做“俯臥撐”做了2年多，國際投行看空3年的鐵礦石價格，最近越來越顯示出了頹勢。但是，作為中國對外依存度達(dá)72%且越來越高的大宗商品，過分看空的后果也是非常嚴(yán)重的。

目前，國內(nèi)鐵礦石期貨價格在750元/噸左右?，F(xiàn)貨市場，國際62%普氏鐵礦石價格指數(shù)本周一暴跌逾9%至104.7美元/噸，距離2012年8月份89美元/噸的前期低點(diǎn)為期不遠(yuǎn)。如果僅僅將周一62%普氏鐵礦石價格指數(shù)暴跌9%作為鐵礦石熊市的起點(diǎn)，那就大錯特錯了。

根據(jù)普氏指數(shù)的統(tǒng)計(jì)顯示，從2011年2月以來，鐵礦石價格一直處在高位震蕩當(dāng)中。從均價看，2011年鐵礦石均價達(dá)到歷史峰值169美元/噸，隨后價格持續(xù)小幅回落，2012年均價為130美元/噸，而2013年均價為136美元/噸。顯然，鐵礦石的熊市不是一天兩天了。

目前，國內(nèi)港口的鐵礦石庫存近1.1億噸，逼近歷史高點(diǎn)。而今年1月份，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8683萬噸，環(huán)比增長18.33%，同比增長32.48%?？此漂偪竦倪M(jìn)口局面，在螺紋、熱卷現(xiàn)貨價格刷新歷史低位的當(dāng)下，鐵礦石尤其顯得有做空的必要。

然而，今年鐵礦石會走出一個怎么樣的下跌局面，值得探討。我們可以回顧歷史：相對于此刻的悲觀情緒，2012年鋼鐵行業(yè)悲觀氣氛不輸今日。同樣的過億噸的港口庫存，比如今更為緊縮的貨幣政策加上漫天飛舞的“中國崩潰論”，2012年的鐵礦石價格在炎熱的夏天，出現(xiàn)了大幅下滑，跌到89美元/噸。

當(dāng)時，即便是必和必拓、力拓等國際礦企，也對未來幾年的鐵礦石價格走勢非常悲觀。但是，2013年開始，中國國內(nèi)鐵礦石凈新增產(chǎn)能明顯減小，供需失衡格局進(jìn)一步加劇，鐵礦石進(jìn)口量上升明顯，對外依存度攀升到新高點(diǎn)。而當(dāng)年鐵礦石均價不跌反漲，三大礦山業(yè)績也在去年四季度大幅上升。

今年，投行成為最悲觀者?；ㄆ煦y行預(yù)計(jì)，今年鐵礦石均價為113美元/噸，2015年降至90美元/噸，2016年進(jìn)一步下滑至80美元/噸。而國家進(jìn)一步淘汰鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能，且中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，螺紋、熱卷現(xiàn)貨價格刷新歷史低位，為鐵礦石價格進(jìn)一步走低添加了新注腳。

盡管鋼價底部運(yùn)行，但多方模擬測算的噸鋼利潤情況已經(jīng)連續(xù)多周同比回升，因?yàn)榻固?、鐵礦石等成本跌幅同樣巨大。螺紋單噸毛利虧損縮窄至48元（按行業(yè)平均固定成本），同比去年上升80元/噸。而一些采購成本控制較好的鋼廠盈利更為樂觀，且寶鋼等重點(diǎn)企業(yè)今年以來的出廠價持續(xù)穩(wěn)中有升。

顯然，在對于國外礦山依存度越來越高、鋼鐵企業(yè)即便負(fù)債仍要開工的情況下，鐵礦石進(jìn)口量不會驟然下滑。還要考慮到，雖然今年國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長目標(biāo)降了下來，但并不說明新一屆政府會放任經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，更不會容忍突破執(zhí)政維穩(wěn)的“底線”。