為何鐵礦石難現(xiàn)市場“拐點”?
2011-10-12 | | 2202瀏覽
一年多來,關(guān)于鐵礦石市場“價格拐點”的論點時常見諸媒體。其主要論據(jù)在于:未來數(shù)年之內(nèi)全球鐵礦石供求關(guān)系將要發(fā)生逆轉(zhuǎn),由供應偏緊轉(zhuǎn)向嚴重過剩。屆時市場價格相應暴跌,重新回到鐵礦石低價時代。
有關(guān)部門的數(shù)據(jù)顯示,近些年來全球鐵礦商進行了一輪鐵礦石產(chǎn)能擴張。其中到2015年,澳大利亞鐵礦石產(chǎn)量將由2010年的4億噸提高到7億噸,增加70%。巴西淡水河谷計劃產(chǎn)能年均增長12%,到2015年,產(chǎn)能將從3.1億噸最高增加到5億噸,增加61%。同時,印度、非洲、東南亞等地的新興礦山也將相繼投產(chǎn)。以此計算,到2015年,全球鐵礦石產(chǎn)量將達到27億噸。因此有人樂觀預計,隨著鐵礦石的大規(guī)模供應漸行漸近,鐵礦石供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時間可能會提前。
以上論據(jù)確實不錯,由于這些年鐵礦石價格暴漲,利潤豐厚,吸引了各方面大量投資,導致鐵礦石產(chǎn)能迅速膨脹,有可能在若干年后迎來供需平衡,甚至出現(xiàn)一定程度產(chǎn)能過剩,但所有這些,并不意味著鐵礦石價格也一定會出現(xiàn)深幅跌落,重現(xiàn)以前存在過的“買方市場”局面。即所謂“風水輪流轉(zhuǎn)”。
為何今后鐵礦石市場“價格拐點”難以出現(xiàn)?即便產(chǎn)能過剩也不能扭轉(zhuǎn)這個局面?主要原因有以下五個方面。
一、高成本制約了價格跌落幅度
總體而言,鐵礦石勘探及開采是一個由易至難過程。總是那些埋藏淺,易發(fā)現(xiàn)、好開采的鐵礦先生產(chǎn)出來,這些鐵礦的生產(chǎn)成本較低。放眼世界,低成本的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源大多掌控在世界礦業(yè)巨頭手中。隨著鐵礦石需求量的不斷增多,更多惡劣開采條件、品位更低的鐵礦進入市場,由此導致鐵礦石總體成本(按照含鐵量計算)的不斷提高。據(jù)有關(guān)資料,目前全球鐵礦石開采品位正在逐年下降。中鋼協(xié)公布,2010年進口鐵礦石平均品位61.7%,比2009年的62.27%下降0.57個百分點。國產(chǎn)礦品位同時下降。2008年12月,大中型鐵選礦廠的原礦石品位平均為30.2%,到了2011年第二季度,這一指標下降至27.8%,兩年時間降了2.4個百分點。
正是這種不斷升高的綜合成本,墊高了鐵礦石價格底部,制約了今后產(chǎn)能過剩后的價格跌落幅度。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,雖然今年以來中國鐵礦石進口渠道多元化,來自世界礦業(yè)巨頭及其印度的鐵礦石進口份額比重有所下降,但新渠道進口資源價格卻是更高,對于抑制高企的鐵礦石價格未有絲毫幫助。
二、價格走低是把“雙刃劍”
現(xiàn)階段全球經(jīng)濟增長受到“雙債危機”困擾,甚至有可能導致世界經(jīng)濟出現(xiàn)更嚴重衰退。如果這種情況真的發(fā)生,一段時間內(nèi)需求萎縮,將會引發(fā)鐵礦石價格較大幅度跌落。但值得注意的是,這種跌落對于中國鋼鐵企業(yè)并未完全好事,甚至有可能是更大噩夢的開始。因為鐵礦石價格走低,尤其是其深幅跌落是把“雙刃劍”。它在暫時降低鋼廠原材料成本的同時,還會導致一些高成本產(chǎn)能虧損。如果屆時世界礦業(yè)巨頭乘機低價打壓,惡性競爭,比如將其鐵礦石價格降低到80美元/噸,甚至更低,勢必引發(fā)上述高成本礦山企業(yè)破產(chǎn),尤其是中國國內(nèi)礦山企業(yè)的大批倒閉。在這種局面下,世界礦業(yè)巨頭乘機廉價收購兼并其它嚴重虧損礦山,也包括中國境外投資礦山,實現(xiàn)其低成本性更大擴張,世界范圍內(nèi)壟斷更多鐵礦資源。與此同時,國內(nèi)礦山企業(yè)因為價格低迷大量關(guān)停,也會使得中國鋼鐵企業(yè)更大程度地依賴進口資源,依賴世界礦業(yè)巨頭,進一步受制于人。
當然,世界礦業(yè)巨頭完成新一輪資源掠奪與貿(mào)易量份額提高后,也就獲得了更大的價格壟斷權(quán),勢必推高鐵礦石價格到更高水平。所以說,即便爆發(fā)更嚴重經(jīng)濟危機,鐵礦石價格出現(xiàn)暴跌,時間也不會持續(xù)很長時間,出現(xiàn)所謂買方市場的“歷史拐點”。
三、世界礦業(yè)巨頭控制產(chǎn)能釋放
與中國鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能分散不同,世界礦業(yè)巨頭掌控了全球大部分優(yōu)質(zhì)鐵礦產(chǎn)能。除非出于更深遠戰(zhàn)略考慮,有意識地壓低價格消滅競爭對手,三大礦山完全有能力控制產(chǎn)能釋放,避免嚴重供大于求局面出現(xiàn)。因為道理很簡單:在需求剛性、相對穩(wěn)定的情況下,降價并不能增加需求總量。反而因為“買漲不買落” 市場法則效應,導致更多買盤觀望,銷售市場進一步萎縮。與其降價陷入惡性循環(huán),不如削減產(chǎn)量,維護價格穩(wěn)定更合算一些。
四、非常規(guī)減債下的貨幣貶值
鐵礦石市場價格難現(xiàn)“拐點”,還受到今后貨幣貶值影響。由于西方國家所欠天文數(shù)字債務,無法通過正常增收節(jié)支解決,因此只能通過貨幣貶值等方式,實現(xiàn)其“非常規(guī)減債”,由此引發(fā)了今后世界貨幣,尤其是美元的持續(xù)貶值趨勢。在這個趨勢之下,世界礦山企業(yè),為了維護正常生產(chǎn)經(jīng)營,也必須相應提價,至少不會大幅降價。
五、新型經(jīng)濟體國家需求旺盛
其實,上述所說未來鐵礦石產(chǎn)能過剩,特別是嚴重過剩,還只是一種猜測。能否真正發(fā)生?還存在很大的不確定性。因為從需求來看,盡管發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟衰退,也會使得中國、印度、巴西等新型經(jīng)濟體經(jīng)濟減速,但這些國家依然會保持較高速度,比如經(jīng)濟增幅在5%以上。同時,外部出口市場收縮,將迫使其轉(zhuǎn)向更為寬松調(diào)控政策,如降低利率,降低存款準備金率,同時出臺鼓勵措施,進一步擴大內(nèi)需。還由于上述國家正處于工業(yè)化與城市化的興盛時期,這就使得鋼鐵需求仍然旺盛。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年2011年1—8月份累計,全國粗鋼產(chǎn)量為46928萬噸,比去年同期增長13.8%。據(jù)此推算,預計全年產(chǎn)量將達到7億噸左右,已經(jīng)成為很大概率。即使未來中國粗鋼產(chǎn)量增速顯著放緩,年均增幅回落到5%,5年之后其產(chǎn)量也會越過8億噸,向9億噸靠攏,由此派生出旺盛的鐵礦石需求。除中國之外,其它新興經(jīng)濟體國家也處于鐵礦石需求旺盛增長階段。據(jù)預測,用不了多長時間,印度將會成為世界第二大粗鋼生產(chǎn)和需求大國,并相應由先前的最大現(xiàn)貨鐵礦石出口國,成為重要的進口國家,引發(fā)世界鐵礦石供求格局的重大變化。由此可見,新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長,尤其是內(nèi)部需求的繼續(xù)旺盛,將成為支撐鐵礦石價格的堅實基礎(chǔ)。中長期來看,仍然是資源為王,經(jīng)濟減速所引發(fā)的市場價格的短期回落,包括深幅回落,都改變不了這個局面。
有關(guān)部門的數(shù)據(jù)顯示,近些年來全球鐵礦商進行了一輪鐵礦石產(chǎn)能擴張。其中到2015年,澳大利亞鐵礦石產(chǎn)量將由2010年的4億噸提高到7億噸,增加70%。巴西淡水河谷計劃產(chǎn)能年均增長12%,到2015年,產(chǎn)能將從3.1億噸最高增加到5億噸,增加61%。同時,印度、非洲、東南亞等地的新興礦山也將相繼投產(chǎn)。以此計算,到2015年,全球鐵礦石產(chǎn)量將達到27億噸。因此有人樂觀預計,隨著鐵礦石的大規(guī)模供應漸行漸近,鐵礦石供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時間可能會提前。
以上論據(jù)確實不錯,由于這些年鐵礦石價格暴漲,利潤豐厚,吸引了各方面大量投資,導致鐵礦石產(chǎn)能迅速膨脹,有可能在若干年后迎來供需平衡,甚至出現(xiàn)一定程度產(chǎn)能過剩,但所有這些,并不意味著鐵礦石價格也一定會出現(xiàn)深幅跌落,重現(xiàn)以前存在過的“買方市場”局面。即所謂“風水輪流轉(zhuǎn)”。
為何今后鐵礦石市場“價格拐點”難以出現(xiàn)?即便產(chǎn)能過剩也不能扭轉(zhuǎn)這個局面?主要原因有以下五個方面。
一、高成本制約了價格跌落幅度
總體而言,鐵礦石勘探及開采是一個由易至難過程。總是那些埋藏淺,易發(fā)現(xiàn)、好開采的鐵礦先生產(chǎn)出來,這些鐵礦的生產(chǎn)成本較低。放眼世界,低成本的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源大多掌控在世界礦業(yè)巨頭手中。隨著鐵礦石需求量的不斷增多,更多惡劣開采條件、品位更低的鐵礦進入市場,由此導致鐵礦石總體成本(按照含鐵量計算)的不斷提高。據(jù)有關(guān)資料,目前全球鐵礦石開采品位正在逐年下降。中鋼協(xié)公布,2010年進口鐵礦石平均品位61.7%,比2009年的62.27%下降0.57個百分點。國產(chǎn)礦品位同時下降。2008年12月,大中型鐵選礦廠的原礦石品位平均為30.2%,到了2011年第二季度,這一指標下降至27.8%,兩年時間降了2.4個百分點。
正是這種不斷升高的綜合成本,墊高了鐵礦石價格底部,制約了今后產(chǎn)能過剩后的價格跌落幅度。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,雖然今年以來中國鐵礦石進口渠道多元化,來自世界礦業(yè)巨頭及其印度的鐵礦石進口份額比重有所下降,但新渠道進口資源價格卻是更高,對于抑制高企的鐵礦石價格未有絲毫幫助。
二、價格走低是把“雙刃劍”
現(xiàn)階段全球經(jīng)濟增長受到“雙債危機”困擾,甚至有可能導致世界經(jīng)濟出現(xiàn)更嚴重衰退。如果這種情況真的發(fā)生,一段時間內(nèi)需求萎縮,將會引發(fā)鐵礦石價格較大幅度跌落。但值得注意的是,這種跌落對于中國鋼鐵企業(yè)并未完全好事,甚至有可能是更大噩夢的開始。因為鐵礦石價格走低,尤其是其深幅跌落是把“雙刃劍”。它在暫時降低鋼廠原材料成本的同時,還會導致一些高成本產(chǎn)能虧損。如果屆時世界礦業(yè)巨頭乘機低價打壓,惡性競爭,比如將其鐵礦石價格降低到80美元/噸,甚至更低,勢必引發(fā)上述高成本礦山企業(yè)破產(chǎn),尤其是中國國內(nèi)礦山企業(yè)的大批倒閉。在這種局面下,世界礦業(yè)巨頭乘機廉價收購兼并其它嚴重虧損礦山,也包括中國境外投資礦山,實現(xiàn)其低成本性更大擴張,世界范圍內(nèi)壟斷更多鐵礦資源。與此同時,國內(nèi)礦山企業(yè)因為價格低迷大量關(guān)停,也會使得中國鋼鐵企業(yè)更大程度地依賴進口資源,依賴世界礦業(yè)巨頭,進一步受制于人。
當然,世界礦業(yè)巨頭完成新一輪資源掠奪與貿(mào)易量份額提高后,也就獲得了更大的價格壟斷權(quán),勢必推高鐵礦石價格到更高水平。所以說,即便爆發(fā)更嚴重經(jīng)濟危機,鐵礦石價格出現(xiàn)暴跌,時間也不會持續(xù)很長時間,出現(xiàn)所謂買方市場的“歷史拐點”。
三、世界礦業(yè)巨頭控制產(chǎn)能釋放
與中國鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能分散不同,世界礦業(yè)巨頭掌控了全球大部分優(yōu)質(zhì)鐵礦產(chǎn)能。除非出于更深遠戰(zhàn)略考慮,有意識地壓低價格消滅競爭對手,三大礦山完全有能力控制產(chǎn)能釋放,避免嚴重供大于求局面出現(xiàn)。因為道理很簡單:在需求剛性、相對穩(wěn)定的情況下,降價并不能增加需求總量。反而因為“買漲不買落” 市場法則效應,導致更多買盤觀望,銷售市場進一步萎縮。與其降價陷入惡性循環(huán),不如削減產(chǎn)量,維護價格穩(wěn)定更合算一些。
四、非常規(guī)減債下的貨幣貶值
鐵礦石市場價格難現(xiàn)“拐點”,還受到今后貨幣貶值影響。由于西方國家所欠天文數(shù)字債務,無法通過正常增收節(jié)支解決,因此只能通過貨幣貶值等方式,實現(xiàn)其“非常規(guī)減債”,由此引發(fā)了今后世界貨幣,尤其是美元的持續(xù)貶值趨勢。在這個趨勢之下,世界礦山企業(yè),為了維護正常生產(chǎn)經(jīng)營,也必須相應提價,至少不會大幅降價。
五、新型經(jīng)濟體國家需求旺盛
其實,上述所說未來鐵礦石產(chǎn)能過剩,特別是嚴重過剩,還只是一種猜測。能否真正發(fā)生?還存在很大的不確定性。因為從需求來看,盡管發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟衰退,也會使得中國、印度、巴西等新型經(jīng)濟體經(jīng)濟減速,但這些國家依然會保持較高速度,比如經(jīng)濟增幅在5%以上。同時,外部出口市場收縮,將迫使其轉(zhuǎn)向更為寬松調(diào)控政策,如降低利率,降低存款準備金率,同時出臺鼓勵措施,進一步擴大內(nèi)需。還由于上述國家正處于工業(yè)化與城市化的興盛時期,這就使得鋼鐵需求仍然旺盛。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年2011年1—8月份累計,全國粗鋼產(chǎn)量為46928萬噸,比去年同期增長13.8%。據(jù)此推算,預計全年產(chǎn)量將達到7億噸左右,已經(jīng)成為很大概率。即使未來中國粗鋼產(chǎn)量增速顯著放緩,年均增幅回落到5%,5年之后其產(chǎn)量也會越過8億噸,向9億噸靠攏,由此派生出旺盛的鐵礦石需求。除中國之外,其它新興經(jīng)濟體國家也處于鐵礦石需求旺盛增長階段。據(jù)預測,用不了多長時間,印度將會成為世界第二大粗鋼生產(chǎn)和需求大國,并相應由先前的最大現(xiàn)貨鐵礦石出口國,成為重要的進口國家,引發(fā)世界鐵礦石供求格局的重大變化。由此可見,新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長,尤其是內(nèi)部需求的繼續(xù)旺盛,將成為支撐鐵礦石價格的堅實基礎(chǔ)。中長期來看,仍然是資源為王,經(jīng)濟減速所引發(fā)的市場價格的短期回落,包括深幅回落,都改變不了這個局面。
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