大多商品期貨，包括原油、鐵礦石、有色金屬等，均錄取漲幅。就在市場猜測大宗商品是否已經(jīng)觸底之時(shí)，鐵礦石和原油等卻發(fā)出謹(jǐn)慎樂觀的信號。

近期，受益于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟而導(dǎo)致美元走弱，以及市場預(yù)期中國進(jìn)一步的貨幣寬松動作等，大宗商品頻頻暴動反彈。WTI油價(jià)已回升至四個(gè)月高位，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)六周的上漲，為一年多以來最長的漲勢。數(shù)周來，鐵礦石價(jià)格的暫得喘息使得市場重回“牛市”定義--階段漲幅超過20%，期銅再高居6100美元之上，期鋁創(chuàng)2月初以來新高，鎳、鋅及錫等也均有不俗表現(xiàn)。

但即便如此，市場仍有冷眼之人表示，大宗商品的多頭們別高興的太早了。

本月稍早鐵礦石價(jià)格自10年低位46.70美元/噸起漲以來，累計(jì)升幅已達(dá)25%，而漲幅超越20%已是傳統(tǒng)意義上人們對于市場進(jìn)入牛市的判斷門檻。不過Intelligent

4月臨近尾聲，大宗商品似乎沐浴到了久違的暖意。大多商品期貨，包括原油、鐵礦石、有色金屬等，均錄取漲幅。就在市場猜測大宗商品是否已經(jīng)觸底之時(shí)，鐵礦石和原油等卻發(fā)出謹(jǐn)慎樂觀的信號。

近期，受益于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟而導(dǎo)致美元走弱，以及市場預(yù)期中國進(jìn)一步的貨幣寬松動作等，大宗商品頻頻暴動反彈。WTI油價(jià)已回升至四個(gè)月高位，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)六周的上漲，為一年多以來最長的漲勢。數(shù)周來，鐵礦石價(jià)格的暫得喘息使得市場重回“牛市”定義--階段漲幅超過20%，期銅再高居6100美元之上，期鋁創(chuàng)2月初以來新高，鎳、鋅及錫等也均有不俗表現(xiàn)。

但即便如此，市場仍有冷眼之人表示，大宗商品的多頭們別高興的太早了。

本月稍早鐵礦石價(jià)格自10年低位46.70美元/噸起漲以來，累計(jì)升幅已達(dá)25%，而漲幅超越20%已是傳統(tǒng)意義上人們對于市場進(jìn)入牛市的判斷門檻。不過IntelligentInvestor的資源策略師GauravSodhi警告說：“我們還是不要感覺太飄飄然了，鐵礦石過去12個(gè)月內(nèi)還是下挫了60%，供給過剩的問題沒有改變。這種反彈只是被壓制太久后的報(bào)復(fù)性行情，不會改變市場趨勢?！逼溥€表示，市場依然深受供需失衡之苦，未來兩年3億噸的產(chǎn)量仍會是一種負(fù)擔(dān)。

凱投宏觀(CapitalEconomics)的CarolineBain對此表示認(rèn)同：“市場大圖景依然是供過于求，因此，我們預(yù)計(jì)一旦市場錯(cuò)配的情況結(jié)束，價(jià)格就會重啟滑落?！?/span>

投資機(jī)構(gòu)IG的市場策略師EvanLucas說：“鐵礦石基本面形勢沒有變化，實(shí)際上澳洲兩大礦企力拓(RioTinto)和必和必拓(BHPBilliton)上周發(fā)布的季報(bào)表現(xiàn)互異?！眱杉夜镜蔫F礦石產(chǎn)量都在刷新紀(jì)錄，必和必拓還將產(chǎn)量預(yù)估提升了2%。

另外，全球四大礦企——淡水河谷、力拓、必和必拓和FortescueMetals都承諾增加低成本產(chǎn)出，1季度產(chǎn)出總量同比大增15%。而與此同時(shí)，全球頭號需求大國中國的進(jìn)口胃納明顯處在下降趨勢。凱投宏觀認(rèn)為，中國4月鋼鐵產(chǎn)出自異常低位反彈，1-3月的產(chǎn)量則是同比減少1.7%，是10年來1季度最差表現(xiàn)。世界鋼鐵協(xié)會(TheWorldSteelAssociation)預(yù)計(jì)中國鋼鐵需求今年將萎縮0.5%，至7.07億噸。

對于原油。美國擁有原油庫存近5億桶，為1982年有記錄以來最大庫存。美國最大的原油生產(chǎn)地--德州，其擁有美國半數(shù)原油鉆井，數(shù)據(jù)顯示，德州2月原油產(chǎn)量234萬通/日，較一月增長5.2%，較去年同期增長17%。另外，據(jù)BloombergIntelligence，美國三大頁巖油產(chǎn)地有超過3400口已經(jīng)挖掘但尚未完工的油井。就全國產(chǎn)油區(qū)而言，這樣的油井超過4000口。

巴克萊預(yù)計(jì)，全球原油庫存上漲趨勢至少持續(xù)至二季度末。另外，日前，沙特王子、副石油部長AbdulazizbinSalman表示，原油市場正處于“絕佳的”環(huán)境。此也就意味著，沙特仍然沒有減產(chǎn)之意。今年3月，沙特原油產(chǎn)量接近歷史新高。因此，油價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)依舊很大。當(dāng)前，開采商們紛紛鎖定未來的油價(jià)，他們對原油后市并不看好。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，原油生產(chǎn)商、交易商和其他能源行業(yè)相關(guān)方正在通過拋售期貨和期權(quán)合約來鎖定未來利潤，以確保原油開采得以繼續(xù)。這類的所謂“做空”倉位升至2011年10月以來新高。

此外，市場對于基本金屬的反彈走勢也并不放心。比如，對于期鋁，一些分析師鑒于對中國出口量大的預(yù)期，對其升勢能持續(xù)多久表示疑慮。