鐵礦石金融化時(shí)代即將來臨 中國(guó)鋼企未來定價(jià)權(quán)或進(jìn)一步削弱
　　在今年4月鐵礦石年度協(xié)議定價(jià)機(jī)制逐步瓦解后，與鐵礦石交易有關(guān)的金融衍生品發(fā)展受到了越來越多的關(guān)注——昨日，日本知名綜合商社三井物產(chǎn)確認(rèn)與瑞士信貸簽署了日本首份鐵礦石掉期，這被認(rèn)為是鐵礦石金融化時(shí)代即將來臨的一個(gè)重要標(biāo)志。

　　確認(rèn)簽署首份鐵礦石掉期

　　眾所周知，日本鋼企一直是“立場(chǎng)保守”的代名詞，但是隨著礦商與鋼企歷史長(zhǎng)達(dá)40年的年度協(xié)議定價(jià)機(jī)制被摒棄，新的季度定價(jià)制度開始與現(xiàn)貨市場(chǎng)具備更大的關(guān)聯(lián)性，日本鋼鐵業(yè)因此開始將目光轉(zhuǎn)向金融衍生品，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格震蕩帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　昨日，日本綜合商社三井物產(chǎn)宣布，已經(jīng)與瑞士信貸簽署了日本首份鐵礦石掉期，這一聲明隨后得到了瑞信方面的確認(rèn)。三井物產(chǎn)方面還表示，公司將因此在淡水河谷、力拓和必和必拓等國(guó)際三大鐵礦石巨頭與日本鋼企之間起到中間人的作用，并幫助日本鋼鐵業(yè)回避季度合約價(jià)格震蕩帶來的風(fēng)險(xiǎn)——有統(tǒng)計(jì)顯示，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)4月中旬創(chuàng)下兩年來高點(diǎn)182．10美元／噸，但隨后回落23％，至本周一報(bào)139．7美元／噸。分析稱，受中國(guó)強(qiáng)勁需求刺激，鐵礦石價(jià)格目前同比依然上漲了近85％。

　　“這是我們?cè)阼F礦石掉期市場(chǎng)中的一次試水。”三井物產(chǎn)大宗商品交易和風(fēng)險(xiǎn)管理部門總經(jīng)理Tomohiro Saeki稱，他拒絕透露該掉期的詳細(xì)情況，但有外媒引述消息人士的話稱，該掉期是為2010年下半年每月1萬噸鐵礦石做出的安排。“大量金融機(jī)構(gòu)和投行正在進(jìn)入鐵礦石掉期市場(chǎng)，鐵礦石生產(chǎn)商和鋼企也表示了濃厚的興趣。”

　　據(jù)悉，除了與瑞信方面簽署的協(xié)議以外，三井物產(chǎn)還在為明年安排的、規(guī)模更大的鐵礦石掉期套保交易進(jìn)行談判。與此同時(shí)，比三井物產(chǎn)規(guī)模更大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、日本最大的綜合商社三菱商事也同樣對(duì)這一領(lǐng)域抱有濃厚興趣，并正在進(jìn)行相關(guān)談判，只是還未公布最終結(jié)果。
業(yè)界看好鐵礦石掉期市場(chǎng)

　　除了日本方面的最新動(dòng)態(tài)以外，美國(guó)芝加哥商品交易所（CME）上周也宣布，將推出針對(duì)運(yùn)往中國(guó)的含鐵量62％的鐵礦石掉期期貨交易和結(jié)算服務(wù)。CME當(dāng)時(shí)透露，該掉期的首個(gè)交易日期為7月12日，首個(gè)上市合約月份為2010年8月，商品代碼為TIO，上市交易的合約期限為2年，規(guī)模為500噸，最小價(jià)格波動(dòng)幅度為0．01美元。

　　“該項(xiàng)服務(wù)是對(duì)公司推出的12個(gè)干散貨期貨合約的補(bǔ)充，將幫助公司進(jìn)一步向建立海運(yùn)干散貨產(chǎn)品完整市場(chǎng)的目標(biāo)邁進(jìn)，為整個(gè)鐵產(chǎn)品循環(huán)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”CME能源和金屬產(chǎn)品服務(wù)董事總經(jīng)理喬·雷奧表示。

　　類似這樣的消息無疑給鐵礦石掉期市場(chǎng)注入了更多的信心，因?yàn)樽鳛槿蚺琶皟晌坏蔫F礦石消費(fèi)大國(guó)，日本和中國(guó)如果能更多地參與到鐵礦石掉期交易中去，將幫助目前規(guī)模仍僅為3億美元左右的鐵礦石金融衍生品市場(chǎng)迅速擴(kuò)大規(guī)模。此前有報(bào)告曾樂觀預(yù)計(jì)，到2020年，全球鐵礦石掉期金額將增長(zhǎng)至2000億美元。

　　“鐵礦石掉期額出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的所有要素都已經(jīng)具備。”德意志銀行金屬全球交易負(fù)責(zé)人雷蒙德·凱表示，三井物產(chǎn)的行動(dòng)將引發(fā)他人效仿，考慮到中鋼協(xié)此前也曾發(fā)表評(píng)論鼓勵(lì)中國(guó)鋼企試水鐵礦石掉期交易市場(chǎng)，這個(gè)行業(yè)的前景可謂一片光明。

　　掉期交易將削弱中國(guó)定價(jià)權(quán)

　　由于鐵礦石掉期交易是以鐵礦石指數(shù)為交易標(biāo)的，這就決定了中國(guó)鋼企未來的定價(jià)權(quán)會(huì)進(jìn)一步被削弱，生產(chǎn)成本的上升已是必然之勢(shì)。

　　對(duì)此，分析師包如元認(rèn)為，如果說年度長(zhǎng)協(xié)礦的定價(jià)權(quán)有10％掌控在中國(guó)鋼鐵企業(yè)、30％國(guó)際其他鋼企、60％三大礦山中的話，那么掉期交易這一定價(jià)模式的出現(xiàn)將進(jìn)一步蠶食這本已很少的中國(guó)定價(jià)權(quán)份額，未來鐵礦石定價(jià)權(quán)將逐漸由鋼企加礦山向第三方（國(guó)際投行、炒作資金）加礦山傾斜，鐵礦石價(jià)格的金融屬性日益加強(qiáng)。

　　他指出，對(duì)于礦山來說，控制了全球80％鐵礦石資源量和近70％海運(yùn)貿(mào)易量的三大巨頭依然對(duì)價(jià)格占據(jù)著主導(dǎo)權(quán)，三大礦山可以通過資本市場(chǎng)、海運(yùn)市場(chǎng)、控制發(fā)貨量等商業(yè)運(yùn)作來操縱鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，海運(yùn)費(fèi)將再次成為暴炒的對(duì)象，礦山只要通過多租些船就可以輕易地將海運(yùn)費(fèi)價(jià)格拉高。另一方面，資本市場(chǎng)也將成為三大礦山控制價(jià)格的新領(lǐng)域，多家金融機(jī)構(gòu)大股東的背后操縱機(jī)上三大巨頭管理層豐富的金融背景將使得其在鐵礦石市場(chǎng)中呼風(fēng)喚雨，利益的趨勢(shì)使得他們勢(shì)必按照鐵礦石談判需要來控制鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的漲跌，從而使鐵礦石價(jià)格脫離供求決定的市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間。

　　而對(duì)于國(guó)際投行以及大量其他炒作資金來說，全球鐵礦石供需相對(duì)集中的特點(diǎn)決定了操縱鐵礦石價(jià)格比操縱石油等其他大宗商品價(jià)格更為容易，資本家逐利的本性將會(huì)使得資金大量涌入鐵礦石這一新生領(lǐng)域，掉期合約、指數(shù)期貨等鐵礦石衍生品的出現(xiàn)為投機(jī)資金提供了很好的投資途徑。鐵礦石金融產(chǎn)品的價(jià)格將在很大程度上左右現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，短期的大起大落或成為常態(tài)。

　　雖然鐵礦石金融化時(shí)代的到來是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，但是他還是建議中國(guó)鋼企在順應(yīng)行業(yè)發(fā)展大潮流的同時(shí)，要抓住任何有利于自身發(fā)展的機(jī)會(huì)，如積極開發(fā)國(guó)際認(rèn)可的國(guó)內(nèi)鐵礦石指數(shù)、加深對(duì)金融衍生品的認(rèn)識(shí)、以提高國(guó)內(nèi)行業(yè)集中度的方式來增強(qiáng)中國(guó)的鐵礦石定價(jià)權(quán)。

新聞鏈接
　　國(guó)內(nèi)鋼廠著手“試水”鐵礦石掉期

　　日本鋼企已開始試水鐵礦石掉期交易市場(chǎng)，那么，國(guó)內(nèi)鋼企方面對(duì)這一消息又是什么樣的看法呢？對(duì)此，國(guó)內(nèi)一家大型民營(yíng)鋼廠負(fù)責(zé)人向商報(bào)記者透露，他們從幾個(gè)月前就已經(jīng)開始小范圍操作一些掉期產(chǎn)品交易。這位人士表示，之所以做這個(gè)交易，主要是為了防范鐵礦石價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，“主要是在新交所進(jìn)行交易，多半是鎖定半年的價(jià)格。”

　　在今年5月份舉行的國(guó)際鋼鐵大會(huì)上，沙鋼董事長(zhǎng)沈文榮透露，沙鋼集團(tuán)已經(jīng)開始著手研究新加坡普氏指數(shù)，并會(huì)繼續(xù)對(duì)普氏指數(shù)的掉期產(chǎn)品進(jìn)行研究。

　　一位國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的鐵礦石貿(mào)易商坦言，掉期交易看起來確實(shí)可以幫助企業(yè)鎖定成本，大多數(shù)鋼廠和貿(mào)易商主要是對(duì)其操作是否公正透明存在質(zhì)疑，所以還沒有大規(guī)模地參與。但如果價(jià)格進(jìn)一步攀升，貿(mào)易商和鋼廠勢(shì)必需要某種方法來鎖定礦石成本，無論是被迫還是主動(dòng)地參與。

　　至于大型國(guó)營(yíng)鋼廠的態(tài)度，一位國(guó)營(yíng)鋼廠內(nèi)部人士告訴商報(bào)記者，用掉期合約交易來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的另一面就是巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此國(guó)營(yíng)鋼廠在這方面一直非常謹(jǐn)慎，管束也很多，如果想要“試水”掉期合約交易必須經(jīng)過層層審批，基本上難度很大。

　　中信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師周希增表示，掉期交易的高速發(fā)展對(duì)于中國(guó)鋼鐵企業(yè)來說未必是一件壞事情。“以前農(nóng)產(chǎn)品和有色剛開始出現(xiàn)期貨，上世紀(jì)90年代中國(guó)所有的企業(yè)都不參與，但現(xiàn)在沒有一家不參與，這需要政府和企業(yè)在認(rèn)識(shí)上有所轉(zhuǎn)變。”

　　徐向春則認(rèn)為，從目前的情況看，鐵礦石過渡到指數(shù)化是一個(gè)不能回避的問題，然而：“在國(guó)際金融炒家的操縱下，對(duì)于沒有經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)企業(yè)來說，進(jìn)入所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)巨大。”