近期國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨的上漲引發(fā)市場(chǎng)普遍關(guān)注，從技術(shù)面上看，鐵礦石目前已經(jīng)擺脫前期震蕩走勢(shì)，上揚(yáng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。4月份國(guó)際鐵礦石價(jià)格創(chuàng)下新低之后，市場(chǎng)便開(kāi)始出現(xiàn)反彈。從周線級(jí)別看（圖1），4月中旬開(kāi)始底部出現(xiàn)啟明星狀態(tài)，隨后一周一個(gè)漂亮的陽(yáng)線包住前陰，4月底開(kāi)始突破前去下跌趨勢(shì)，本周開(kāi)始站穩(wěn)周線級(jí)別5均線之上。

圖1 鐵礦石期貨主力合約周K線走勢(shì)

從日線級(jí)別看，在4月10 日創(chuàng)出新低后，第二日一個(gè)漂亮的斬回線形態(tài)確定上升走勢(shì)，4月第四周市場(chǎng)向上遇到60日均線阻力，隨后展開(kāi)一波小級(jí)別調(diào)整，調(diào)整后多頭頭寸發(fā)力，四連陽(yáng)之后站上60均線。

圖2 鐵礦石期貨主力合約日線走勢(shì)

從技術(shù)分析上看，鐵礦石期貨上漲勢(shì)頭明顯，操作上宜多不宜空。

技術(shù)分析看走勢(shì)，基本面則決定趨勢(shì)能否延續(xù)下去。

近期，四大礦山(力拓、淡水河谷、必和必拓、FMG)先后發(fā)布了一季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)。根據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，四大礦山一季度產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了2730萬(wàn)噸，增幅為12.6%。保守預(yù)計(jì)，全年四大礦山的產(chǎn)量增幅將超過(guò)1億噸。

經(jīng)過(guò)3月份大跌后，鐵礦石期貨在底部有兩次試圖上漲，一次是澳大利亞Atlas宣布停產(chǎn)，另一次是FMG放棄礦山擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。消息出來(lái)之后，期貨市場(chǎng)表現(xiàn)興奮，但實(shí)質(zhì)上這兩則消息的說(shuō)服力并不強(qiáng)，首先是Atlas近日宣布重新開(kāi)啟部分礦山，F(xiàn)MG的產(chǎn)量也將繼續(xù)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)狀態(tài)，一季度其產(chǎn)量更是增加20%。

FMG發(fā)貨量目標(biāo)繼續(xù)上調(diào) 

澳大利亞第三大礦商FMG在2015年一季度（2014財(cái)年三季度）生產(chǎn)鐵礦石3550萬(wàn)噸，環(huán)比降低19%，但同比增長(zhǎng)207%；總發(fā)貨量達(dá)到4040萬(wàn)噸，環(huán)比下降2%，但同比增長(zhǎng)28%。前三財(cái)季FMG鐵礦石累計(jì)發(fā)貨量為1.23億噸。FMG首席執(zhí)行官NevPower在第三財(cái)季業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，本季度產(chǎn)量和發(fā)貨量下滑只是正常的生產(chǎn)波動(dòng)，F(xiàn)MG并未積極擴(kuò)充產(chǎn)能，也未投資用于消除基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸。NevPower同時(shí)宣布，將2014財(cái)年的鐵礦石發(fā)貨量目標(biāo)由此前的1.55億-1.60億噸小幅上調(diào)至1.60億-1.65億噸。他解釋說(shuō)，這只是該集團(tuán)根據(jù)天氣因素、檢修進(jìn)度以及最經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)效率做出的合理預(yù)估，并不會(huì)加劇全球鐵礦石市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩。

必和必拓皮爾巴拉礦區(qū)產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄

2014財(cái)年三季度，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.7%，同比增長(zhǎng)19.7%至5897.9萬(wàn)噸（按所屬股權(quán)計(jì)），從而使得本財(cái)年前三季度必和必拓鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到1.72億噸（按所屬股權(quán)計(jì)），同比增長(zhǎng)17.4%。其中西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.62億噸，同比增長(zhǎng)16.2%。這主要?dú)w功于雨季對(duì)生產(chǎn)影響較小，以及吉姆布萊巴鐵礦（Jimblebar）年產(chǎn)能突破4500萬(wàn)噸。礦山生產(chǎn)效率的提高，也使必和必拓位于皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石單位生產(chǎn)成本降至20美元/噸（不含運(yùn)費(fèi)和稅費(fèi)）以下。由于供應(yīng)鏈裝卸和運(yùn)輸效率超出預(yù)期，本財(cái)年前三季度必和必拓鐵礦石累計(jì)發(fā)售量同比增長(zhǎng)18.9%至1.74億噸（按所屬股權(quán)計(jì)）。必和必拓也因此推遲了供應(yīng)鏈去瓶頸工作（黑德蘭港內(nèi)港擴(kuò)建）。雖然這會(huì)推遲產(chǎn)能擴(kuò)建目標(biāo)（年產(chǎn)能2.9億噸）的實(shí)現(xiàn)，但從目前來(lái)看可以降低投資成本。受前三季度鐵礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)推動(dòng)，必和必拓將2014財(cái)年鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)由此前的2.25億噸上調(diào)2%至2.30億噸（按所屬股權(quán)計(jì)）（按100%股權(quán)計(jì)為2.5億噸）。

力拓產(chǎn)量增幅最小但同比仍達(dá)12%

4月21日，力拓發(fā)布2015年第一季度產(chǎn)量報(bào)告。報(bào)告指出，該季度力拓全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量為7250萬(wàn)噸（按股權(quán)比例力拓占5730萬(wàn)噸），比2014年第一季度提高9%，但與2014年第四季度相比降低12%；全球鐵礦石產(chǎn)量為7470萬(wàn)噸（按股權(quán)比例力拓占5940萬(wàn)噸），比2014年同期提高12%。力拓首席執(zhí)行官山姆·威爾士表示：“由于力拓在業(yè)務(wù)的各個(gè)層面繼續(xù)提高效率，第一季度的生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。通過(guò)最大化的發(fā)揮力拓高質(zhì)量的資產(chǎn)、低成本以及運(yùn)營(yíng)和商業(yè)能力等優(yōu)勢(shì)，我們的目標(biāo)是在價(jià)格下滑的情況下確保公司的利潤(rùn)率，并使股東的回報(bào)最大化?！?/span>

淡水河谷一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁

4月23日，淡水河谷發(fā)布了第一季度生產(chǎn)報(bào)告。淡水河谷2015年第一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到7450萬(wàn)噸（未包含向第三方收購(gòu)產(chǎn)量及Samarco合資工廠應(yīng)占產(chǎn)量），較2014年一季度的7106萬(wàn)噸增長(zhǎng)4.8%，達(dá)到歷史同期最高水平。其中，卡拉加斯產(chǎn)量達(dá)到2750萬(wàn)噸，創(chuàng)下史上同期最高生產(chǎn)紀(jì)錄。2014年12月份，卡拉加斯N4WS礦投入運(yùn)營(yíng)，這不僅將進(jìn)一步提高產(chǎn)量，同時(shí)將降低剝采比，并縮短平均拖運(yùn)距離。N4WS是世界級(jí)項(xiàng)目N4W礦體的一部分，已探明及可能儲(chǔ)量為13.46億噸，平均鐵含量達(dá)到66.5%。

第一季度，淡水河谷球團(tuán)礦產(chǎn)量達(dá)到1140萬(wàn)噸（未包含Samarco合資工廠應(yīng)占產(chǎn)量350萬(wàn)噸），與2014年第四季度持平，并較去年同期增加150萬(wàn)噸，這得益于圖巴朗8號(hào)球團(tuán)礦工廠的增產(chǎn)。

印度下調(diào)鐵礦石出口稅 出口或重啟

印度將下調(diào)低品位鐵礦石出口稅，鐵品位低于58%的鐵礦石出口稅從目前的30%下調(diào)至10%，6月1日起生效，這是3年半以來(lái)首次調(diào)整鐵礦石出口稅。印度財(cái)政部長(zhǎng)ArunJaitley稱，此舉將推動(dòng)果阿邦鐵礦石出口量增加。果阿邦生產(chǎn)的鐵礦石鐵品位大多低于58%，印度大多鋼廠缺乏使用這種低品位礦石的技術(shù)。

為促進(jìn)國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)發(fā)展，過(guò)去幾年印度政府逐步提高鐵礦石出口稅，2011年12月30日將粉礦和塊礦的出口稅都上調(diào)至30%，2014年1月起對(duì)球團(tuán)礦征收5%出口稅。此次印度政府僅下調(diào)了低品位礦石的出口稅。

過(guò)去幾年，隨著鐵礦石出口稅的不斷提高，印度的競(jìng)爭(zhēng)力已下降。與此同時(shí)，最高法院還相繼下令限制卡納塔克邦、奧里薩邦、恰爾肯德邦和果阿邦的礦山開(kāi)采，以保護(hù)環(huán)境。受此影響，當(dāng)?shù)劁搹S因原料缺乏而被迫進(jìn)口大量鐵礦石的情況仍在持續(xù)。不過(guò)，目前卡納塔克邦等地區(qū)的礦石開(kāi)采已經(jīng)恢復(fù)，其他主要地區(qū)的礦山開(kāi)采也會(huì)在今年內(nèi)重啟。

在過(guò)去的幾年，印度大幅度提高鐵礦石出口稅，以保證國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，發(fā)展國(guó)內(nèi)鋼鐵，其鐵礦石出口量很快被南非等新興礦山超過(guò)，成為國(guó)際鐵礦石出口中的“小礦種”。隨著印度鐵礦石出口稅的調(diào)整，印度礦石有望沖擊國(guó)際市場(chǎng)。

中國(guó)鐵礦石需求仍有下降風(fēng)險(xiǎn) 供給充足選擇權(quán)增大

決定鐵礦石價(jià)格的因素出去供給因素之外，需求因素也不可或缺。

3月份鐵礦石價(jià)格大幅下調(diào)緣起國(guó)內(nèi)掀起的新一輪環(huán)保風(fēng)暴，特別是臨沂和承德兩市市長(zhǎng)因環(huán)保問(wèn)題被約談之后，使地方政府意識(shí)到此次環(huán)保的“緊要性”，隨后臨沂開(kāi)啟大規(guī)模關(guān)停行動(dòng)，自三月份初開(kāi)始區(qū)域內(nèi)鋼鐵企業(yè)全部停產(chǎn)自檢，截止到5月初臨沂地區(qū)鋼廠仍未復(fù)產(chǎn)。

京津冀一體化等大區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的展開(kāi)也對(duì)環(huán)保提出新的要求，近期華北地區(qū)率先成立鋼鐵環(huán)保聯(lián)盟，試圖共同破解鋼鐵環(huán)保難題。隨著大區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的展開(kāi)，環(huán)保問(wèn)題將更加得到重視，因環(huán)保問(wèn)題引發(fā)的減產(chǎn)檢修或增加，進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)對(duì)于鐵礦石的需求。

進(jìn)入5月份之后鋼鐵行業(yè)的例行檢修力度將增大，因此對(duì)于鐵礦石需求來(lái)說(shuō)，5-7月份是傳統(tǒng)的淡季，鐵礦石價(jià)格雖有可能上漲，但上漲力度可能有限。5月份鐵礦石均價(jià)應(yīng)該在60美元左右。

目前國(guó)際鐵礦石巨頭仍未有實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)一致性行動(dòng)，供給仍十分充足。因此供給上仍呈現(xiàn)明顯的過(guò)剩狀態(tài)。這一條會(huì)明顯壓制鐵礦石的上漲勢(shì)頭，因此在鐵礦石上漲過(guò)程中必須十分注意鐵礦石價(jià)格上漲之后的回踩風(fēng)險(xiǎn)。

不管是做期貨還是做現(xiàn)貨，都是一種風(fēng)險(xiǎn)性行為，必須在享受上漲盛宴的同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范準(zhǔn)備，防止出現(xiàn)價(jià)格回調(diào)帶來(lái)的不必要損失。