鐵礦石價(jià)格今年已下跌40%，但這不是中國(guó)的原因，而是因?yàn)橛砂拇罄麃喴I(lǐng)的鐵礦石大幅增產(chǎn)導(dǎo)致該行業(yè)供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，即使體量巨大的中國(guó)鋼鐵業(yè)也無(wú)法消化如此大規(guī)模的產(chǎn)量。

不過(guò)，中國(guó)的需求能否維持在接近歷史高位的水平將決定鐵礦石價(jià)格將會(huì)企穩(wěn)還是進(jìn)一步下挫。

摩根資產(chǎn)管理(J.P.Morgan AssetM anagement)自然資源基金經(jīng)理薩頓(James Sutton)稱，鐵礦石需求依然強(qiáng)勁，問(wèn)題在于供應(yīng)方面。中國(guó)8月份的鐵礦石進(jìn)口量較上年同期增長(zhǎng)9%，僅略低于今年早些時(shí)候創(chuàng)出的歷史新高。中國(guó)是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)。

盡管全球投資者都在密切關(guān)注一位中國(guó)官員說(shuō)的每一句話以及每一項(xiàng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但從谷物到鐵礦石及棉花等各種大宗商品市場(chǎng)背后的驅(qū)動(dòng)力量是供應(yīng)，而這些商品的供應(yīng)出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

就鐵礦石而言，接下來(lái)的幾個(gè)月可能對(duì)未來(lái)需求起到至關(guān)重要的指示作用。中國(guó)對(duì)鐵礦石的采購(gòu)量通常會(huì)在第四季度大幅上升，因?yàn)殇搹S（大部分位于中國(guó)北部）會(huì)在冬季天冷之前擴(kuò)大庫(kù)存。眼下的情形似乎正處于相持階段，買家在等著降價(jià)，賣家在希望補(bǔ)充庫(kù)存的需求超過(guò)以盡可能低的價(jià)格購(gòu)入鐵礦石的意愿。

瑞銀(UBS)大宗商品分析師摩根(Daniel Morgan)說(shuō)，鐵礦石的價(jià)格每天都在下降，看起來(lái)各家鋼廠很高興看到這種狀況。

讓鐵礦石和所有其他大宗商品市場(chǎng)受到影響的，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩這一現(xiàn)實(shí)，從白銀到煤炭，所有東西的價(jià)格都因此降到了多年來(lái)的低點(diǎn)。周二，9月份一項(xiàng)中國(guó)工廠活動(dòng)的早期指標(biāo)改善，讓大宗商品市場(chǎng)松了一口氣。自從中國(guó)報(bào)告工業(yè)增加值增速降至六年低點(diǎn)之后，大宗商品市場(chǎng)承受了巨大打擊。

在中國(guó)發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，亞洲大宗商品市場(chǎng)周二企穩(wěn)。銅價(jià)微幅上升，此前美國(guó)市場(chǎng)銅價(jià)曾于周一跌1.5%，降至三月低點(diǎn)。據(jù)鋼鐵指數(shù)(Steel Index)提供的數(shù)據(jù)顯示，周二鐵礦石價(jià)格跌0.5%，報(bào)每噸79.40美元。

另外一個(gè)衡量中國(guó)需求的重要指標(biāo)將于周三公布，澳大利亞政府當(dāng)天公布季度出口額和價(jià)格預(yù)期。澳大利亞政府預(yù)計(jì)，未來(lái)五年鐵礦石價(jià)格最終將從最近的低點(diǎn)反彈至平均每噸90至95美元的水平。另外交易商也會(huì)密切關(guān)注該報(bào)告對(duì)未來(lái)一個(gè)季度的預(yù)期。

據(jù)瑞銀(UBS)估計(jì)，投資者在等待中國(guó)鋼廠再次增加鐵礦石購(gòu)買量的跡象，國(guó)內(nèi)鋼廠的庫(kù)存水平已經(jīng)從今年早些時(shí)候的40天庫(kù)存降至大約25天。摩根大通的薩頓稱，由于庫(kù)存水平較低，再加上中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始削減國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量，他對(duì)鐵礦石價(jià)格的前景更為樂(lè)觀。

進(jìn)入海運(yùn)市場(chǎng)的額外供應(yīng)量主要來(lái)自澳大利亞遙遠(yuǎn)西北地區(qū)的新開(kāi)礦和擴(kuò)容礦，這部分供應(yīng)量目前正在下降，但分析師稱可能需要一段時(shí)間市場(chǎng)才能消化掉過(guò)多的供應(yīng)。黑德蘭港是全球最大的鐵礦石出口港，據(jù)該港口港務(wù)部門稱，8月經(jīng)由黑德蘭港發(fā)貨的鐵礦石量較去年增長(zhǎng)了36%。

在對(duì)澳大利亞內(nèi)陸地區(qū)幾個(gè)大礦進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)后，澳大利亞最大的大宗商品生產(chǎn)商力拓(Rio TintoPLC)今年上半年的發(fā)貨量同比增長(zhǎng)了20%。

本周大宗商品市場(chǎng)也受到中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉講話的影響，樓繼偉周一表示，中國(guó)不會(huì)因個(gè)別經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化而做大的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整。雖然這并非中國(guó)政策發(fā)生了變化，但投資者此前一直憧憬中國(guó)會(huì)推出大規(guī)模刺激措施提振經(jīng)濟(jì)，從而提振大宗商品需求。

瑞銀分析師摩根稱，鋼鐵企業(yè)這種一年一度季節(jié)性大量購(gòu)買的確切時(shí)間并難以預(yù)測(cè)。他表示，這通常是推動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲的因素；過(guò)去三年來(lái)，11月份鐵礦石價(jià)格環(huán)比平均上漲5%，12月份進(jìn)一步上揚(yáng)7%。不過(guò)未來(lái)幾周的前景有些不太確定，市場(chǎng)交投通常會(huì)趨于淡靜，因?yàn)橹袊?guó)將從10月1日開(kāi)始進(jìn)入黃金周假期。

不過(guò)，一些分析師擔(dān)心，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩，今年鐵礦石價(jià)格未必一定能從庫(kù)存補(bǔ)充中受益。標(biāo)準(zhǔn)銀行(Standard Bank)分析師摩爾(Melinda Moore)表示，比起過(guò)去十年的任何時(shí)間（除了2008年全球金融危機(jī)時(shí)期），她更擔(dān)憂今年第四季度的價(jià)格走勢(shì)。

她稱，鋼鐵等大宗商品供應(yīng)商們正在互相玩著危險(xiǎn)的“邊緣策略”（將危險(xiǎn)的局勢(shì)極端化）。她認(rèn)為，采礦公司需要率先給出讓步信號(hào)，同時(shí)削減鐵礦石供應(yīng)量，幫助平衡市場(chǎng)。