原油、金銀、糧食，大宗商品價(jià)格的變化，可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。今年年初以來，在投機(jī)資金推動(dòng)下，大宗商品金融屬性不斷強(qiáng)化，市場波動(dòng)幅度也呈加劇之勢。

上半年，國際貴金屬市場上白銀價(jià)格走過一波過山車式的行情：到4月底，銀價(jià)在短短3個(gè)月內(nèi)暴漲至每盎司近
50美元，漲幅達(dá)80%；此后銀價(jià)急速下探，幾周便跌去30%。放眼望去，銀價(jià)這波行情成為一段時(shí)間以來國際市場大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)的生動(dòng)寫照。

價(jià)漲價(jià)落，玄機(jī)何在？炒，是業(yè)內(nèi)人士頻頻提到的關(guān)鍵詞。

原油

劇烈震蕩，不確定因素增多

上半年油價(jià)走勢猶如拋物線，開年后一路上行，到4月創(chuàng)下兩年多高點(diǎn)后掉頭急劇下挫，如今又回到2月中旬水平。分析人士稱，地緣政治、日本大地震、希臘債務(wù)危機(jī)、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩以及投機(jī)資金等成為主因。

進(jìn)入6月，希臘債務(wù)危機(jī)不斷升級導(dǎo)致歐元下挫，進(jìn)而推動(dòng)以美元計(jì)價(jià)的油價(jià)下跌。業(yè)界一家石油經(jīng)紀(jì)公司總裁雷蒙德・卡本說，目前油價(jià)已回到每桶92至102美元區(qū)間，短期內(nèi)還將進(jìn)一步下探至每桶84至88美元區(qū)間。他還表示，正如國際能源機(jī)構(gòu)最新公布的《原油市場報(bào)告》所說，下半年原油需求將因駕車高峰以及取暖需要而有所增加，日本重建也會(huì)拉動(dòng)原油需求，油價(jià)有望反彈。

分析人士表示，希臘債務(wù)危機(jī)如何演變以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否延續(xù)都給原油市場帶來不確定因素。美國奧本海默基金總經(jīng)理李山泉說，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，目前又面臨調(diào)整債務(wù)上限問題，第二輪量化寬松之后的政策走向不明，這都給原油市場帶來不確定因素。

糧食

漲勢難消，可能再創(chuàng)新高

受去年極端天氣、投機(jī)資金和生物燃料等多重因素影響，國際糧價(jià)于2011年年初沖上2008年以來新高。除玉米價(jià)格在今年上半年呈震蕩上升局面外，大豆價(jià)格也維持高位盤整。相比玉米和大豆，目前全球小麥庫存較為充裕。此外，俄羅斯解除糧食出口禁令令全球小麥供應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大，小麥期價(jià)在年初觸及高點(diǎn)后出現(xiàn)震蕩回調(diào)。

芝加哥荷蘭銀行結(jié)算有限責(zé)任公司銷售部副總裁泰德・戈?duì)栒J(rèn)為，目前糧食市場金融化十分嚴(yán)重，原來市場內(nèi)僅有糧食交易商，價(jià)格變動(dòng)基本遵循供需基本面。而當(dāng)糧食成為眾多投機(jī)基金旗下資產(chǎn)組合中一部分之時(shí)，對于基本面毫不關(guān)心的投機(jī)基金會(huì)根據(jù)場外因素進(jìn)行買賣，因此與金融市場一樣，“預(yù)期”成為重要的決定因素。

美國農(nóng)業(yè)策略公司總裁丹・巴斯認(rèn)為，如果俄羅斯農(nóng)作物出現(xiàn)減產(chǎn)或是不利天氣延續(xù)令美國農(nóng)作物產(chǎn)量損失成為定局，市場目前積聚的憂慮情緒和投機(jī)勢力借天氣炒作將迅速轉(zhuǎn)化成下一輪恐慌性買盤動(dòng)力，屆時(shí)國際糧價(jià)再創(chuàng)新高并非沒有可能。

金銀

走勢分化，因保值成追逐熱點(diǎn)

與黃金相比，投資者“新寵”白銀價(jià)格凸顯了市場的波詭云譎。

年初，黃金經(jīng)過回調(diào)自2月進(jìn)入上漲通道，并在4月下旬突破每盎司1500美元。此后金價(jià)短期下跌，6月受希臘債務(wù)危機(jī)升級影響又再次上漲。眼下金價(jià)維持在每盎司1539美元附近，較1月28日上漲近18%。
銀價(jià)1月短期調(diào)整后于2月開始上漲，3個(gè)月后暴漲至每盎司近50美元，漲幅達(dá)到80%。但隨后銀價(jià)暴跌，短短幾周內(nèi)跌去30%。6月銀價(jià)進(jìn)入盤整，目前維持在每盎司36美元附近。

分析人士表示，金銀價(jià)格走勢與美國貨幣政策、歐債危機(jī)以及新興市場通脹形勢密切相關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策導(dǎo)致大量流動(dòng)性涌動(dòng)，一方面引發(fā)通脹擔(dān)憂，凸顯黃金等貴金屬傳統(tǒng)保值作用，成為市場追逐熱點(diǎn)；另一方面又造成大量投機(jī)性資金，加劇貴金屬漲勢。

金屬

震蕩上揚(yáng)，為下輪漲勢積蓄力量

金屬市場出現(xiàn)波動(dòng)。與年初相比，除鋁價(jià)小幅上揚(yáng)外，其他金屬價(jià)格均有所下降，其中鎳和鋅跌幅更是超過10%，從長期看，價(jià)格不會(huì)以平滑曲線上升，但長期牛市前景不會(huì)改變。

今年上半年金屬市場呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑局面，年初時(shí)延續(xù)過去兩年來快速增長勢頭，銅、錫、鉛等金屬價(jià)格不但恢復(fù)到2008年金融危機(jī)前的水平，甚至一度觸及歷史最高價(jià)位。但之后主要金屬價(jià)格沖高回落后一路下行。

分析人士表示，金屬價(jià)格過去兩年大幅上漲，這導(dǎo)致大量投資者涌入市場。投資者對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更為敏感，短期建倉和平倉行為加劇了市場波動(dòng)。但從交易量看，投資者對市場前景抱有信心。

從需求看，全球?qū)饘俚男枨笕詫⒈３謴?fù)蘇勢頭，大部分金屬庫存將減少。在供應(yīng)方面，長期投資不足和礦石品質(zhì)下降將給供給帶來負(fù)面影響。此外，美國寬松貨幣政策也對金屬價(jià)格起到支撐作用。上半年金屬價(jià)格沖高回落為市場調(diào)整行為，也是在為下一輪漲勢積蓄力量。

鐵礦

高位運(yùn)行，“盛宴”不可持續(xù)

今年年初以來，盡管受到日本大地震、歐債危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳等因素影響，國際鐵礦石價(jià)格維持強(qiáng)勢。鐵礦石價(jià)格一直保持在每噸160美元上方運(yùn)行，2月更是一度逼近每噸190美元。

分析人士表示，中國和印度等新興經(jīng)濟(jì)體對鐵礦石的需求強(qiáng)勁，成為鐵礦石價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)的重要因素。不過，從長期看，產(chǎn)能擴(kuò)大以及新興經(jīng)濟(jì)體調(diào)整增長方式可能刺破礦業(yè)巨頭暴利泡沫。

澳大利亞帕特森證券公司中國業(yè)務(wù)首席代表李乃明在接受新華社記者采訪時(shí)說，中國正處于城市化進(jìn)程中，對礦產(chǎn)品需求巨大。他預(yù)計(jì)，今后5年到10年鐵礦鋼鐵行業(yè)“上游暴利、下游微利乃至虧本”的局面不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

不過，也有分析人士表示，長期看，眼下鐵礦石“盛宴”不可持續(xù)。前澳大利亞政府貿(mào)易談判代表、現(xiàn)任澳大利亞ITS國際貿(mào)易咨詢公司執(zhí)行董事的艾倫・奧克斯利說，任何礦業(yè)繁榮期都有盡頭。如果澳大利亞等礦業(yè)大國看不到這一點(diǎn)，那將是風(fēng)險(xiǎn)所在。礦業(yè)繁榮已帶來澳元匯率飆漲等問題。伴隨產(chǎn)能擴(kuò)大和新興經(jīng)濟(jì)體需求下降，鐵礦石價(jià)格幾乎肯定回落。