一年多來，關(guān)于鐵礦石市場“價格拐點”的論點時常見諸媒體。其主要論據(jù)在于：未來數(shù)年之內(nèi)全球鐵礦石供求關(guān)系將要發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由供應偏緊轉(zhuǎn)向嚴重過剩。屆時市場價格相應暴跌，重新回到鐵礦石低價時代。

有關(guān)部門的數(shù)據(jù)顯示，近些年來全球鐵礦商進行了一輪鐵礦石產(chǎn)能擴張。其中到2015年，澳大利亞鐵礦石產(chǎn)量將由2010年的4億噸提高到7億噸，增加70%。巴西淡水河谷計劃產(chǎn)能年均增長12%，到2015年，產(chǎn)能將從3.1億噸最高增加到5億噸，增加61%。同時，印度、非洲、東南亞等地的新興礦山也將相繼投產(chǎn)。以此計算，到2015年，全球鐵礦石產(chǎn)量將達到27億噸。因此有人樂觀預計，隨著鐵礦石的大規(guī)模供應漸行漸近，鐵礦石供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時間可能會提前。

以上論據(jù)確實不錯，由于這些年鐵礦石價格暴漲，利潤豐厚，吸引了各方面大量投資，導致鐵礦石產(chǎn)能迅速膨脹，有可能在若干年后迎來供需平衡，甚至出現(xiàn)一定程度產(chǎn)能過剩，但所有這些，并不意味著鐵礦石價格也一定會出現(xiàn)深幅跌落，重現(xiàn)以前存在過的“買方市場”局面。即所謂“風水輪流轉(zhuǎn)”。

為何今后鐵礦石市場“價格拐點”難以出現(xiàn)？即便產(chǎn)能過剩也不能扭轉(zhuǎn)這個局面？主要原因有以下五個方面。

一、高成本制約了價格跌落幅度

總體而言，鐵礦石勘探及開采是一個由易至難過程。總是那些埋藏淺，易發(fā)現(xiàn)、好開采的鐵礦先生產(chǎn)出來，這些鐵礦的生產(chǎn)成本較低。放眼世界，低成本的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源大多掌控在世界礦業(yè)巨頭手中。隨著鐵礦石需求量的不斷增多，更多惡劣開采條件、品位更低的鐵礦進入市場，由此導致鐵礦石總體成本(按照含鐵量計算)的不斷提高。據(jù)有關(guān)資料，目前全球鐵礦石開采品位正在逐年下降。中鋼協(xié)公布，2010年進口鐵礦石平均品位61.7%，比2009年的62.27%下降0.57個百分點。國產(chǎn)礦品位同時下降。2008年12月，大中型鐵選礦廠的原礦石品位平均為30.2%，到了2011年第二季度，這一指標下降至27.8%，兩年時間降了2.4個百分點。

正是這種不斷升高的綜合成本，墊高了鐵礦石價格底部，制約了今后產(chǎn)能過剩后的價格跌落幅度。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，雖然今年以來中國鐵礦石進口渠道多元化，來自世界礦業(yè)巨頭及其印度的鐵礦石進口份額比重有所下降，但新渠道進口資源價格卻是更高，對于抑制高企的鐵礦石價格未有絲毫幫助。

二、價格走低是把“雙刃劍”

現(xiàn)階段全球經(jīng)濟增長受到“雙債危機”困擾，甚至有可能導致世界經(jīng)濟出現(xiàn)更嚴重衰退。如果這種情況真的發(fā)生，一段時間內(nèi)需求萎縮，將會引發(fā)鐵礦石價格較大幅度跌落。但值得注意的是，這種跌落對于中國鋼鐵企業(yè)并未完全好事，甚至有可能是更大噩夢的開始。因為鐵礦石價格走低，尤其是其深幅跌落是把“雙刃劍”。它在暫時降低鋼廠原材料成本的同時，還會導致一些高成本產(chǎn)能虧損。如果屆時世界礦業(yè)巨頭乘機低價打壓，惡性競爭，比如將其鐵礦石價格降低到80美元/噸，甚至更低，勢必引發(fā)上述高成本礦山企業(yè)破產(chǎn)，尤其是中國國內(nèi)礦山企業(yè)的大批倒閉。在這種局面下，世界礦業(yè)巨頭乘機廉價收購兼并其它嚴重虧損礦山，也包括中國境外投資礦山，實現(xiàn)其低成本性更大擴張，世界范圍內(nèi)壟斷更多鐵礦資源。與此同時，國內(nèi)礦山企業(yè)因為價格低迷大量關(guān)停，也會使得中國鋼鐵企業(yè)更大程度地依賴進口資源，依賴世界礦業(yè)巨頭，進一步受制于人。

當然，世界礦業(yè)巨頭完成新一輪資源掠奪與貿(mào)易量份額提高后，也就獲得了更大的價格壟斷權(quán)，勢必推高鐵礦石價格到更高水平。所以說，即便爆發(fā)更嚴重經(jīng)濟危機，鐵礦石價格出現(xiàn)暴跌，時間也不會持續(xù)很長時間，出現(xiàn)所謂買方市場的“歷史拐點”。

三、世界礦業(yè)巨頭控制產(chǎn)能釋放

與中國鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能分散不同，世界礦業(yè)巨頭掌控了全球大部分優(yōu)質(zhì)鐵礦產(chǎn)能。除非出于更深遠戰(zhàn)略考慮，有意識地壓低價格消滅競爭對手，三大礦山完全有能力控制產(chǎn)能釋放，避免嚴重供大于求局面出現(xiàn)。因為道理很簡單：在需求剛性、相對穩(wěn)定的情況下，降價并不能增加需求總量。反而因為“買漲不買落” 市場法則效應，導致更多買盤觀望，銷售市場進一步萎縮。與其降價陷入惡性循環(huán)，不如削減產(chǎn)量，維護價格穩(wěn)定更合算一些。

四、非常規(guī)減債下的貨幣貶值

鐵礦石市場價格難現(xiàn)“拐點”，還受到今后貨幣貶值影響。由于西方國家所欠天文數(shù)字債務，無法通過正常增收節(jié)支解決，因此只能通過貨幣貶值等方式，實現(xiàn)其“非常規(guī)減債”，由此引發(fā)了今后世界貨幣，尤其是美元的持續(xù)貶值趨勢。在這個趨勢之下，世界礦山企業(yè)，為了維護正常生產(chǎn)經(jīng)營，也必須相應提價，至少不會大幅降價。

五、新型經(jīng)濟體國家需求旺盛

其實，上述所說未來鐵礦石產(chǎn)能過剩，特別是嚴重過剩，還只是一種猜測。能否真正發(fā)生？還存在很大的不確定性。因為從需求來看，盡管發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟衰退，也會使得中國、印度、巴西等新型經(jīng)濟體經(jīng)濟減速，但這些國家依然會保持較高速度，比如經(jīng)濟增幅在5%以上。同時，外部出口市場收縮，將迫使其轉(zhuǎn)向更為寬松調(diào)控政策，如降低利率，降低存款準備金率，同時出臺鼓勵措施，進一步擴大內(nèi)需。還由于上述國家正處于工業(yè)化與城市化的興盛時期，這就使得鋼鐵需求仍然旺盛。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年2011年1—8月份累計，全國粗鋼產(chǎn)量為46928萬噸，比去年同期增長13.8%。據(jù)此推算，預計全年產(chǎn)量將達到7億噸左右，已經(jīng)成為很大概率。即使未來中國粗鋼產(chǎn)量增速顯著放緩，年均增幅回落到5%，5年之后其產(chǎn)量也會越過8億噸，向9億噸靠攏，由此派生出旺盛的鐵礦石需求。除中國之外，其它新興經(jīng)濟體國家也處于鐵礦石需求旺盛增長階段。據(jù)預測，用不了多長時間，印度將會成為世界第二大粗鋼生產(chǎn)和需求大國，并相應由先前的最大現(xiàn)貨鐵礦石出口國，成為重要的進口國家，引發(fā)世界鐵礦石供求格局的重大變化。由此可見，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長，尤其是內(nèi)部需求的繼續(xù)旺盛，將成為支撐鐵礦石價格的堅實基礎(chǔ)。中長期來看，仍然是資源為王，經(jīng)濟減速所引發(fā)的市場價格的短期回落，包括深幅回落，都改變不了這個局面。