作為鐵礦石進(jìn)口大國(guó)的中國(guó)，在鐵礦石定價(jià)上，始終沒能擁有與其體量相匹配的發(fā)言權(quán)。在全球鐵礦石定價(jià)變得更及時(shí)、更透明之際，中國(guó)不妨在金融市場(chǎng)上探索以人民幣定價(jià)的鐵礦石場(chǎng)內(nèi)期貨和場(chǎng)外調(diào)期交易。這是保護(hù)中國(guó)鐵礦石用戶的最根本、最有效的解決方案，同時(shí)也能給中國(guó)的投行、銀行及其它金融中介機(jī)構(gòu)提供一個(gè)全新的、可靠的金融創(chuàng)新機(jī)會(huì)及利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

而從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，主要商品（如原油）的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，是場(chǎng)內(nèi)期貨、期權(quán)合約交易和場(chǎng)外調(diào)期交易陰陽互動(dòng)的動(dòng)態(tài)平衡。例如，僅能源類產(chǎn)品，ICE就推出了400多種場(chǎng)外調(diào)期合約的交易和結(jié)算業(yè)務(wù)。而中國(guó)目前還沒有任何大宗商品的場(chǎng)外調(diào)期的交易、結(jié)算業(yè)務(wù)。中國(guó)如能探索推出鐵礦石調(diào)期交易，可以彌補(bǔ)在岸金融體系的一個(gè)空白。

在2008年金融危機(jī)影響下，全球生產(chǎn)原料如煤炭、能源，以及運(yùn)輸費(fèi)用等短期價(jià)格波動(dòng)劇烈，加上市場(chǎng)上普遍存在的營(yíng)運(yùn)以及財(cái)務(wù)壓力，傳統(tǒng)的鐵礦石年度基準(zhǔn)定價(jià)模式不論對(duì)于礦商還是鋼鐵企業(yè)來說，都有巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。正因如此，在經(jīng)過了無數(shù)次的拉鋸戰(zhàn)后，鐵礦石定價(jià)從年度談判，到季度定價(jià)，再到現(xiàn)在的由企業(yè)直接跟礦商談判，市場(chǎng)對(duì)鐵礦石價(jià)格的時(shí)效性及透明度要求越來越高。2008年6月，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)（Platts iron ore index）成為市場(chǎng)上第一個(gè)獨(dú)立透明的即時(shí)鐵礦石價(jià)格指數(shù)，滿足了礦商以及鋼鐵企業(yè)對(duì)第三方價(jià)格的要求。普氏指數(shù)每日公布，可使年度合約達(dá)到現(xiàn)貨價(jià)格的精細(xì)程度，從而使遠(yuǎn)期價(jià)格更加透明。在此之后，鐵礦石的掉期合約（Iron Ore Swap）由新加坡交易所引入金融市場(chǎng)，結(jié)束了鐵礦石作為大宗交易商品卻沒有金融衍生物的歷史。截至今日，包括ICE在內(nèi)的四家全球性商品交易所已經(jīng)推出了鐵礦石的掉期交易合約。

利用鐵礦石掉期交易，可以有效規(guī)避鐵礦石價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。鋼企作為鐵礦石的使用者，可以與交易所簽訂掉期交易合約，以某種品味的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的，向交易所支付事先商定的固定價(jià)格，而交易所將會(huì)向鋼企支付隨市場(chǎng)變化的浮動(dòng)價(jià)格。通過這種方式，鋼企可以將鐵礦石成本控制在自己所能接受的范圍之內(nèi)，而不會(huì)在面對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)劇烈的價(jià)格波動(dòng)時(shí)束手無策。另一方面，礦商會(huì)成為掉期協(xié)議中浮動(dòng)價(jià)格的支付者，從交易所獲得固定價(jià)格，以此為手中大量的鐵礦石保值。

舉例來說，在2009年2月ICE結(jié)算的第一筆鐵礦石掉期交易中，倫敦鐵礦石和煤炭經(jīng)紀(jì)商London Dry Bulk作為經(jīng)紀(jì)公司為嘉吉公司（Cargill）和另一家匿名公司，做成了這筆交易。其中一方預(yù)計(jì)，在一個(gè)月之后需要進(jìn)口3000公噸鐵礦石，并且擔(dān)心鐵礦石價(jià)格到時(shí)會(huì)有上漲趨勢(shì)；而另一方手中有大量的鐵礦石，擔(dān)心一個(gè)月后鐵礦石價(jià)格有可能下降。嘉吉公司向另一公司出售了每公噸130美元的固定價(jià)格掉期，并從另一公司購買普氏發(fā)布的平均浮動(dòng)價(jià)。一個(gè)月之后，普氏平均浮動(dòng)價(jià)為135美元。于是嘉吉公司在掉期到期時(shí)直接支付另一公司15000美元。

掉期交易可以為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制提供以下幾方面的幫助：根據(jù)企業(yè)的需求調(diào)整未來在鐵礦石交易中的倉位；獲得透明的遠(yuǎn)期鐵礦石價(jià)格；平緩企業(yè)資本賬戶收支；減少為應(yīng)對(duì)鐵礦石市場(chǎng)波動(dòng)而儲(chǔ)藏的資本；以及鎖定企業(yè)未來的現(xiàn)金流等等.

鐵礦石掉期合約既利于鋼企規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有助于礦商套期保值，將會(huì)在鐵礦石市場(chǎng)中發(fā)揮越來越重要的角色。

今年一月份，倫敦清算所及新加坡交易所的鐵礦石掉期交易總量達(dá)到了262.15萬噸，超越了去年4月份創(chuàng)造的221.8萬噸的歷史紀(jì)錄。雖然2月份的交易量受中國(guó)新年影響，降至139.85萬噸，但也遠(yuǎn)勝去年同期的97.45萬噸。日本大地震將進(jìn)一步刺激鐵礦石市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求，鐵礦石掉期合約年交易總量超越去年的2056.45萬噸交易量應(yīng)不成問題。

在鐵礦石掉期交易蓬勃發(fā)展的同時(shí)，世界第三大鐵礦石供應(yīng)國(guó)印度在 1月29日正式推出了世界上首個(gè)鐵礦石期貨品種，這將進(jìn)一步擴(kuò)展鐵礦石交易的金融版圖。根據(jù)印度多種商品交易所（MCX）的統(tǒng)計(jì)，截至3月25日，鐵礦石期貨推出兩個(gè)月以來，其鐵礦石交易量已達(dá)到258800噸，而MCX的鐵礦石期貨交易量只占印度鐵礦石期貨總交易量的20%，另外80%屬于印度商品交易所（ICEX）。ICEX預(yù)計(jì)，在日本重建需求的影響下，鐵礦石期貨交易量在12月份之前有望增加20%。