環(huán)保加碼激發(fā)市場做多熱情

上周五，唐山市政府出臺《鋼鐵業(yè)2018年非采暖季錯峰生產(chǎn)方案征求意見稿》，其中提到在非采暖季對鋼鐵企業(yè)仍將實(shí)施錯峰試產(chǎn)，錯峰生產(chǎn)時間為3月16日至11月14日，共244天；錯峰生產(chǎn)比例為主城區(qū)限產(chǎn)15%，其他地區(qū)限產(chǎn)10%~15%（依據(jù)氣象條件而定）；錯峰生產(chǎn)任務(wù)按高爐產(chǎn)能計(jì)，總共987.5萬噸。此消息發(fā)布后，上周五黑色系全體大幅拉漲，市場做多熱情被激發(fā)。上周六河南省也發(fā)布2018年采暖季限產(chǎn)方案，2018年采暖季河南鋼企限產(chǎn)30%以上。

我們認(rèn)為，唐山市《鋼鐵業(yè)2018年非采暖季錯峰生產(chǎn)方案征求意見稿》的發(fā)布超出市場預(yù)期，后期不排除其他地區(qū)有跟進(jìn)的可能，在2018年采暖季繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)的同時，對非采暖季也采取一定的限產(chǎn)措施。鋼材供應(yīng)進(jìn)一步收緊的預(yù)期無疑對成材構(gòu)成利多，從而對原料產(chǎn)生正向拉動作用，尤其是在3月消費(fèi)旺季即將到來的時點(diǎn)。

鋼廠仍有補(bǔ)庫動力

春節(jié)前，鋼廠進(jìn)口礦庫存達(dá)到35天，而春節(jié)后，2月23日已降至27天，27天也是去年11月上旬以來的新低，后期鋼廠補(bǔ)庫動力仍然較強(qiáng)。一方面，2+26城市的采暖季限產(chǎn)在3月15日結(jié)束，限產(chǎn)鋼廠將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，同時正值終端需求旺季，鋼廠基于復(fù)產(chǎn)及旺季的預(yù)期將提前補(bǔ)庫。另一方面，春節(jié)期間，由于假期因素，大量鋼廠進(jìn)行停產(chǎn)檢修，春節(jié)后將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，檢修裝置復(fù)產(chǎn)也對鐵礦石需求產(chǎn)生提振作用。

廢鋼價格持續(xù)上漲

作為鐵礦石的替代品，廢鋼在春節(jié)后出現(xiàn)大幅上漲。以唐山地區(qū)為例，普碳廢鋼節(jié)后兩日共計(jì)上漲80元/噸，報2400元/噸。限產(chǎn)階段鋼廠對廢鋼用量增加，同時春節(jié)因素導(dǎo)致廢鋼采購困難，廢鋼價格持續(xù)上漲。鐵礦石與廢鋼在一定程度上存在相互替代作用，從成本角度考量，若廢鋼價格持續(xù)上漲，且高于鐵水成本，鋼廠將降低廢鋼用量，增加鐵水用量，從而提振鐵礦石需求，帶動價格上漲。

結(jié)論

綜上所述，唐山市發(fā)布《鋼鐵行業(yè)2018年非采暖季錯峰生產(chǎn)方案征求意見稿》，延長鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)時間至11月14日，河南省也公布2018年采暖季限產(chǎn)方案，激發(fā)市場做多熱情，帶動黑色系整體走強(qiáng)。3月鋼廠將逐漸復(fù)產(chǎn)，存在較強(qiáng)的補(bǔ)庫動力。我們認(rèn)為，后期鐵礦石價格易漲難跌。