鐵礦石定價的細(xì)微之處可能難以吸引外人的注意。但這次的情況有所不同。本周達(dá)成的協(xié)議轉(zhuǎn)向以現(xiàn)貨價為基礎(chǔ)的季度合約，這標(biāo)志著已持續(xù)40年的年度基準(zhǔn)合約體系壽終正寢。此舉影響深遠(yuǎn)，從鋼材價格，到巨額衍生品市場的發(fā)展。新的體系并不完美，但強(qiáng)于已經(jīng)過時的舊體系。

 礦商淡水河谷(Vale)和必和必拓(BHP Billiton)通過與中、日鋼廠達(dá)成協(xié)議，終止了舊體系。旨在設(shè)定最新年度價格的談判陷入僵局后，雙方同意采用與鐵礦石現(xiàn)貨市場掛鉤的季度合約。

 此舉之所以成為可能，完全是因?yàn)檫^去10來年里，現(xiàn)貨市場發(fā)展較快，目前已占到鐵礦石貿(mào)易量的10%至25%。現(xiàn)貨價并不是捕捉供需動態(tài)關(guān)系的理想方式。但相比幾個月前在不公開交易中（業(yè)內(nèi)某些參與者被排除在這一過程外）設(shè)定的基準(zhǔn)價格，現(xiàn)貨價還是具有一些優(yōu)勢。邊際變動的成本與效益將更為清晰：比如澳大利亞的小型礦商將有更大動力構(gòu)建產(chǎn)能。

 雖然這個變革是值得的，但眼下的結(jié)果看上去不具吸引力——除非是對鐵礦石開采巨擘而言。根據(jù)2009-2010年度的合約，亞洲鋼廠支付每噸60美元的價格，而今年4月至6月，它們預(yù)期將為每噸鐵礦石支付110至120美元。已經(jīng)有一些鋼廠在提高價格，以便把更高的成本轉(zhuǎn)嫁給顧客。由于鐵礦石是煉鋼的主要成分，而鋼材占全球金屬消費(fèi)的95%，這意味著從洗衣機(jī)到摩天大廈，差不多每樣?xùn)|西都會漲價。

 礦商能夠保持價格高企，原因在于中國的需求增長。2000年，中國僅占海運(yùn)鐵礦石市場的16%。到了去年，市場規(guī)模已經(jīng)翻倍，而中國的份額也已飆升至近70%。

 在新體系中，更大的價格波動是不可避免的。更大的考驗(yàn)將是，如果中國需求轉(zhuǎn)弱或者供應(yīng)擴(kuò)張導(dǎo)致現(xiàn)貨價下跌，該體系將如何應(yīng)對。在那樣的情況下，該體系可能需要添加一些鼓勵持續(xù)發(fā)展的新合約。根本的轉(zhuǎn)變應(yīng)當(dāng)是不可逆轉(zhuǎn)的，但本周的協(xié)議不太可能是最終版本。