如今鐵礦石金融化越發(fā)勢不可擋。日前有傳聞稱，日本已經(jīng)悄然介入鐵礦石掉期交易。作為全球第二大鐵礦石進口國，日本在“類現(xiàn)貨”市場的淪陷對中國鋼企沖擊匪淺。

　　如今鐵礦石金融化越發(fā)勢不可擋。日前有傳聞稱，日本已經(jīng)悄然介入鐵礦石掉期交易。作為全球第二大鐵礦石進口國，日本在“類現(xiàn)貨”市場的淪陷對中國鋼企沖擊匪淺。

　　2010年的鐵礦石價格跌宕起伏，在打破長協(xié)價之后，季度定價、月度定價、現(xiàn)貨價輪番上陣，令全球鋼企應接不暇。日前有傳聞稱，日本已經(jīng)悄然介入鐵礦石掉期交易。作為全球第二大鐵礦石進口國，日本在“類現(xiàn)貨”市場的淪陷對中國鋼企沖擊匪淺。面對鐵礦石金融化的越發(fā)勢不可擋，中國鋼企正陷入兩難境地。

　　鐵礦石的金融化趨勢
北京中期研究所鋼鐵分析師曹潔對本報記者談到：“掉期交易本是全球鋼鐵企業(yè)堅決抵制的，日本此舉并非心甘情愿。但是從今年鐵礦石談判走勢來看，已經(jīng)越來越接近指數(shù)定價，日本鋼企也是看到了鐵礦石的金融化趨勢，無奈之下提前適應。”

　　據(jù)記者了解，掉期交易作為一種金融工具，與期權(quán)、期貨和遠期同為金融衍生品。掉期交易(SwapTransaction)是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。鐵礦石掉期交易的積極意義在于，它能夠讓交易參與者對沖鐵礦石現(xiàn)貨市場上的風險。

　　2009年，英國《金融時報》曾報道中國有7家鋼企參與了掉期交易。但時至今日，這條消息并未得到中國權(quán)威部門的證實。而記者從鋼企得到的信息顯示，大部分中國鋼鐵企業(yè)對掉期交易仍然很陌生，只有少數(shù)大型鋼企研究過鐵礦石掉期交易，但至今仍不敢涉足其中。

　　在2008年，中鋼協(xié)與五礦商會都曾強烈建議中國鋼鐵企業(yè)不要參與掉期交易，這是因為掉期交易不等同于期貨市場，它屬于“場外交易”，即買家與賣家都和交易所簽合同，雙方獲得的信息是不透明的。

　　具體到鐵礦石交易，中國鋼鐵企業(yè)如果想?yún)⑴c掉期交易，只能通過國外投行與三大礦山進行買賣，而投行是否會將真實、全面的市場信息反饋給中國鋼企則是未知數(shù)。這就好比3個人坐在一起打牌，如果另外2家串通一氣，輸家肯定是自己。因此，中國鋼企參與掉期交易最擔心的是被投行和三大礦山算計。

　　自設(shè)期貨將導致“多逼空”

　　事實上，長久以來三大礦山極力推崇鐵礦石掉期交易、指數(shù)定價，其目的也正是希望通過實體鋼企所不熟悉的金融工具，攫取更多利潤。目前，三大礦山的精心布局已初見成效，鐵礦石金融化撲面而來，中國鋼企貿(mào)然參與有可能落入陷阱，不參與則無法規(guī)避鐵礦石暴漲暴跌的風險。從長遠考慮，一旦鐵礦石形成如原油一樣的金融交易市場，那么中國鋼企的固步自封必將遭受重創(chuàng)。這的確是一種兩難選擇。

　　那么，中國是否可以在國內(nèi)交易所推出鐵礦石金融服務，在自己地盤上試水鐵礦石金融化？

　　曹潔對此表示：“中國不能算鐵礦石生產(chǎn)國，只是結(jié)算方，這從根本上制約了中國在鐵礦石金融貿(mào)易中的掌控權(quán)。因此從目前來看，在中國推出鐵礦石相關(guān)金融服務還很遙遠。”

　　一位鐵礦石貿(mào)易商對記者透露，其實早有多家中國鋼企曾建議上海期貨交易所開發(fā)鐵礦石期貨服務，但是經(jīng)過調(diào)研發(fā)現(xiàn)可行性不高。一方面，中國自身鐵礦石產(chǎn)量很低，在期貨交易中很容易出現(xiàn)“多逼空”的問題，也就是買的人多，賣的貨少，難以形成真正的交易市場。另一方面，交易所如果引入三大礦山提供貨源，無異于引狼入室。憑借他們的金融手段與經(jīng)驗，以及在鐵礦石生產(chǎn)方面的掌控權(quán)，最終還是會控制住金融貿(mào)易中的各個環(huán)節(jié)。如此以來，國內(nèi)期貨市場的安全意義也就蕩然無存。

　　當然，不參與鐵礦石掉期交易也并不代表中國鋼企的世界末日的到來。據(jù)統(tǒng)計，目前全球已有4家交易所推出鐵礦石掉期交易服務，即美國芝加哥商業(yè)交易所、新加坡交易所、倫敦清算所和美國洲際交易所。但是，去年全球最大的鐵礦石掉期市場，其規(guī)模也僅有每月200萬噸左右的交易量，而中國一個月鐵礦石進口量就有5000萬噸。

　　從目前來看，鐵礦石金融化還遠未達到兵臨城下的程度，只是面對不遠的未來，中國鋼企還須居安思危。至少，研究、學習鐵礦石金融化不應再被抵觸。