4月16日，渣打銀行商品衍生工具結構部姜涵在“2010年冶金礦產(chǎn)品國際會議”上就“鐵礦石的金融衍生工具-價格風險管理及融資”專題進行了演講。
姜涵在談到鐵礦石市場與風險管理時說，以中國到岸鐵礦石現(xiàn)貨價格作為主要指標，我們看到過去五年來價格的巨大波動。最高時觸及每噸210美元，最低時只有每噸60美元，極端價格的幅度由150美元之多，是這段時間平均價格（約每噸100美元）的1.5倍之多。
鐵礦石價格在2008年8月底開始大跌，之后的半年時間跌幅超過每噸100美元。之后的一年時間里價格又逐步?jīng)_高到現(xiàn)在的每噸150美元左右的水平。
在2008年之前的價格波動屬于平穩(wěn)，即使價格不斷上漲，也沒有出現(xiàn)在當時價格水平上的劇烈波動。過去那段時間的價格波動率基本維持在30%以下，平均水平20%左右。而在2008年8月之后，波動率一直持續(xù)在30%以上，平均水平在40%左右，波動幅度是過去的2倍。
現(xiàn)貨價格波動率的逐步增漲間接反映了在以長協(xié)為主的定價機制逐步向現(xiàn)貨市場轉變的過程中，供求關系更加直接的影響價格。換句話說，現(xiàn)貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能更加明顯的反映出來。
姜涵認為，影響鐵礦石價格的其他重要因素包括：運費價格和幾個重要鐵礦石出口國貨幣對人民幣匯率。運費對鐵礦石價格的影響相當?shù)拇?，原因非常明顯，鐵礦石到岸價為包含運費的價格。除此之外，鐵礦石價格與匯率也有非常強的關聯(lián)性，原因在于，這幾個國家的貨幣的匯率直接影響到進口國的礦石成本，需求也會對應匯率有變化；同時，礦石價格和需求量的變化也會對貨幣需求造成影響。
姜涵還向與會者介紹有關鐵礦石掉期的機制。他說，掉期就是簡單的現(xiàn)金交換，其中一方按交易量支付給另一方浮動價格，而另一方支付固定價格。雙方通常以差價，也就是浮動于固定價格的凈值結算。采購方可以利用這一模式將浮動的采購成本交換成固定的成本，而供應方則可以利用這一模式將浮動的銷售價格交換成固定的價格。
姜涵說，這一模式有效的前提條件是，浮動價格必須與實際采購成本或銷售價格一致，或呈現(xiàn)很強的關聯(lián)性。否則交易衍生出來的基差風險過大，造成套保的效果不佳。這一模式同時不影響現(xiàn)有的采購或銷售模式，同時易于集中管理，降低總體成本，提高效率。
姜涵解釋，掉期就是簡單的現(xiàn)金交換，其中一方按交易量支付給另一方浮動價格，而另一方支付固定價格。雙方通常以差價，也就是浮動于固定價格的凈值結算。采購方可以利用這一模式將浮動的采購成本交換成固定的成本。而供應方則可以利用這一模式將浮動的銷售價格交換成固定的價格。
姜涵進一步解釋，這一模式有效的前提條件是，浮動價格必須與實際采購成本或銷售價格一致，或呈現(xiàn)很強的關聯(lián)性。否則交易衍生出來的基差風險過大，造成套保的效果不佳。這一模式同時不影響現(xiàn)有的采購或銷售模式，同時易于集中管理，降低總體成本，提高效率。