大連商品交易所（大商所）鐵礦石期貨作為全球首個(gè)實(shí)行實(shí)物交割的鐵礦石期貨合約，上市一年來(lái)保持了穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)——市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)提升，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和效率不斷提高，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能逐步得到體現(xiàn)，并對(duì)國(guó)際鐵礦石價(jià)格形成機(jī)制帶來(lái)了深刻影響，市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能作用得到彰顯。記者在采訪中了解到，目前大商所正積極研究制訂鐵礦石期貨國(guó)際化方案。

鐵礦石定價(jià)中國(guó)聲音趨強(qiáng)

2013年鐵礦石期貨上市后，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)被動(dòng)接受?chē)?guó)際鐵礦石價(jià)格的局面開(kāi)始改變。沙鋼集團(tuán)證券期貨部負(fù)責(zé)人說(shuō)，“在期貨品種未上市前，現(xiàn)貨市場(chǎng)上很多產(chǎn)品的價(jià)格是不透明的，現(xiàn)在通過(guò)期貨產(chǎn)品的上市，實(shí)現(xiàn)了價(jià)格的透明化?！?/span>

在談到鐵礦石期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)情況時(shí)，該負(fù)責(zé)人稱(chēng)，“期貨價(jià)格具有前瞻性，企業(yè)在原材料采購(gòu)和成品銷(xiāo)售時(shí)有了指引方向。如某時(shí)段期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格、處于貼水狀態(tài)時(shí)，作為企業(yè)會(huì)判斷市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期不看好，可能會(huì)暫緩原材料的采購(gòu)，同時(shí)提前將產(chǎn)品銷(xiāo)售出去。”他強(qiáng)調(diào)，鐵礦石期貨上市后，對(duì)指導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)發(fā)揮了很大的作用。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，作為一個(gè)進(jìn)口依存度超過(guò)60%的品種，鐵礦石進(jìn)口一直處于國(guó)際礦石巨頭的“壟斷”定價(jià)爭(zhēng)議中，鐵礦石期貨上市后，隨著國(guó)際影響力逐步提高，有助于中國(guó)爭(zhēng)奪鐵礦石定價(jià)權(quán)。一位現(xiàn)貨企業(yè)負(fù)責(zé)人談到，以前是普氏指數(shù)說(shuō)了算，幾船貨就能影響指數(shù)，私底下成交的一筆，就能決定整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格，現(xiàn)在這種情況和動(dòng)作越來(lái)越少，可以說(shuō)鐵礦石期貨對(duì)普氏指數(shù)等產(chǎn)生了很大影響。同時(shí)，期貨價(jià)格是公開(kāi)透明的，加之限倉(cāng)制度等設(shè)計(jì)，不宜被操縱，流動(dòng)性充足也為企業(yè)避險(xiǎn)操作提供了空間。

來(lái)自市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的問(wèn)卷調(diào)查顯示，隨著鐵礦石期貨運(yùn)行質(zhì)量不斷的提高，有71%的客戶認(rèn)為期貨價(jià)格更能反映國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供求關(guān)系，有接近五成的產(chǎn)業(yè)客戶支持未來(lái)采用期貨價(jià)格進(jìn)行定價(jià)。太鋼不銹副總經(jīng)理柴志勇在一次行業(yè)會(huì)議上稱(chēng)，今后應(yīng)該考慮以大商所鐵礦石期貨為基礎(chǔ)制定月度價(jià)格，并由買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)戰(zhàn)略合作的程度、供需情況議定升貼水。

針對(duì)上市之前的指數(shù)和實(shí)物交割之爭(zhēng)，市場(chǎng)分析人士指出，市場(chǎng)實(shí)踐證明，相較國(guó)際市場(chǎng)的鐵礦石指數(shù)衍生品，國(guó)內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割的鐵礦石期貨具有更大的優(yōu)越性。據(jù)市場(chǎng)人士反映，目前一些參與新加坡鐵礦石衍生品交易的國(guó)內(nèi)貿(mào)易商和鋼鐵企業(yè)已經(jīng)回流到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)，大量套保頭寸從新加坡轉(zhuǎn)移回國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。比如，日照某貿(mào)易企業(yè)在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)套保的比例由原來(lái)的約10%左右提高到目前幾乎100%，其中約60%通過(guò)鐵礦石期貨套保，剩下通過(guò)焦煤、焦炭等相關(guān)品種套保。同樣感受到中國(guó)鐵礦石期貨強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿Φ倪€包括鐵礦石國(guó)際礦商。隨著鐵礦石期貨影響力逐步增強(qiáng)，國(guó)際礦商對(duì)鐵礦石期貨的態(tài)度由最初的觀望、不愿參與轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極了解、準(zhǔn)備嘗試。據(jù)了解，己有國(guó)際礦山巨頭表示準(zhǔn)備利用國(guó)內(nèi)企業(yè)參與鐵礦石期貨市場(chǎng)并進(jìn)行實(shí)物交割。

鐵礦石期貨上市之初，作為一個(gè)戰(zhàn)略地位僅次于原油、關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要大宗商品，市場(chǎng)一方面迫切期待其盡早上市，另一方面也有部分人士對(duì)其能否穩(wěn)健運(yùn)行發(fā)揮應(yīng)有作用而有顧慮。一年過(guò)去了，鐵礦石期貨向市場(chǎng)交出了一份滿意的答卷，也打消了上市之初部分市場(chǎng)人士的疑慮，鐵礦石期貨市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展得到市場(chǎng)高度認(rèn)可。

下一步推動(dòng)市場(chǎng)國(guó)際化

市場(chǎng)目前的基本共識(shí)是：鐵礦石期貨市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展應(yīng)分兩步走。第一步，通過(guò)鐵礦石期貨的推出和培育，發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能，為行業(yè)企業(yè)提供一個(gè)公開(kāi)、公正的價(jià)格參考及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，為國(guó)內(nèi)鐵礦石增強(qiáng)價(jià)格話語(yǔ)權(quán)提供平臺(tái)。在此基礎(chǔ)上，第二步，積極推動(dòng)鐵礦石期貨國(guó)際化，引進(jìn)境外投資者，增強(qiáng)價(jià)格權(quán)威性和影響力，爭(zhēng)取鐵礦石價(jià)格定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)品種的國(guó)際化。該負(fù)責(zé)人透露，目前大商所正積極研究制訂鐵礦石期貨國(guó)際化方案，在資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放總體安排下，通過(guò)探索開(kāi)展鐵礦石保稅交割，引進(jìn)境外合格投資者，提升市場(chǎng)國(guó)際影響力，努力把鐵礦石打造成我國(guó)具有國(guó)際定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的期貨品種。

我國(guó)煤焦鋼期貨品種發(fā)展速度較快、勢(shì)頭較好，但相比于境外發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的成熟品種，相關(guān)品種的市場(chǎng)廣度和深度還不夠，在市場(chǎng)機(jī)制、投資者結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)客戶參與度等方面，還有許多市場(chǎng)培育工作要做。

采訪中，市場(chǎng)人士認(rèn)為在國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)啟動(dòng)初期，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨的上市抓住了國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)發(fā)展先機(jī)。同時(shí)作為全球鐵礦石最大的消費(fèi)國(guó)，中國(guó)擁有強(qiáng)大的現(xiàn)貨市場(chǎng)作支撐，鐵礦石或?qū)⒊蔀橹袊?guó)在國(guó)際大宗商品定價(jià)話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)取中最有優(yōu)勢(shì)品種。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越[微博]曾表示，從國(guó)際衍生品市場(chǎng)發(fā)展及商品價(jià)格定價(jià)權(quán)演變來(lái)看，衍生品的推出為定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)取提供了平臺(tái)和籌碼，但定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的大小還與金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展程度、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)程度等有關(guān)，特別是市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放是爭(zhēng)取價(jià)格國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的重要基礎(chǔ)條件之一。