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鋼企套保需求將提升 鐵礦石定價模式變革

2010-04-06 | 中國證券報 | 8469瀏覽

雖然目前中方表示跟三大礦業(yè)集團(tuán)的談判依然在繼續(xù),但從以往的談判結(jié)果來看,很難能談出更加有利于國內(nèi)鋼企的結(jié)果。目前長協(xié)談判雖還沒正式確定,但外礦現(xiàn)貨價格一直在持續(xù)攀升。另外采用季度甚至更短期的鐵礦石定價模式、指數(shù)化定價模式等,目的都是使長協(xié)礦價更加貼近現(xiàn)貨價格,而現(xiàn)貨價格、指數(shù)化價格很可能會被某些國際金融機(jī)構(gòu)或者資金所操控,從而加劇長協(xié)礦的價格波動,使得我國鋼廠成本處于一種敞口巨大風(fēng)險中。

    在鐵礦石金融屬性越來越強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)下,我國鋼廠也需要積極采用一些金融手段,比如通過適當(dāng)參與鋼鐵期貨的套期保值,實(shí)現(xiàn)減少、部分規(guī)避鋼材銷售價格暴跌的風(fēng)險;如果在年內(nèi)順利推出焦炭期貨的話,鋼鐵企業(yè)也可以適當(dāng)參與,降低原料采購上漲導(dǎo)致成本波動的風(fēng)險。

    在低成本、高價格的年代,鋼鐵企業(yè)一直保持著可觀的利潤水平。而且我國鋼鐵行業(yè)流通領(lǐng)域一直是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)定價的模式,“漲價時候看鋼廠,跌價的時候看經(jīng)銷商”,鋼廠價格漲得快跌得慢,處于產(chǎn)業(yè)鏈的有利位置。但現(xiàn)在來看,處于后危機(jī)時代的我國鋼鐵產(chǎn)業(yè),上游成本不斷上漲,而下游需求也相當(dāng)脆弱難以承受鋼價上漲的傳導(dǎo)壓力,鋼鐵產(chǎn)業(yè)自身還處于嚴(yán)重產(chǎn)能過剩階段且陷入“堅(jiān)決不減產(chǎn)”的怪圈,鋼鐵企業(yè)更多只能靠產(chǎn)業(yè)和企業(yè)自身來消耗和化解上、下游的壓力是何其困難。因此,在鋼鐵金融屬性越來越明顯的今天,鋼廠適當(dāng)參與并且合理利用期貨市場套期保值的功能,對企業(yè)規(guī)避風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營有很好的效果,這也將成為今后鋼鐵行業(yè)的一個趨勢和特點(diǎn)。

    螺紋鋼在上期所上市以來已成為交易量最大的品種,參與者以貿(mào)易商和投機(jī)者為主,部分鋼廠如沙鋼通過一年的參與,在利用期貨市場進(jìn)行套期保值方面已經(jīng)有了深入的研究和豐富經(jīng)驗(yàn)。但畢竟鋼鐵期貨上市也才一年時間,更多的鋼廠還處于研究、準(zhǔn)備階段,而且目前上期所只推出了螺紋鋼和線材兩個品種,另外上海大宗交易中心還提供鋼坯、熱卷等品種,鋼廠也可以通過利用不同品種市場,來進(jìn)行一些跨品種套保,跨期、跨市、跨品種套利等交易。

    隨著鋼材品種中,螺紋鋼和線材等產(chǎn)品被金融化,鐵礦石掉期也如火如荼,鋼鐵市場中的上下游將出現(xiàn)越來越多的金融創(chuàng)新。鐵礦石作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中的制高點(diǎn),以及利潤的核心來源,必然因蘊(yùn)含著較為可觀的金融價值而受到越來越多的金融資本關(guān)注。

    但對于國內(nèi)當(dāng)前鋼材價格走勢,尤其是螺紋鋼1010合約來講,鐵礦石談判的塵埃落定,必然會導(dǎo)致前期因此而漲幅過大的鋼材價格出現(xiàn)部分回落。但隨著建筑市場的逐漸回暖,以及庫存因素逐漸因貨幣環(huán)境而出現(xiàn)部分緩和等,螺紋鋼有望因消費(fèi)增長而出現(xiàn)上漲。