僅次于原油的全球交易量第二大的大宗商品鐵礦石，在2016年黑色系經(jīng)歷的兩波上漲行情中都沒有扮演帶動(dòng)者的作用，但這絲毫不影響年初至今鐵礦石價(jià)格已翻番的事實(shí)。

11月28日，62%鐵礦石指數(shù)升至81.65美元/噸，較11月初漲幅達(dá)24.8%。而就在今年1月份上旬，鐵礦石價(jià)格已跌至谷底，不足40美元/噸。

盡管鐵礦石價(jià)格較今年年初漲幅已達(dá)近100%，中信期貨產(chǎn)業(yè)部副總經(jīng)理陳波在接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，“鐵礦石現(xiàn)貨上漲還是非常理性的?！碑吘?，鋼坯、螺紋鋼等其他黑色系品種，在今年的暴漲行情里，噸價(jià)單日上漲上百元也已經(jīng)屢屢發(fā)生。

陳波認(rèn)為，相對(duì)于鐵礦石現(xiàn)貨，期貨盤面上可能漲幅更加明顯。就在本月，鐵礦石期貨在短短12個(gè)交易日中，出現(xiàn)了7個(gè)漲停板、2個(gè)跌停板，剛剛沖高回落之際又再現(xiàn)3個(gè)漲停板。

對(duì)于鐵礦石期貨盤面的瘋狂，陳波認(rèn)為是多重因素的疊加。“鐵礦石期貨剛剛上市之時(shí)就趕上熊市，所以期貨價(jià)格始終是大幅貼水（期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，反之為升水）。從歷史數(shù)據(jù)來看，臨近交割月一般都會(huì)有15%左右的貼水。”陳波表示，“再由現(xiàn)貨漲價(jià)帶動(dòng)，期貨盤面漲幅就顯得特別明顯。”

不過，不同于以往慣例，也就是近月合約漲勢(shì)比遠(yuǎn)月合約更加兇猛，10月份以來的這波上漲行情中遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)也很搶眼。陳波解釋，“按以往來看，進(jìn)入到臨近交割月，近月合約開始修復(fù)貼水的過程中，近月合約的漲幅會(huì)明顯強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約，在這個(gè)過程中意味著近月合約修復(fù)貼水，也意味著和遠(yuǎn)月合約價(jià)差會(huì)拉大達(dá)到50元以上，甚至達(dá)到80元以上。但是在

這波上漲中發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)近合約價(jià)差不但沒有拉大，反而從50元左右壓縮到了30元，遠(yuǎn)月合約的漲幅甚至比近月合約還大。”

基于上述現(xiàn)象，陳波認(rèn)為主要受樂觀預(yù)期的影響。美國(guó)新當(dāng)選總統(tǒng)特朗普提議10年內(nèi)投資1萬億美元進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這無疑給基建材料鋼鐵的原材料之一鐵礦石打了一劑興奮劑。陳波同時(shí)提到，“另一個(gè)因素就是匯率，中國(guó)鐵礦石主要依賴進(jìn)口，人民幣對(duì)美元的貶值意味著隨著時(shí)間的推移，以人民幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口成本是上漲的?！?/span>

不過，陳波認(rèn)為，以62%鐵礦石指數(shù)來說，80美元/噸可能是個(gè)價(jià)格天花板?！爸皼_到80美元這個(gè)高點(diǎn)，回調(diào)以后現(xiàn)在也是再次沖到80美元的樣子?！贝饲暗?1月11日，62%鐵礦石指數(shù)上漲至80.40美元/噸，隨后價(jià)格走低。

從基本面來看，鐵礦石上漲也并無支撐因素。中國(guó)冬季霧霾的高發(fā)正在促使河北、山西、河南等地相繼出臺(tái)停產(chǎn)措施，各地鋼廠燜爐停產(chǎn)事件時(shí)有發(fā)生，對(duì)鐵礦石需求來說是利空。另外，鐵礦石庫(kù)存也在持續(xù)高企。據(jù)Mysteel在11月24日發(fā)布的調(diào)查文章顯示，目前進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存量在11135萬噸。近幾周鐵礦石庫(kù)存在持續(xù)增加，且據(jù)Mysteel此前一周統(tǒng)計(jì)的鐵礦石到港量也在增加。

值得注意的是，目前鐵礦石庫(kù)存高企并不能完全作為眼下鐵礦石價(jià)格走勢(shì)的判斷因素。

陳波對(duì)澎湃新聞分析，“短期來看，鐵礦石品味價(jià)差是非常明顯的，56%及以下品味的價(jià)格，和4月份那波上漲的高位時(shí)差不多。但是62%品味的，也就是中高品的鐵礦石，現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格比4月份的高點(diǎn)已經(jīng)高出很多。這一點(diǎn)很清晰地反映出鐵礦石這波上漲很重要的一個(gè)因素，就是高品鐵礦石的結(jié)構(gòu)性稀缺?！?/span>

在焦煤、焦炭成本不斷上升的背景之下，鋼廠正在改變焦比（高爐冶煉一噸合格生鐵耗用焦炭的噸數(shù)）。陳波表示，“焦炭現(xiàn)在價(jià)格太高，對(duì)鋼廠來說最理性的一個(gè)選擇就是選擇高品，來降低入爐的焦比，這是最優(yōu)的生產(chǎn)方式的選擇，但是高品鐵礦石一直是稀缺的。所以占市場(chǎng)供應(yīng)量只有20%左右的高品鐵礦石因?yàn)橄∪彼詢r(jià)格拉高很快。”