10月18日，鐵礦石期貨將正式上市交易，大商所負責人就市場關(guān)心的問題回答了記者的提問。全文如下。

　　1、鐵礦石是大宗干散商品，其作為期貨品種的條件和優(yōu)勢有哪些?大商所為什么當前要選擇推出鐵礦石期貨?

　　答：特礦石是黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的重要礦產(chǎn)原料，其價格波動與產(chǎn)業(yè)鏈上的鋼鐵、焦煤、焦炭等品種高度相關(guān)。從自然條件和市場條件看，鐵礦石都非常適于開展期貨交易。

　　從產(chǎn)品特性看，鐵礦石是從礦山開采出來的初級產(chǎn)品，經(jīng)過破碎、洗選之后標準化程度較高，主要有塊礦、粉礦和精粉三種狀態(tài)。我國以進口粉礦為主，占比在65%以上；國產(chǎn)礦以精粉為主，約占總產(chǎn)的95%。國產(chǎn)礦和進口礦類別相對集中，分類明確，且其自然屬性非常穩(wěn)定，露天存儲一年品質(zhì)不會發(fā)生任何改變，儲運便利。同時，在近百年來的世界鐵礦石貿(mào)易中，已經(jīng)形成了一套通用、公認的價值評估體系，易于標準化。因此，鐵礦石具有開展期貨交易的自然屬性。

　　從市場條件看，鐵礦石市場容量巨大，2012年我國鐵礦石消費量10.5億噸，市值達萬億元。此外，鐵礦石是一個高度市場化的全球性商品，定價完全市場化。我國礦山企業(yè)達一千多家，有近800家鋼鐵企業(yè)，且行業(yè)集中度偏低。國產(chǎn)礦中自由貿(mào)易量超過50%，進口礦中貿(mào)易商進口比例超過60%。且進口礦石來源多元化，2012年我國進口來源國達65個，直接進口的一級貿(mào)易商約40家，二級貿(mào)易商數(shù)百家。2012年鐵礦石自由貿(mào)易量超過6.5億噸，競爭充分，可供交割量充足。

　　相對世界其他國家，我國具有上市實物交割鐵礦石期貨的獨特優(yōu)勢，我國是世界最大的鐵礦石進口國、消費國和第二大生產(chǎn)國，具有世界上最活躍的鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易市場，港口庫存超過7000萬噸。

　　國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)對鐵礦石期貨期盼已久。近年來，全球鐵礦石市場發(fā)生深刻變化，“長協(xié)”定價機制打破，鋼鐵企業(yè)面臨巨大的價格波動風險，國內(nèi)外紛紛推出現(xiàn)貨交易平臺。在企業(yè)避險需求強烈的背景下，2008年德意志銀行率先開展了鐵礦石場外掉期業(yè)務，隨后國際市場紛紛推出鐵礦石衍生品交易。把握時機，及時推出國內(nèi)鐵礦石期貨因而成為業(yè)界共識。

　　2、鐵礦石期貨上市將對相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來哪些影響？怎樣看其在我國鐵礦石國際價格話語權(quán)爭取中的影響？

　　答：推出鐵礦石期貨，不僅為企業(yè)提供規(guī)避價格波動風險的工具，更可以通過期貨的價格發(fā)現(xiàn)機制，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營、淘汰落后產(chǎn)能進行市場化的引導，對我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)影響深遠。具體體現(xiàn)在，一是將建立一個更加合理、透明的鐵礦石定價體系，基于實物交割的鐵礦石期貨能夠真實反映市場供需狀況，形成更為合現(xiàn)的市場價格，我國作為世界鐵礦石最重要的消費國和第一大進口國，業(yè)界迫切需要一個更為客觀、真實、透明的定價機制。二是利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避價格波動風險。目前，國際鐵礦石貿(mào)易定價逐步市場化、短期化，價格波動頻繁劇烈。如2012年4月，國內(nèi)港口主流現(xiàn)貨價約1035元/噸，8月滑落至630元/噸，2013年1月又攀升到1100元/噸，期間價格跌幅近40%，漲幅約75%，企業(yè)面臨的風險極大，推出鐵礦石期貨，利用其避險功能，國內(nèi)企業(yè)可以更好地管理價格風險。三是利于提高鐵礦石資源保障能力，促進產(chǎn)業(yè)升級。鐵礦石期貨采用實物交割，在內(nèi)地大型礦山設立交割廠庫、在鋼鐵主要生產(chǎn)區(qū)附近港口設置倉庫。廠庫交割便于鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)提前制定排產(chǎn)計劃，優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營，降低交割成本，廠庫交割符合我國鋼鐵企業(yè)沿海產(chǎn)業(yè)布局的特點，便于利用國內(nèi)、國際兩種資源開展生產(chǎn)。

　　對于業(yè)界非常關(guān)注的鐵礦石定價問題，近幾年來，國際市場上包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品定價金融化己是現(xiàn)實，許多大宗商品定價基準都是依托衍生品市場形成的。我國作為全球鐵礦石貿(mào)易中心，客觀上應該建立與現(xiàn)貨市場地位相適應的定價市場，便利國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營同時提升我國鐵礦企業(yè)的議價話語權(quán)。但是，開展鐵礦石期貨交易只是為定價話語權(quán)的爭取提供了平臺和籌碼，定價話語權(quán)的大小還與市場國際化發(fā)展程度和影響力、產(chǎn)業(yè)及投資者參與度、企業(yè)定價模式等相關(guān)，這個過程需要企業(yè)的積極參與。

　　3、上市鐵礦石期貨，對中國期貨市場及大連商品交易所發(fā)展有哪些意義？

　　答：國務院《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見的通知》中明確提出“推進煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨和國債期貨市場建設”。上市鐵礦石期貨對我國期貨市場意義重大且影響深遠。首先是提升了期貨市場服務實體經(jīng)濟的范圍和能力，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)將在產(chǎn)融結(jié)合的道路上邁出堅實一步。其次是鐵礦石作為僅次于原油的全球第二大大宗商品，其上市將顯著提升我國期貨市場容量。鐵礦石是2012年全球產(chǎn)量18.6億噸、貿(mào)易量超過11億噸，我國2012年產(chǎn)量4.4億噸、進口量7.4億噸、消費量10.5億噸。鐵礦石上市將助推我國期貨市場規(guī)模的擴大。最后將大大深化我國期貨市場的國際化程度。鐵礦石是一個重大的國際性戰(zhàn)略品種，國際貿(mào)易量大、我國進口量大、進口貿(mào)易活躍，我國鐵礦石對外依存度超過60%。世界級的礦山企業(yè)、國際大型貿(mào)易商、國際市場專業(yè)投資機構(gòu)都積極關(guān)注并參與鐵礦石相關(guān)市場的交易。我國上市全球首個實物交割鐵礦石期貨，將顯著提升我國期貨市場的國際化程度。

　　目前，大商所已發(fā)展成為全球最大的煤炭、塑料和油脂市場和全球第二大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場。鐵礦石期貨上市將大商所向“綜合性交易所”發(fā)展提升到一個新的高度，將大大提高大商所服務國民經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的能力。同時，鐵礦石期貨上市也將助推大商所早日實現(xiàn)成為亞洲及全球重要的衍生品交易中心目標。

　　4、大商所鐵礦石期貨合約及規(guī)則的設計原則與思路是什么，怎樣體現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟的服務？

　　答：大商所在鐵礦石合約制度設計過程中，堅持緊貼現(xiàn)貨實際的原則，堅持“少投機、低風險、穩(wěn)運行、重實效”的合約設計思路，切實為產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟服務。

　　一是將套保需求較大的粉礦作為交易標的。我國大型礦山基本都是鋼廠自有，鋼廠面臨的鐵礦市場風險主要在于進口礦，貿(mào)易商也大多集中在進口礦方面，而粉礦在進口礦中占比近70%。從切實服務于產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā)，我們選定含鐵量62%、SiO2含量小于4%、Al2O3含量小于2.5%、硫磷含量分別小于0.05%和0.07%的粉礦作為交易標的。

　　二是制定較高的交割標準，允許精礦替代交割。我國國產(chǎn)鐵礦石95%以上為精礦。通常不同產(chǎn)地的礦石品質(zhì)和價差較大，但高品位的礦石基本同質(zhì)同價。因此，我們設計鐵含量60%以上的礦石才能交割，同時對影響配礦使用的相關(guān)微量元素進行了限制，使價格指向更清晰。精礦雖然不同于粉礦，但在使用中可以替代粉礦，而且成本上可以相互折算。將精礦納入交割體系，引入國產(chǎn)鐵礦石參與交割，擴大了交割品范圍，有利于促進國際、國內(nèi)鐵礦石資源合理配置。

　　三是在現(xiàn)貨貿(mào)易活躍的港口設立交割庫，確保交割通暢。青島、日照、連云港、天津、唐山等港口是主要的鐵礦石接卸地，物流設施較為完善，疏港能力較強，輻射范圍較廣，也是國際鐵礦石指數(shù)的樣本采集地，比較適合作為交割地。

　　四是倉單交割和提貨單交割并行，有效降低交割成本。在運行倉單交割制度的同時，推行提貨單交割制度。在提貨單交割制度下，交割月前一月由買方提需求，賣方來響應，經(jīng)交易所完成配對后，按照規(guī)定程序進行貨物交收。提貨單交割可有效解決買方異地接貨問題，賣方可以提前拿到貨款、降低倉儲和倒運成本，促進產(chǎn)業(yè)客戶更好地參與期貨市場。

　　5、鐵礦石合約和規(guī)則設計中的難點在哪里，交易所做了哪些創(chuàng)新突破？

　　答：大商所鐵礦石期貨采用實物交割方式，這是我國鐵礦石期貨與國際鐵礦石衍生品設計方案的最主要差異。推出實物交收的鐵礦石期貨，可以促進期貨、現(xiàn)貨價格的回歸，進而促進鐵礦石價格形成機制的完善。但同時，實物交割也面臨著一定的市場供應集中度高、標準化困難以及儲運成本變化敏感等問題，引起市場普遍關(guān)注。經(jīng)深入研究，這些問題已得到有效解決。

　　針對市場供應集中度高的問題，通過引入精礦擴大交割品覆蓋范圍，在供需關(guān)系比較平穩(wěn)、社會庫存充足的港口設置交割庫，施行嚴格限倉等組合性制度，降低單一企業(yè)對期貨市場的影響力。針對標準化難的問題，采用“通用貿(mào)易指標+微量元素”的組合指標體系，將主流高品質(zhì)礦與低品位的非主流礦區(qū)別開，使期貨價格更清晰。在控制檢驗誤差方面，引入權(quán)威第三方質(zhì)檢機構(gòu)，執(zhí)行小批次流動抽樣方法，盡量降低抽樣誤差。在交易標的上，選擇未混配的單一礦，提高下游消費者對期貨礦石的接受程度。針對礦石價格對儲運成本變動敏感的問題，除了保留傳統(tǒng)的倉單交割外，通過施行無倉單提貨單交割制度，讓買賣雙方直接對接，盡量不增加倉儲倒運環(huán)節(jié)，使期貨交割與現(xiàn)貨實際基本一致。上述解決方案已經(jīng)過多次論證，得到產(chǎn)業(yè)客戶的高度認可。

　　6、請簡要介紹一下大商所鐵礦石期貨開發(fā)上市推動歷程，您如何看待鐵礦石期貨發(fā)展前景？鐵礦石期貨上市后，交易所將如何保證其安全穩(wěn)健運行及有效發(fā)揮功能服務實體經(jīng)濟？

　　答：多年來，鐵礦石一直是大商所的重點研發(fā)品種。根據(jù)市場形勢的新變化， 2011年5月，大商所成立鐵礦石品種研究開發(fā)小組，對鐵礦石期貨進行全面、深入的研究和論證。2011年11月，大商所承接國家發(fā)改委《鐵礦石期貨對我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響》課題研究，2012年10月鐵礦石發(fā)改委課題順利結(jié)題，與會專家一致認為“鐵礦石期貨貿(mào)易可能是促進鐵礦石回歸理性的一種選擇和方向”；2012年10月中國證監(jiān)會批復同意我所鐵礦石期貨立項； 2013年9月12日證監(jiān)會正式批復同意鐵礦石上市；2013年9月26日召開鐵礦石合約規(guī)則上市論證會，與會專家一致認可我所鐵礦石期貨合約制度；2013年9月28日證監(jiān)會批復同意鐵礦石合約掛牌交易，我所確定于2013年10月18日掛牌鐵礦石期貨。

　　鐵礦石作為鋼鐵的主要原料，產(chǎn)業(yè)避險需求強烈，目前企業(yè)對參與鐵礦期貨極為關(guān)注，一些企業(yè)己做好參與準備；同時，鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)聯(lián)品種焦炭和焦煤成交活躍，市場基礎較好，對鐵礦石期貨上市后的市場認知度提升也有促進作用。

　　在防控鐵礦石交易風險、保證安全穩(wěn)健運行方面，大商所在期貨合約及制度設計中，充分考慮了鐵礦石的品種特性，合理評估其可能的期貨市場風險，并有針對性的安排風險防范措施，完全有能力保障鐵礦石期貨的穩(wěn)健運行。如引入精粉替代交割，大幅增加可供交割量，避免市場被操控的風險；借鑒焦炭等品種設計經(jīng)驗，采用大合約設計思路，每手100噸，提高了投機成本；實行嚴格的限倉制度，單一客戶一般月份持倉額度不得超過200萬噸，抑制優(yōu)勢礦商的期貨價格影響力；在貿(mào)易集散地設置交割倉庫，充分利用現(xiàn)有庫存，防范市場操縱行為等。上述舉措完全能夠保證鐵礦石期貨的安全穩(wěn)健運行。

　　一直以來，大商所堅持一手抓新品種開發(fā)上市，一手抓老品種運行維護。鐵礦上市后，交易所將把著力點放在以下方面，一是根據(jù)系統(tǒng)性培訓方案，持續(xù)、廣泛、深入地開展現(xiàn)貨企業(yè)和投資者鐵礦石期貨培訓工作；二是加強與相關(guān)行業(yè)協(xié)會、現(xiàn)貨平臺的溝通合作，促進期貨、現(xiàn)貨市場良性互動，共同發(fā)展；三是繼續(xù)推進鐵礦相關(guān)制度研究和創(chuàng)新工作，例如鐵礦保稅交割制度、外資機構(gòu)直接參與鐵礦交易制度研究等；四是嚴格風險管理、嚴控市場風險，確保鐵礦石平穩(wěn)運行和市場功能發(fā)揮，使其更好服務產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟發(fā)展。