全球礦業(yè)并購大戰(zhàn)
2010-06-28 | | 4675瀏覽
最近一段時間,幾內(nèi)亞礦業(yè)部長馬哈茂德·蒂亞姆一再對外表達(dá)該國希望在鐵礦石出口市場占據(jù)一席之地的雄心...
中國到哪里,對手就出現(xiàn)在哪里
最近一段時間,幾內(nèi)亞礦業(yè)部長馬哈茂德·蒂亞姆一再對外表達(dá)該國希望在鐵礦石出口市場占據(jù)一席之地的雄心:“我們會在5~6年內(nèi)變成第三大鐵礦石出口國。”一時間,在這個西非小國,齊聚了六家全球最大采礦及鋼鐵公司:力拓、必和必拓、淡水河谷礦業(yè)公司、安賽爾·米塔爾鋼鐵公司、俄羅斯謝韋爾鋼鐵公司以及中國中鋁。一邊是相持不下的價格談判,一邊是市場對資源的旺盛需求,讓世界最大的采礦及鋼鐵公司開始把目光投向新的資源產(chǎn)地。
鐵礦石市場只是礦業(yè)并購市場的一個縮影。安永全球采礦與金屬業(yè)主管合伙人Mike Elliott告訴《中國經(jīng)營報》記者:“最低風(fēng)險地區(qū)的礦業(yè)資產(chǎn)價格已被抬高,這就意味著在一些風(fēng)險較高的地區(qū),新采礦區(qū)的資產(chǎn)價格相對其風(fēng)險而言更具有投資價值。”
2009中國礦業(yè)并購抄底成功
2009年應(yīng)該是中國礦業(yè)海外并購的豐收年。Mike Elliott告訴記者,2009年全球在采礦和金屬行業(yè)的并購項目當(dāng)中,中國占的比例最高。
安永報告顯示,2009年全球礦業(yè)和金屬業(yè)共完成1047宗并購交易,交易額600億美元。其中,中國的并購交易額為161億美元,占全球交易總額的27%,中國的海外金屬礦業(yè)并購位列2009年全球之首。
礦產(chǎn)企業(yè)以及礦產(chǎn)資源的并購需要大量融資,2009年全球礦業(yè)并購項目的平均融資額只有前一年的一半左右,10億美元以上的并購交易降到了四年來的最低水平。2009年,2億美元以內(nèi)的交易數(shù)量占到全部交易的94%。交易規(guī)模的大幅度降低最直接的原因在于,金融危機(jī)直接影響到歐美發(fā)達(dá)國家礦業(yè)巨頭的融資能力,這些企業(yè)不得不暫時退出并購市場。
Mike Elliott認(rèn)為,在2009年的并購活動中,融資能力和完成交易的速度是并購成功的最重要因素。中國礦業(yè)企業(yè)與海外礦業(yè)企業(yè)的情況完全相反。一方面中國企業(yè)幾乎沒有受到金融危機(jī)的影響,中國企業(yè)還保持了較好的贏利狀況,另一方面在國內(nèi)財政政策拉動投資需求的政策環(huán)境下,尤其是國內(nèi)一直鼓勵中國企業(yè)海外投資的政策驅(qū)動下,因此資金不成問題的中國企業(yè)在2009的礦產(chǎn)并購中拔得頭籌。中國企業(yè)因此扮演了2009年礦產(chǎn)并購案中最重要的角色,把大量因經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)資金問題尋找新的投資者海外礦業(yè)企業(yè)攬入囊中。據(jù)統(tǒng)計,過去10年,中國公司海外并購的交易獲得巨大增長,中國總計完成370宗礦業(yè)和金屬業(yè)的并購交易,交易額超過500億美元。在完成的370項礦產(chǎn)并購交易中,其中80%的交易發(fā)生在2008年。
2010全球礦業(yè)強(qiáng)勢崛起
2010年第一季度中國礦業(yè)海外并購繼續(xù)保持高速增長:一季度中國海外交易金額與去年同期增長247%,交易數(shù)量增加225%。Mike Elliott指出:“值得注意的是,雖然交易額大幅增長,但目前還未完成的交易中,中國企業(yè)所占的份額和2009年同期相比已經(jīng)有所下降。這意味著中國要想保持2009年交易量第一位是有難度的。”
安永報告顯示,2010年一季度全球礦業(yè)并購共完成了231項交易,比2009年同期增長了3倍,累計交易金額達(dá)116億美元,比2009年同期上升25%。“這意味著全球采礦和金屬行業(yè)將在2010年強(qiáng)勢恢復(fù)。”
得益于政府對海外并購的支持以及寬松的融資政策,中國企業(yè)在2009年海外抄底收購礦業(yè)資產(chǎn)中搶得先機(jī)。交易規(guī)模的減少意味著中國企業(yè)可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。“其中最主要的原因是來自競爭對手的復(fù)蘇。”Mike Elliott指出,“日本曾經(jīng)一度淡出全球礦業(yè)并購,如今卷土重來,鐵礦石、煤炭、鋰等礦產(chǎn)都是它的強(qiáng)項。”日本、韓國等國都是對于資源安全比較敏感的國家,在金融危機(jī)前一直活躍于國際礦業(yè)市場的企業(yè),現(xiàn)在重新回到礦業(yè)并購市場,以尋求資源穩(wěn)定的市場供應(yīng)。此外一些主權(quán)財富基金和新興投資者也開始加入全球礦業(yè)并購市場的競爭中。“競購者數(shù)量的增加將使得全球礦業(yè)的并購環(huán)境不同于2009年——只要有足夠的資金就能拿下項目。2010年各方面對礦業(yè)資產(chǎn)的競爭更為激烈。”
安永報告顯示,大部分全球礦產(chǎn)企業(yè)今年的財務(wù)狀況已恢復(fù)到正常水平,81%的被調(diào)查企業(yè)對該企業(yè)的前景表示比其6個月前樂觀,47%的企業(yè)開始尋求外部增長,積極尋找并購和合資的機(jī)會;24%的企業(yè)在盡力開發(fā)自有的項目,力圖實現(xiàn)自身的經(jīng)營性增長。
轉(zhuǎn)戰(zhàn)非洲、拉美 開辟新市場
作為礦業(yè)資源富產(chǎn)國,澳大利亞和加拿大一直是全球最主要的礦產(chǎn)品出口國。近年來,首鋼、武鋼、湖南華菱、中金嶺南、五礦、中鋁等中國各類礦業(yè)企業(yè)都先后同澳大利亞礦業(yè)公司洽談合作項目,澳方因此稱“幾乎每周就要審核一個中國投資項目”。Mike Elliott 介紹說,“最主要的原因是因為這兩個地方的礦業(yè)開發(fā)成熟且安全系數(shù)高。”
澳大利亞和加拿大都是資源出口驅(qū)動型國家,今年以來政府加大了對本國資源收入的介入。“然而,一個使情況更復(fù)雜的因素將是多國政府希望從資源獲取更大比例收入。最佳例子是澳大利亞方面最近建議設(shè)立‘資源超額利潤稅’。這些稅項顯而將推低礦產(chǎn)投資的回報率,促使企業(yè)重新檢視項目。”Mike Elliott說,“今年,全球各地的投資者重點已轉(zhuǎn)到被視為政治風(fēng)險較高的地區(qū)。”
6月18日,中國鐵路物資總公司入股非洲礦業(yè),獲取了非洲礦業(yè)12.5%的股權(quán),并簽訂了未來20年的礦石包銷協(xié)議。顯然本文開頭幾內(nèi)亞礦業(yè)部長夸下的??诓⒎强昭▉盹L(fēng)。安永非洲采礦和金融業(yè)務(wù)主管合伙人Adrian Macartney告訴記者:“近年來,在幾內(nèi)亞的礦業(yè)并購額巨大。其他的非洲國家如南非、贊比亞、剛果、津巴布韋等礦業(yè)并購交易都呈上升趨勢。”
“我們在今年首季已看到出現(xiàn)這種投資趨勢。與去年同期比較,第一季度南美洲的外資投資總額上升了42%,交易量增加了189%。”安永南美洲采礦和金屬業(yè)合伙人Marcial Garcia說。他介紹說,以秘魯為例,今年一季度全球投資者在該國的投資總額共計370億美元,其中有超過10億美元的投資來自于中國,占比接近30%。
“資產(chǎn)的競爭會十分激烈。要取得成功,投資者需要提供資金以外的其他條件。”Marcial Garcia認(rèn)為,“舉例而言,哥倫比亞有很多已發(fā)現(xiàn)的資源,但目前只有靠近現(xiàn)有基建的資源才被開發(fā)。”顯然,要想短期功利地解決目前國內(nèi)資源供給緊張的現(xiàn)狀并不現(xiàn)實,基礎(chǔ)設(shè)施如鐵路港口建設(shè)、后續(xù)資金投入以及對當(dāng)?shù)厥袌龇森h(huán)境的熟悉,都將是在這些高風(fēng)險地區(qū)長期立足的關(guān)鍵因素。
“很多中國投資者已表示有意在基建方面進(jìn)行投資,這是他們的競爭優(yōu)勢,尤其在南美洲及非洲很多地方。”
Mike Elliott指出,今年全球礦業(yè)并購的熱點區(qū)域?qū)⒓性诜侵?、拉美和中亞地區(qū),而中國投資者的優(yōu)勢在于技術(shù)能力、有意投資于基礎(chǔ)設(shè)施以及下游消費市場的保障。他建議中國投資者在未來的礦業(yè)并購中更多地采取少數(shù)股權(quán)甚至債權(quán)方式的投資,以減少外國股東的憂慮,同時采用聯(lián)合投資的方式,與跨國公司共同進(jìn)行礦山開發(fā)。
Marcial Garcia介紹說,中國企業(yè)目前在海外并購中較多采用的方式是,購買已經(jīng)開發(fā)成熟的礦業(yè)項目,中國企業(yè)可以通過中小項目的并購積累更多的海外并購的經(jīng)驗和能力。
“對于尋找較低成本資產(chǎn)的中國企業(yè)來說將是一大機(jī)遇。”Mike Elliott說,“能提出更好合作條件的中國企業(yè)能脫穎而出,成功機(jī)會往往較大。”