在經(jīng)濟(jì)景氣回升及金屬市場反彈的激勵下,近期開發(fā)新礦的支出已見回升,但這恐怕為時已晚,來不及因應(yīng)許多金屬即將出現(xiàn)的供不應(yīng)求的窘境,也難以壓制金屬價格未來數(shù)年的強(qiáng)勁漲勢.
　　澳洲力拓及巴西淡水河谷等礦業(yè)集團(tuán)正開始恢復(fù)資本支出,重啟景氣滑坡現(xiàn)金短絀之際被砍掉的部分計(jì)劃.
　　但分析師多指出,對于許多新礦脈而言,開發(fā)時機(jī)已遭延宕,開采營運(yùn)時間恐怕趕不上全球需求回升.
　　作為開發(fā)新礦先行指標(biāo)的探勘支出亦呈現(xiàn)下滑.
　　"我認(rèn)為2011/12年極有可能會面臨新開發(fā)案短缺的風(fēng)險(xiǎn)."位于斯德哥爾摩的諮詢機(jī)構(gòu)Raw Materials Group主管Magnus Ericsson表示,"缺乏投資的狀況相當(dāng)嚴(yán)重,恐將引爆新一波的價格漲勢."
　　他進(jìn)一步指出,銅、鎳、鉛及鋅的情勢最為嚴(yán)峻.
　　安永(致遠(yuǎn))會計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的近期報(bào)告指出,在全球景氣滑坡之前,企業(yè)用于開發(fā)新礦的盈馀就已經(jīng)低于以往水準(zhǔn).
　　報(bào)告顯示,在1990年代,礦業(yè)資本支出占未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)的比例約為60-80%,但自2000年起至今的比例已經(jīng)下滑至40-60%.
　　受負(fù)債拖累
　　安永礦業(yè)及金屬部門主管Tim Williams表示,經(jīng)濟(jì)滑坡所帶來的沖擊,將使得債臺高筑的采礦業(yè)者更難以開發(fā)新礦脈.
　　"這是一場銀行業(yè)危機(jī),債務(wù)工具稀缺將使得采礦業(yè)回應(yīng)未來數(shù)年需求回升的能力受限,而這往往會造成金屬及礦產(chǎn)價格升至極高水準(zhǔn)."
　　嚴(yán)重短缺的話,可能導(dǎo)致銅價沖破2008年7月寫下的每噸8,940美元?dú)v史高點(diǎn).倫敦金屬交易所(LME)12月期銅現(xiàn)已來到每噸6,550美元.
　　諮詢機(jī)構(gòu)CRU Group有色金屬集團(tuán)經(jīng)理Paul Robinson表示,預(yù)期銅市將在2010年尾開始吃緊,其後兩年的短缺幅度將分別達(dá)到25萬噸及40萬噸,新礦投產(chǎn)不足將為主要原因之一.
　　"若投資界認(rèn)為存在著強(qiáng)力中期題材,則銅價可望輕松突破歷史高點(diǎn)."他說道.
　　新興國家偏遠(yuǎn)地區(qū)的新礦開發(fā)審查進(jìn)度遲緩,導(dǎo)致潛在的供應(yīng)短缺,而開發(fā)支出縮水加劇了這種局面.在此同時其他地區(qū)礦源逐漸耗盡,在市場益發(fā)仰賴新礦的情形下,供不應(yīng)求的可能性大增.
　　力拓和加拿大Ivanhoe Mines合力開發(fā)蒙古龐大的Oyu Tolgoi銅金脈,原先預(yù)定在2007年投產(chǎn),但這件案子上個月才獲得蒙古政府批可,目前預(yù)期得等到2013年才會有產(chǎn)出.
　　支出依舊不振
　　最近,資本支出前景有所改善,因企業(yè)對于復(fù)蘇的初步跡象更具信心,但整體資本支出仍舊相當(dāng)疲弱.
　　淡水河谷上月表示,計(jì)畫明年資本支出將增加近30%至129億美元,但這還不及該公司在全球金融危機(jī)爆發(fā)前所規(guī)劃的140億美元.
　　盡管資本支出增加,但受到先前削減支出的影響,淡水河谷已將開發(fā)項(xiàng)目的投產(chǎn)日期推遲了6-18個月.
　　力拓將明年資本支出計(jì)畫調(diào)高到至少50億美元水準(zhǔn),雖然調(diào)整幅度高達(dá)一倍,但與2009年相比增幅甚微,且遠(yuǎn)不及2008年的90億美元.
　　此外,中小型的采礦業(yè)者都已經(jīng)被嚇得不敢進(jìn)場,或者是無法取得融資.
　　在市場關(guān)注未來三四年啟動的新礦項(xiàng)目支出不足之際,探勘支出下滑同樣讓人感到憂心忡忡.
　　RMG表示,2009年勘探支出可能降至70-90億美元,低于去年的120-140億美元,預(yù)料2010年僅會小幅回升.
　　"探勘是讓探明儲量保持在當(dāng)前水準(zhǔn)的重要因素,但目前卻鮮有探勘活動."Ericsson表示.