%，2012年達(dá)到24.3%。2012年我國(guó)港口平均鐵礦石庫(kù)存為9400萬(wàn)噸，按主流現(xiàn)貨年平均價(jià)格900元/噸計(jì)算，產(chǎn)業(yè)每月承擔(dān)的鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為116億元，而2012年我國(guó)80家大中型鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額僅為15.8億元，原料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是利潤(rùn)的7倍以上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)雪上加霜，產(chǎn)業(yè)迫切需要風(fēng)險(xiǎn)管控工具。

長(zhǎng)協(xié)定價(jià)模式的瓦解催生了產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求，國(guó)際上一些先知先覺(jué)的衍生品交易所開(kāi)始將品種創(chuàng)新方向瞄向鐵礦石，鐵礦石掉期、期權(quán)、期貨等衍生產(chǎn)品相繼被開(kāi)發(fā)推出，以求在國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)格局演變中占得先機(jī)。2009年4月27日新加坡交易所(簡(jiǎn)稱(chēng)新交所)率先推出鐵礦石掉期交易，并于2012年9月10日推出鐵礦石期權(quán)交易，2013年4月8日又推出鐵礦石期貨交易。2010年下半年，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所(簡(jiǎn)稱(chēng)CME)即推出了以TSI指數(shù)為基礎(chǔ)的鐵礦石掉期期貨，之后又陸續(xù)推出以普氏指數(shù)為基準(zhǔn)的掉期期貨及期貨期權(quán)，2013年5月，CME也推出以TSI指數(shù)為標(biāo)的的鐵礦石期貨。2011年初，印度商品交易所(ICEX)和印度多種商品交易所(MCX)便先后推出鐵礦石期貨合約。

但國(guó)際市場(chǎng)上鐵礦石消費(fèi)集中在中國(guó)，所以國(guó)際鐵礦石衍生品多以中國(guó)到港鐵礦石價(jià)格指數(shù)為交易標(biāo)的，然而指數(shù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)的科學(xué)合理性一直受到市場(chǎng)質(zhì)疑，這也使得己推出的鐵礦石衍生品市場(chǎng)流動(dòng)性不是太高。但去年來(lái)新加坡交易所(SGX)推出的以中國(guó)天津港口62%品位的鐵礦石價(jià)格為參照指數(shù)的掉期交易己現(xiàn)活躍態(tài)勢(shì)，2012年交易量為21.8萬(wàn)手(1.089億公噸)，今年1至8月價(jià)交易量己達(dá)30萬(wàn)手左右。

“國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石掉期交易的日益活躍，倒逼國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)盡快上市鐵礦石期貨品種，以便為國(guó)內(nèi)廣大的鋼廠和現(xiàn)貨貿(mào)易商提供避險(xiǎn)服務(wù)，并爭(zhēng)取未來(lái)定價(jià)的主動(dòng)。”永安期貨研究院負(fù)責(zé)人張逸臣接受記者采訪時(shí)說(shuō)。

張逸臣介紹，新交所衍生品交易量約70%成交來(lái)自亞洲客戶(hù)，30%為歐洲客戶(hù)，亞洲客戶(hù)中，來(lái)自中國(guó)客戶(hù)的成交量占比約為1/3，這顯示國(guó)內(nèi)行業(yè)企業(yè)亟需鐵礦石期貨避險(xiǎn)。

但市場(chǎng)人士認(rèn)為更為重要的，是國(guó)際鐵礦石定價(jià)話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)取的問(wèn)題。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授指出，美國(guó)、新加坡等推出的鐵礦石衍生工具大都采用中國(guó)港口到岸價(jià)格指數(shù)作為交易標(biāo)的，主要客戶(hù)也是面向中國(guó)產(chǎn)業(yè)群體，但國(guó)內(nèi)的企業(yè)卻沒(méi)有參與到規(guī)則體系的設(shè)計(jì)中，對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的監(jiān)管制度和規(guī)則也不了解。從衍生品市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，較早推出的衍生產(chǎn)品一般會(huì)占得市場(chǎng)先機(jī)，更具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)以國(guó)外衍生品市場(chǎng)為定價(jià)基準(zhǔn)的模式一旦形成，則國(guó)內(nèi)企業(yè)將不得不到境外從事高成本和高風(fēng)險(xiǎn)的套保。因此這一新形下，需要盡快推出國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨，參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以利于提升我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的定價(jià)影響力。

鐵礦石期貨在國(guó)內(nèi)獲批讓市場(chǎng)人士看到了希望，而且在業(yè)界看來(lái)，中國(guó)有著開(kāi)展鐵礦石期貨的強(qiáng)大現(xiàn)貨基礎(chǔ)，理應(yīng)及早參與到國(guó)際鐵礦石定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)取中。

據(jù)了解，中國(guó)是世界最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)，2012年中國(guó)鐵礦石消費(fèi)量10.5億噸，占世界消費(fèi)總量的59.4%。鐵礦石消費(fèi)區(qū)域相對(duì)集中，環(huán)渤海地區(qū)是我國(guó)鐵礦石最大的消費(fèi)區(qū)，其中河北、山東、遼寧是我國(guó)鐵礦石消費(fèi)前三大省區(qū)，2012年三省消費(fèi)鐵礦石4.4億噸，占全國(guó)總消費(fèi)量的42.1%。同時(shí)，中國(guó)是世界最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，2012年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7.4億噸，進(jìn)口金額達(dá)956億美元，進(jìn)口量約占世界貿(mào)易量的65.5%，進(jìn)口區(qū)域主要集中在北方環(huán)渤海及周邊地區(qū)。國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)普遍以中國(guó)到港鐵礦石價(jià)格為基礎(chǔ)編制指數(shù)，也從另一角度說(shuō)明了中國(guó)強(qiáng)大的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。

同時(shí)，大商所擬推出的鐵礦石期貨從中國(guó)強(qiáng)大現(xiàn)貨基礎(chǔ)出發(fā)，設(shè)計(jì)為以實(shí)物進(jìn)行交割的期貨合約，能夠真實(shí)反映市場(chǎng)供需關(guān)系，體現(xiàn)公允的市場(chǎng)價(jià)格，有助于構(gòu)建客觀、公正的定價(jià)體系，這一設(shè)計(jì)無(wú)疑更能提高我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的定價(jià)影響力。

“大商所上市的鐵礦石期貨合約，其代表性和流動(dòng)性預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)SGX。一方面，大商所鐵礦石期貨作為全球唯一一個(gè)以現(xiàn)貨實(shí)物交割為主的期貨品種，其能夠吸引國(guó)內(nèi)外廣大的鋼廠和貿(mào)易商參與；另一方面，大商所已經(jīng)上市了焦煤、焦炭等相關(guān)品種，目前來(lái)看市場(chǎng)運(yùn)行良好，為同是大宗干散貨鐵礦期貨上市運(yùn)行積累了經(jīng)驗(yàn)。由于鐵礦石市場(chǎng)影響因素復(fù)雜，波動(dòng)率高鐵礦石上市之后，鐵礦石期貨上市后，預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)行業(yè)內(nèi)投資者的吸引力較大?！睆堃莩颊f(shuō)。

因此，“當(dāng)前形勢(shì)下中國(guó)參與到國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)，并不算晚，在國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)啟動(dòng)初期，依托強(qiáng)大的現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐，中國(guó)推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機(jī)”，胡俞越表示。他說(shuō)，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨品種的上市，將在國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化中國(guó)因素，同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場(chǎng)中來(lái)，使其交易意愿在主場(chǎng)得到最大限度的反映，從而利于逐步提升中國(guó)鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)企業(yè)的議價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

胡俞越同時(shí)也提醒市場(chǎng)，盡管?chē)?guó)際市場(chǎng)上大宗商品基本上都是以衍生品市場(chǎng)價(jià)格為定價(jià)依據(jù)，但并不是說(shuō)推出期貨等衍生品就能取得定價(jià)權(quán)。大商所工業(yè)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人在談到鐵礦石期貨與定價(jià)權(quán)關(guān)系時(shí)即表示，衍生品市場(chǎng)的發(fā)展只是為定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)取提供了平臺(tái)和籌碼，定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的大小還與金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展程度、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)程度、企業(yè)實(shí)力和定價(jià)經(jīng)營(yíng)模式等有關(guān)。來(lái)自國(guó)內(nèi)一家鋼企的研究人士指出，短期看鐵礦石期貨在國(guó)內(nèi)推出對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石定價(jià)體制和價(jià)格體系影響不大，在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)尚未開(kāi)放的情況下，階段內(nèi)國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨品種還是要突出為行業(yè)企業(yè)提供一個(gè)公開(kāi)、公正的價(jià)格參考作用，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)行業(yè)企業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的通道，“在此基礎(chǔ)上，應(yīng)穩(wěn)妥推動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，從而為在全球市場(chǎng)增強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格權(quán)威性和影響力創(chuàng)造條件,特別是市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放是爭(zhēng)取價(jià)格國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的重要基礎(chǔ)條件?！边@位研究人士表示。