宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性8月引發(fā)市場避險情緒，打壓倫敦金屬交易所(LME)基本金屬，三個月期鋁CMAL3和三個月期鎳CMNI3跌至2010年底的水平。
三個月期銅CMCU3相對更有韌性，僅跌至略低于每噸9,000美元，不過市場也不確定究竟銅價會再次沖擊10,000美元上方的高位還是繼續(xù)下跌。

鐵礦石市場則沒有下跌之憂，兩個現(xiàn)貨價格指數(shù)皆觸及5月中以來最高位。普氏含鐵量62%的鐵礦石指數(shù)IODBZ00-PLT目前報每噸180.25美元，The Steel Index含鐵量62%的鐵礦石指數(shù)IO62-CNI=SI報178.30美元。
**需求強(qiáng)勁**
鐵礦石價格上漲很好理解。國際鋼鐵協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，7月全球粗鋼產(chǎn)量狀況良好。
7月年化產(chǎn)量較6月小幅下降3.4%，不過這也在預(yù)料之中，受北半球夏季的"正常"季節(jié)性放緩影響。
不過年初至今，季節(jié)性因素的拖累很小。7月全球粗鋼產(chǎn)量較上年同期增加11.5%，產(chǎn)能利用率為79.7%，較上年同期上升4。9個百分點。
中國仍是拉動全球粗鋼產(chǎn)量的火車頭。7月中國粗鋼產(chǎn)量較上年同期上升15.5%。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，8月上旬預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量194.19萬噸，年化產(chǎn)量逾7億噸。
夏季很快就要結(jié)束，而近期鐵礦石價格上漲看起來反映了中國鋼廠重建庫存，符合"正常"的季節(jié)性規(guī)律。
中國建筑業(yè)仍很繁榮，足以抵消任何制造業(yè)的疲軟。
今年汽車產(chǎn)量增速下降至6%，匯豐(HSBC)8月23日公布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)活動仍在降溫，拖累扁鋼產(chǎn)品的需求。
與之相反，7月中國固定資產(chǎn)投資增幅仍高于25%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長33.6%。
可能媒體更多地在關(guān)注中國政府的保障房建設(shè)，不過如此高的投資增速表明建筑業(yè)的繁榮仍具有非常廣泛的基礎(chǔ)，從而帶來長材鋼的強(qiáng)勁需求。
**供應(yīng)低迷**
鐵礦石供應(yīng)則維持不變。盡管年內(nèi)迄今中國粗鋼產(chǎn)量較上年同期增幅逾10%，鐵礦石進(jìn)口卻一直滯後。
1-7月，中國鐵礦石進(jìn)口量同比增幅不足8%，7月較上年同期的增幅進(jìn)一步下降。
其中的重要原因是，印度卡納塔卡邦禁止鐵礦石出口，導(dǎo)致中國從印度進(jìn)口的鐵礦石量大幅下降24.6%。
不過澳洲產(chǎn)量受年初的洪水影響，導(dǎo)致中國從澳洲進(jìn)口的鐵礦石量僅小幅增加5.5%也是原因之一。
中國相應(yīng)地擴(kuò)大了海外鐵礦石進(jìn)口的渠道，并全力提升國內(nèi)產(chǎn)量。
7月中國鐵礦石產(chǎn)量較上年同期上升21.7%。1-7月鐵礦石產(chǎn)量較上年同期增加21.9%。
盡管海外供應(yīng)瓶頸導(dǎo)致中國不得不依賴成本較高的國內(nèi)礦，但鐵礦石價格看起來仍受到堅強(qiáng)支撐。
**信號雜亂**
中國需求非常強(qiáng)勁和供應(yīng)有限的情況與銅市非常相似。那究竟是鐵礦石還是銅傳遞出的是"正確的"信號?
多頭會認(rèn)為是鐵礦石。因為盡管鐵礦石互換市場日漸壯大，投資基金仍很少參與鐵礦石市場，所以價格更多地反映供求基本面，受風(fēng)險偏好上升和下降的影響較小。
不過缺乏上市交易合約，意味著鐵礦石和鋼鐵是滯後的指標(biāo)。
近期銅價疲軟可能主要因為投資者人氣不振，而非"基本面";但是投資經(jīng)理們擔(dān)憂接下來的情況，盡管今年上半年制造業(yè)很強(qiáng)勢。
不過鐵礦石和銅發(fā)出的信號分歧不會長期存在。隨著"基本面"重新占主導(dǎo)地位，銅或者是其他基本金屬料將反彈，這也是仍然為數(shù)眾多的多頭們的期望。
市場前景也可能變得相當(dāng)糟糕。如果真是這樣，也可能不會最先在中國出現(xiàn)。盡管中國是當(dāng)前全球鋼鐵生產(chǎn)大國，但發(fā)達(dá)國家也不容忽視。
7月歐洲核心國家粗鋼產(chǎn)量上升6%，北美產(chǎn)量上升10%。這兩個地區(qū)也是宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的發(fā)源地。兩地未來的粗鋼產(chǎn)量值得緊密關(guān)注。