對此，我們認為，從短期來看，長協(xié)價談判結(jié)果逐漸明朗，有利于BDI(沿海干散貨指數(shù)，反映航運業(yè)景氣度重要指標)在二季度的表現(xiàn)。

原因有三：第一，2010年以來,鐵礦石生產(chǎn)商為了使鐵礦石長協(xié)價格能夠順利地大幅上漲，通過控制出口貨量的方式來推高現(xiàn)貨鐵礦石價格。因此，隨著長協(xié)價談判結(jié)果的逐步明朗，鐵礦石生產(chǎn)商不再需要對出口貨量進行控制。

第二，從歷史上來看，在日韓鐵礦石長協(xié)價確定后和中國長協(xié)價確定前，出于推動中國鐵礦石談判盡快結(jié)束的目的，鐵礦石生產(chǎn)商也曾出現(xiàn)過在市場上大量拿船推高運價和鐵礦石到岸價格的情況(例如2008和2009年)。

此外，二季度本身也是粗鋼生產(chǎn)和干散貨航運市場的旺季，粗鋼產(chǎn)量的季節(jié)性恢復有利于BDI在二季度有所表現(xiàn)。

目前Capesize船(好望角型船，一種運輸干散貨的船種)的TCE(日等效期租收益)僅有2.8萬美元/天，低于Panamax(巴拿馬超大型)船目前3.2萬美元/天的水平。這表明Capesize短期內(nèi)，尤其是在二季度的旺季繼續(xù)下滑的空間十分有限。

需要指出的是，從長期來看，我們認為長協(xié)價格上漲過快，并不利于全球鐵礦石進口需求的增長。加之大量的運力涌入干散貨海運市場，我們不看好BDI在未來兩年的走勢。

【投資建議】

我們認為，中國遠洋一季度業(yè)績超預期的概率較大，而且若公司在2009年年報中計提大量租船虧損合同的撥備的話，那么2010年的盈利也將因為撥備的回撥而超出預期，再考慮到中國遠洋股價與BDI的相關(guān)性最大，我們建議投資者短期可以關(guān)注BDI上漲給中國遠洋帶來的交易性機會。中金公司