把61歲的讓·梯若爾稱作經(jīng)濟(jì)學(xué)界的"當(dāng)紅子雞"未免有裝嫩之嫌，但在諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C布之后，搜索引擎上對這位法國經(jīng)濟(jì)學(xué)教授的搜索量一夜間翻了上千倍，讓人不得不感嘆明星效應(yīng)對于學(xué)術(shù)傳播的助力。

其實(shí)，對于旨在圍觀新科諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主的大多數(shù)人來說，梯若爾的理論貢獻(xiàn)和他名字的法語發(fā)音一樣并不是那么重要，他們只要知道瑞典皇家科學(xué)院將梯若爾稱為"我們這個(gè)時(shí)代最有影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一"就已足夠。文學(xué)青年則會(huì)故作高深地宣布，梯若爾的最大貢獻(xiàn)在于"如何理解和監(jiān)管只有幾家強(qiáng)勢企業(yè)的行業(yè)"，反映了在純經(jīng)濟(jì)理論領(lǐng)域人們看待競爭的方式在改變。

不過對于在大宗商品圈子里摸爬滾打的悲催青年來說，他們不得不對梯若爾要了解更多一些。因?yàn)椴簧偕唐奉I(lǐng)域都存在寡頭定價(jià)和監(jiān)管失位的狀況，尤其是近來大宗商品市場跌得一片血雨腥風(fēng)，更體現(xiàn)出梯若爾使用博弈論和契約理論等新工具，通過構(gòu)建理論框架闡述對于寡頭壟斷不存在普遍適用的監(jiān)管方式的真知灼見。

油價(jià)博弈

彭博大宗商品指數(shù)10月15日已經(jīng)跌至五年來的低點(diǎn)，這在很大程度上要?dú)w因于作為全球最重要的大宗商品原油價(jià)格的不斷探底。北海布倫特油價(jià)已經(jīng)跌至每桶85美元下方而在6月的盛夏里，油價(jià)還站在每噸115美元的高位上，此后的四個(gè)月里油價(jià)下挫接近三成。上一次油價(jià)在這個(gè)位置時(shí)還是歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)最嚴(yán)重的2011年。

基本面對于原油并不友好，供應(yīng)過剩被指為油價(jià)"跌跌不休"的罪魁禍?zhǔn)?。美國頁巖氣革命的成果已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，該國9月石油產(chǎn)量已達(dá)到每日890萬桶，為近30年來最高，此外俄羅斯和歐佩克組織也都在加足馬力生產(chǎn)。

傳統(tǒng)上，每當(dāng)原油供應(yīng)過剩，歐佩克就會(huì)減產(chǎn)保價(jià)，但目前各國達(dá)成聯(lián)合產(chǎn)能困難重重。就在油價(jià)進(jìn)入下行通道的9月份，該組織又將日產(chǎn)量提高了40.2萬桶，這是近三年來最大的月度增幅。近日歐佩克的重要成員沙特已經(jīng)發(fā)出信號(hào)說，它準(zhǔn)備接受一段低價(jià)格時(shí)期。

歐佩克的火線增產(chǎn)無疑進(jìn)一步讓油價(jià)承壓，尷尬的是這些新增產(chǎn)能并不容易在市場上找到匹配的買家，因?yàn)槿虬档慕?jīng)濟(jì)前景讓石油的需求蒙上陰影，10月15日國際能源署大幅下調(diào)2014年全球原油需求增速，至2009年來的最低水平。

不過，短期的需求低迷并不在歐佩克那些低成本的原油生產(chǎn)國考量之內(nèi)，他們更重視的是市場份額。如果布倫特基準(zhǔn)原油價(jià)格指數(shù)跌至每桶80美元，歐佩克國家近期的盈利會(huì)損失五分之一。當(dāng)然，如果這一價(jià)格能夠限制對手的話，在他們看來也是并非不可接受的選擇。比如在油價(jià)低于90美元時(shí)，美國頁巖氣革命的成果就已經(jīng)不再有吸引力，美國原油產(chǎn)量的增長也會(huì)受到限制。而對于生產(chǎn)成本更高的俄羅斯來說，低油價(jià)更是一場災(zāi)難，俄羅斯石油公司的發(fā)言人就跳出來指責(zé)沙特在秘密操縱價(jià)格。

鐵礦石價(jià)格割喉戰(zhàn)

通過低價(jià)策略對高成本競爭對手形成擠壓，這是大宗商品市場里屢試不爽的"陽謀"。這種情況不僅僅發(fā)生在石油方面，在鐵礦石上也是如此。

在大宗商品領(lǐng)域，鐵礦石是最重要的散裝貨物，現(xiàn)在它已經(jīng)成了原油的難兄難弟，而且價(jià)格跌幅甚至還超過原油。今年以來鐵礦石價(jià)格下跌了逾40%，不到80美元的基準(zhǔn)鐵礦石合約價(jià)格創(chuàng)下了全球金融危機(jī)爆發(fā)以來的最低水平。

鐵礦石成為今年來所有金屬和散裝大宗商品中表現(xiàn)最差的品種，蕭條的市場是相似的，鐵礦石的不景氣也和原油一樣，能在供求關(guān)系中找到原因。和原油不同的是，鐵礦石的生產(chǎn)商更為集中，這使得主要供給方能夠通過一場價(jià)格割喉戰(zhàn)，將高成本的中小型生產(chǎn)商徹底擠出這個(gè)規(guī)模達(dá)1300億美元的大市場。在必和必拓、力拓和淡水河谷三巨頭的"五年計(jì)劃"幾乎把本來就已經(jīng)很龐大的產(chǎn)能再次擴(kuò)張了50%，就在隨之而來的低價(jià)策略下，從中國到印度尼西亞，從加拿大到瑞典，已經(jīng)有一些小型開采商停工，將礦場處于閑置狀態(tài)。

寡頭的低價(jià)政策在供給端已經(jīng)顯效。力拓首席執(zhí)行官山姆·沃爾什稱，8500萬噸不再具有競爭力的鐵礦石產(chǎn)能已被擠出市場。他預(yù)計(jì)，截至今年底將有1.25億噸鐵礦石產(chǎn)能撤出市場。這些缺口則是大生產(chǎn)商價(jià)格戰(zhàn)的戰(zhàn)利品，10月中旬力拓發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示該公司第三季度鐵礦石產(chǎn)量同比增加了12%至7680萬噸，全年的生產(chǎn)目標(biāo)是2.95億噸，比去年2.66億噸的產(chǎn)量大幅提高。

在需求端，作為全球最大鐵礦石運(yùn)輸目的國的中國，沒有往年的旺盛胃口。這種情況無疑讓所有鐵礦石生產(chǎn)商感受到高利時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)。不過，這看上去倒是寡頭們逆勢擴(kuò)張的好時(shí)機(jī)，沃爾什就稱力拓目前的戰(zhàn)略是"集中于長開采周期、低成本的資產(chǎn)，這樣即使在低價(jià)的環(huán)境下也能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流"。

集合商品屬性和金融屬性的大宗商品讓監(jiān)管困難重重，這也是價(jià)格"陽謀"能夠大行其道的原因之一。10年前，德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈德·澤爾騰以價(jià)格戰(zhàn)威懾的博弈論獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，現(xiàn)在梯若爾更進(jìn)一步闡明缺乏監(jiān)管的"掠奪性定價(jià)"行為，能夠讓壟斷方獲得長久的利益，這正是大宗商品市場中上演的現(xiàn)實(shí)。

當(dāng)然，梯若爾從理論出發(fā)一直"憎恨"缺乏監(jiān)管的市場，他認(rèn)為危機(jī)都源自監(jiān)管上的疏忽。不過對于如何監(jiān)管跨國流動(dòng)的大宗商品且不觸碰自由市場的紅線，政府對此并沒有梳理出可行的頭緒，經(jīng)濟(jì)學(xué)界同樣如此。

在這方面有指導(dǎo)性的理論建樹，足以鋪就通往下一枚諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的道