毋庸置疑，全球經(jīng)濟復(fù)蘇放緩、二次探底風(fēng)險增加，特別是中國二季度經(jīng)濟出現(xiàn)了明顯回落，市場擔心各國對鐵礦石需求量減弱，從而導(dǎo)致鐵礦石現(xiàn)貨市場價格的持續(xù)下降。然而，當前鐵礦石現(xiàn)貨價格過山車般的走勢，預(yù)示著鐵礦石價格進入了高波動風(fēng)險時期，而要有效管控鐵礦石價格的高波動風(fēng)險，需要加快鐵礦石交易的金融化。事實上，自2008年全球金融危機以來，中國企業(yè)在基于大宗商品的金融衍生產(chǎn)品出現(xiàn)了巨額的虧損，這使國內(nèi)鋼企更傾向于堅持便于鎖定風(fēng)險的年度長協(xié)價模式，而對具有高價格波動風(fēng)險的季度定價甚至即將出現(xiàn)的現(xiàn)貨+期貨定價保持警惕。

然而，導(dǎo)致中國企業(yè)在金融衍生品上的虧損的原因在于過度投機。不論是中航油還是東航在商品期貨等金融衍生工具上出現(xiàn)的巨額虧損，都并非是單純的現(xiàn)貨+期貨的風(fēng)險對沖交易，而是一種復(fù)雜結(jié)構(gòu)性金融工具的對賭投機。客觀地說，現(xiàn)貨+期貨的套期保值對沖操作，更有利于鎖定鐵礦石價格變動的風(fēng)險。企業(yè)通過當前期現(xiàn)貨價格買入未來所需的商品，然后在期貨市場反向炒作，有助于把商品價格風(fēng)險控制在自身可承受的范圍之內(nèi)，從而避免價格波動所帶來的損失。在現(xiàn)貨+期貨的鐵礦石交易格局中，客觀上有利于中國。一方面，當前鐵礦石雖結(jié)束了年度定價協(xié)議模式，實現(xiàn)以季度定價為主的機制，但鐵礦石現(xiàn)貨+期貨的貿(mào)易格局尚屬于一個有待開發(fā)的新領(lǐng)域，中國若能率先構(gòu)建出鐵礦石金融衍生品市場、開發(fā)有效的鐵礦石金融衍生工具，則不僅有助于提高中國金融市場的國際地位，同時也有助于促進鐵礦石市場的中國定價功能。

另一方面，鐵礦石交易的金融化，客觀上使鐵礦石貿(mào)易風(fēng)險、價格風(fēng)險更加標準化，從而便于進行風(fēng)險管控。嚴格地說，由于缺乏標準化的鐵礦石金融衍生工具，當前鐵礦石市場的風(fēng)險無法量化，這不利于鐵礦石市場風(fēng)險的管控。因此，鐵礦石金融市場化將是今后鐵礦石貿(mào)易的必然趨勢，誰能在當前鐵礦石貿(mào)易的混沌局面下探索出交易成本更低、定價更有效的貿(mào)易格局，誰就能夠在未來的鐵礦石交易市場獲得更有利的地位。

當前，中國應(yīng)該改變對長協(xié)談判的堅持，積極參與現(xiàn)貨+期貨的鐵礦石交易標準的制定，加快鐵礦石期貨、期權(quán)產(chǎn)品的開發(fā)和市場的建設(shè)，以在新的鐵礦石貿(mào)易體系中爭取更有利的地位。同時，提高國內(nèi)鋼企在鐵礦石金融化交易格局下的能力和水平，適應(yīng)現(xiàn)貨+期貨的套期保值等對沖交易模式。