近期國內(nèi)鐵礦石期貨的上漲引發(fā)市場普遍關(guān)注，從技術(shù)面上看，鐵礦石目前已經(jīng)擺脫前期震蕩走勢，上揚勢頭強勁。4月份國際鐵礦石價格創(chuàng)下新低之后，市場便開始出現(xiàn)反彈。從周線級別看（圖1），4月中旬開始底部出現(xiàn)啟明星狀態(tài)，隨后一周一個漂亮的陽線包住前陰，4月底開始突破前去下跌趨勢，本周開始站穩(wěn)周線級別5均線之上。

圖1 鐵礦石期貨主力合約周K線走勢

從日線級別看，在4月10 日創(chuàng)出新低后，第二日一個漂亮的斬回線形態(tài)確定上升走勢，4月第四周市場向上遇到60日均線阻力，隨后展開一波小級別調(diào)整，調(diào)整后多頭頭寸發(fā)力，四連陽之后站上60均線。

圖2 鐵礦石期貨主力合約日線走勢

從技術(shù)分析上看，鐵礦石期貨上漲勢頭明顯，操作上宜多不宜空。

技術(shù)分析看走勢，基本面則決定趨勢能否延續(xù)下去。

近期，四大礦山(力拓、淡水河谷、必和必拓、FMG)先后發(fā)布了一季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)。根據(jù)本報記者統(tǒng)計，四大礦山一季度產(chǎn)量同比增長了2730萬噸，增幅為12.6%。保守預計，全年四大礦山的產(chǎn)量增幅將超過1億噸。

經(jīng)過3月份大跌后，鐵礦石期貨在底部有兩次試圖上漲，一次是澳大利亞Atlas宣布停產(chǎn)，另一次是FMG放棄礦山擴產(chǎn)計劃。消息出來之后，期貨市場表現(xiàn)興奮，但實質(zhì)上這兩則消息的說服力并不強，首先是Atlas近日宣布重新開啟部分礦山，F(xiàn)MG的產(chǎn)量也將繼續(xù)呈現(xiàn)高增長狀態(tài)，一季度其產(chǎn)量更是增加20%。

FMG發(fā)貨量目標繼續(xù)上調(diào) 

澳大利亞第三大礦商FMG在2015年一季度（2014財年三季度）生產(chǎn)鐵礦石3550萬噸，環(huán)比降低19%，但同比增長207%；總發(fā)貨量達到4040萬噸，環(huán)比下降2%，但同比增長28%。前三財季FMG鐵礦石累計發(fā)貨量為1.23億噸。FMG首席執(zhí)行官NevPower在第三財季業(yè)績發(fā)布會上表示，本季度產(chǎn)量和發(fā)貨量下滑只是正常的生產(chǎn)波動，F(xiàn)MG并未積極擴充產(chǎn)能，也未投資用于消除基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸。NevPower同時宣布，將2014財年的鐵礦石發(fā)貨量目標由此前的1.55億-1.60億噸小幅上調(diào)至1.60億-1.65億噸。他解釋說，這只是該集團根據(jù)天氣因素、檢修進度以及最經(jīng)濟的生產(chǎn)效率做出的合理預估，并不會加劇全球鐵礦石市場的供應過剩。

必和必拓皮爾巴拉礦區(qū)產(chǎn)量創(chuàng)紀錄

2014財年三季度，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長4.7%，同比增長19.7%至5897.9萬噸（按所屬股權(quán)計），從而使得本財年前三季度必和必拓鐵礦石產(chǎn)量達到1.72億噸（按所屬股權(quán)計），同比增長17.4%。其中西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的1.62億噸，同比增長16.2%。這主要歸功于雨季對生產(chǎn)影響較小，以及吉姆布萊巴鐵礦（Jimblebar）年產(chǎn)能突破4500萬噸。礦山生產(chǎn)效率的提高，也使必和必拓位于皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石單位生產(chǎn)成本降至20美元/噸（不含運費和稅費）以下。由于供應鏈裝卸和運輸效率超出預期，本財年前三季度必和必拓鐵礦石累計發(fā)售量同比增長18.9%至1.74億噸（按所屬股權(quán)計）。必和必拓也因此推遲了供應鏈去瓶頸工作（黑德蘭港內(nèi)港擴建）。雖然這會推遲產(chǎn)能擴建目標（年產(chǎn)能2.9億噸）的實現(xiàn)，但從目前來看可以降低投資成本。受前三季度鐵礦石產(chǎn)量增長推動，必和必拓將2014財年鐵礦石產(chǎn)量目標由此前的2.25億噸上調(diào)2%至2.30億噸（按所屬股權(quán)計）（按100%股權(quán)計為2.5億噸）。

力拓產(chǎn)量增幅最小但同比仍達12%

4月21日，力拓發(fā)布2015年第一季度產(chǎn)量報告。報告指出，該季度力拓全球鐵礦石發(fā)運量為7250萬噸（按股權(quán)比例力拓占5730萬噸），比2014年第一季度提高9%，但與2014年第四季度相比降低12%；全球鐵礦石產(chǎn)量為7470萬噸（按股權(quán)比例力拓占5940萬噸），比2014年同期提高12%。力拓首席執(zhí)行官山姆·威爾士表示：“由于力拓在業(yè)務(wù)的各個層面繼續(xù)提高效率，第一季度的生產(chǎn)穩(wěn)定增長。通過最大化的發(fā)揮力拓高質(zhì)量的資產(chǎn)、低成本以及運營和商業(yè)能力等優(yōu)勢，我們的目標是在價格下滑的情況下確保公司的利潤率，并使股東的回報最大化。”

淡水河谷一季度業(yè)績表現(xiàn)強勁

4月23日，淡水河谷發(fā)布了第一季度生產(chǎn)報告。淡水河谷2015年第一季度業(yè)績表現(xiàn)強勁，鐵礦石產(chǎn)量達到7450萬噸（未包含向第三方收購產(chǎn)量及Samarco合資工廠應占產(chǎn)量），較2014年一季度的7106萬噸增長4.8%，達到歷史同期最高水平。其中，卡拉加斯產(chǎn)量達到2750萬噸，創(chuàng)下史上同期最高生產(chǎn)紀錄。2014年12月份，卡拉加斯N4WS礦投入運營，這不僅將進一步提高產(chǎn)量，同時將降低剝采比，并縮短平均拖運距離。N4WS是世界級項目N4W礦體的一部分，已探明及可能儲量為13.46億噸，平均鐵含量達到66.5%。

第一季度，淡水河谷球團礦產(chǎn)量達到1140萬噸（未包含Samarco合資工廠應占產(chǎn)量350萬噸），與2014年第四季度持平，并較去年同期增加150萬噸，這得益于圖巴朗8號球團礦工廠的增產(chǎn)。

印度下調(diào)鐵礦石出口稅 出口或重啟

印度將下調(diào)低品位鐵礦石出口稅，鐵品位低于58%的鐵礦石出口稅從目前的30%下調(diào)至10%，6月1日起生效，這是3年半以來首次調(diào)整鐵礦石出口稅。印度財政部長ArunJaitley稱，此舉將推動果阿邦鐵礦石出口量增加。果阿邦生產(chǎn)的鐵礦石鐵品位大多低于58%，印度大多鋼廠缺乏使用這種低品位礦石的技術(shù)。

為促進國內(nèi)鋼鐵業(yè)發(fā)展，過去幾年印度政府逐步提高鐵礦石出口稅，2011年12月30日將粉礦和塊礦的出口稅都上調(diào)至30%，2014年1月起對球團礦征收5%出口稅。此次印度政府僅下調(diào)了低品位礦石的出口稅。

過去幾年，隨著鐵礦石出口稅的不斷提高，印度的競爭力已下降。與此同時，最高法院還相繼下令限制卡納塔克邦、奧里薩邦、恰爾肯德邦和果阿邦的礦山開采，以保護環(huán)境。受此影響，當?shù)劁搹S因原料缺乏而被迫進口大量鐵礦石的情況仍在持續(xù)。不過，目前卡納塔克邦等地區(qū)的礦石開采已經(jīng)恢復，其他主要地區(qū)的礦山開采也會在今年內(nèi)重啟。

在過去的幾年，印度大幅度提高鐵礦石出口稅，以保證國內(nèi)市場需求，發(fā)展國內(nèi)鋼鐵，其鐵礦石出口量很快被南非等新興礦山超過，成為國際鐵礦石出口中的“小礦種”。隨著印度鐵礦石出口稅的調(diào)整，印度礦石有望沖擊國際市場。

中國鐵礦石需求仍有下降風險 供給充足選擇權(quán)增大

決定鐵礦石價格的因素出去供給因素之外，需求因素也不可或缺。

3月份鐵礦石價格大幅下調(diào)緣起國內(nèi)掀起的新一輪環(huán)保風暴，特別是臨沂和承德兩市市長因環(huán)保問題被約談之后，使地方政府意識到此次環(huán)保的“緊要性”，隨后臨沂開啟大規(guī)模關(guān)停行動，自三月份初開始區(qū)域內(nèi)鋼鐵企業(yè)全部停產(chǎn)自檢，截止到5月初臨沂地區(qū)鋼廠仍未復產(chǎn)。

京津冀一體化等大區(qū)域經(jīng)濟合作的展開也對環(huán)保提出新的要求，近期華北地區(qū)率先成立鋼鐵環(huán)保聯(lián)盟，試圖共同破解鋼鐵環(huán)保難題。隨著大區(qū)域經(jīng)濟合作的展開，環(huán)保問題將更加得到重視，因環(huán)保問題引發(fā)的減產(chǎn)檢修或增加，進一步影響國內(nèi)對于鐵礦石的需求。

進入5月份之后鋼鐵行業(yè)的例行檢修力度將增大，因此對于鐵礦石需求來說，5-7月份是傳統(tǒng)的淡季，鐵礦石價格雖有可能上漲，但上漲力度可能有限。5月份鐵礦石均價應該在60美元左右。

目前國際鐵礦石巨頭仍未有實質(zhì)性減產(chǎn)一致性行動，供給仍十分充足。因此供給上仍呈現(xiàn)明顯的過剩狀態(tài)。這一條會明顯壓制鐵礦石的上漲勢頭，因此在鐵礦石上漲過程中必須十分注意鐵礦石價格上漲之后的回踩風險。

不管是做期貨還是做現(xiàn)貨，都是一種風險性行為，必須在享受上漲盛宴的同時做好風險防范準備，防止出現(xiàn)價格回調(diào)帶來的不必要損失。