在經(jīng)濟景氣回升及金屬市場反彈的激勵下,近期開發(fā)新礦的支出已見回升,但這恐怕為時已晚,來不及因應許多金屬即將出現(xiàn)的供不應求的窘境,也難以壓制金屬價格未來數(shù)年的強勁漲勢.
　　澳洲力拓及巴西淡水河谷等礦業(yè)集團正開始恢復資本支出,重啟景氣滑坡現(xiàn)金短絀之際被砍掉的部分計劃.
　　但分析師多指出,對于許多新礦脈而言,開發(fā)時機已遭延宕,開采營運時間恐怕趕不上全球需求回升.
　　作為開發(fā)新礦先行指標的探勘支出亦呈現(xiàn)下滑.
　　"我認為2011/12年極有可能會面臨新開發(fā)案短缺的風險."位于斯德哥爾摩的諮詢機構Raw Materials Group主管Magnus Ericsson表示,"缺乏投資的狀況相當嚴重,恐將引爆新一波的價格漲勢."
　　他進一步指出,銅、鎳、鉛及鋅的情勢最為嚴峻.
　　安永(致遠)會計師事務所發(fā)布的近期報告指出,在全球景氣滑坡之前,企業(yè)用于開發(fā)新礦的盈馀就已經(jīng)低于以往水準.
　　報告顯示,在1990年代,礦業(yè)資本支出占未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)的比例約為60-80%,但自2000年起至今的比例已經(jīng)下滑至40-60%.
　　受負債拖累
　　安永礦業(yè)及金屬部門主管Tim Williams表示,經(jīng)濟滑坡所帶來的沖擊,將使得債臺高筑的采礦業(yè)者更難以開發(fā)新礦脈.
　　"這是一場銀行業(yè)危機,債務工具稀缺將使得采礦業(yè)回應未來數(shù)年需求回升的能力受限,而這往往會造成金屬及礦產價格升至極高水準."
　　嚴重短缺的話,可能導致銅價沖破2008年7月寫下的每噸8,940美元歷史高點.倫敦金屬交易所(LME)12月期銅現(xiàn)已來到每噸6,550美元.
　　諮詢機構CRU Group有色金屬集團經(jīng)理Paul Robinson表示,預期銅市將在2010年尾開始吃緊,其後兩年的短缺幅度將分別達到25萬噸及40萬噸,新礦投產不足將為主要原因之一.
　　"若投資界認為存在著強力中期題材,則銅價可望輕松突破歷史高點."他說道.
　　新興國家偏遠地區(qū)的新礦開發(fā)審查進度遲緩,導致潛在的供應短缺,而開發(fā)支出縮水加劇了這種局面.在此同時其他地區(qū)礦源逐漸耗盡,在市場益發(fā)仰賴新礦的情形下,供不應求的可能性大增.
　　力拓和加拿大Ivanhoe Mines合力開發(fā)蒙古龐大的Oyu Tolgoi銅金脈,原先預定在2007年投產,但這件案子上個月才獲得蒙古政府批可,目前預期得等到2013年才會有產出.
　　支出依舊不振
　　最近,資本支出前景有所改善,因企業(yè)對于復蘇的初步跡象更具信心,但整體資本支出仍舊相當疲弱.
　　淡水河谷上月表示,計畫明年資本支出將增加近30%至129億美元,但這還不及該公司在全球金融危機爆發(fā)前所規(guī)劃的140億美元.
　　盡管資本支出增加,但受到先前削減支出的影響,淡水河谷已將開發(fā)項目的投產日期推遲了6-18個月.
　　力拓將明年資本支出計畫調高到至少50億美元水準,雖然調整幅度高達一倍,但與2009年相比增幅甚微,且遠不及2008年的90億美元.
　　此外,中小型的采礦業(yè)者都已經(jīng)被嚇得不敢進場,或者是無法取得融資.
　　在市場關注未來三四年啟動的新礦項目支出不足之際,探勘支出下滑同樣讓人感到憂心忡忡.
　　RMG表示,2009年勘探支出可能降至70-90億美元,低于去年的120-140億美元,預料2010年僅會小幅回升.
　　"探勘是讓探明儲量保持在當前水準的重要因素,但目前卻鮮有探勘活動."Ericsson表示.