為何鐵礦石難現(xiàn)市場(chǎng)“拐點(diǎn)”?
2011-10-12 | | 2202瀏覽
一年多來(lái),關(guān)于鐵礦石市場(chǎng)“價(jià)格拐點(diǎn)”的論點(diǎn)時(shí)常見(jiàn)諸媒體。其主要論據(jù)在于:未來(lái)數(shù)年之內(nèi)全球鐵礦石供求關(guān)系將要發(fā)生逆轉(zhuǎn),由供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)向嚴(yán)重過(guò)剩。屆時(shí)市場(chǎng)價(jià)格相應(yīng)暴跌,重新回到鐵礦石低價(jià)時(shí)代。
有關(guān)部門(mén)的數(shù)據(jù)顯示,近些年來(lái)全球鐵礦商進(jìn)行了一輪鐵礦石產(chǎn)能擴(kuò)張。其中到2015年,澳大利亞鐵礦石產(chǎn)量將由2010年的4億噸提高到7億噸,增加70%。巴西淡水河谷計(jì)劃產(chǎn)能年均增長(zhǎng)12%,到2015年,產(chǎn)能將從3.1億噸最高增加到5億噸,增加61%。同時(shí),印度、非洲、東南亞等地的新興礦山也將相繼投產(chǎn)。以此計(jì)算,到2015年,全球鐵礦石產(chǎn)量將達(dá)到27億噸。因此有人樂(lè)觀預(yù)計(jì),隨著鐵礦石的大規(guī)模供應(yīng)漸行漸近,鐵礦石供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時(shí)間可能會(huì)提前。
以上論據(jù)確實(shí)不錯(cuò),由于這些年鐵礦石價(jià)格暴漲,利潤(rùn)豐厚,吸引了各方面大量投資,導(dǎo)致鐵礦石產(chǎn)能迅速膨脹,有可能在若干年后迎來(lái)供需平衡,甚至出現(xiàn)一定程度產(chǎn)能過(guò)剩,但所有這些,并不意味著鐵礦石價(jià)格也一定會(huì)出現(xiàn)深幅跌落,重現(xiàn)以前存在過(guò)的“買方市場(chǎng)”局面。即所謂“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”。
為何今后鐵礦石市場(chǎng)“價(jià)格拐點(diǎn)”難以出現(xiàn)?即便產(chǎn)能過(guò)剩也不能扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面?主要原因有以下五個(gè)方面。
一、高成本制約了價(jià)格跌落幅度
總體而言,鐵礦石勘探及開(kāi)采是一個(gè)由易至難過(guò)程。總是那些埋藏淺,易發(fā)現(xiàn)、好開(kāi)采的鐵礦先生產(chǎn)出來(lái),這些鐵礦的生產(chǎn)成本較低。放眼世界,低成本的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源大多掌控在世界礦業(yè)巨頭手中。隨著鐵礦石需求量的不斷增多,更多惡劣開(kāi)采條件、品位更低的鐵礦進(jìn)入市場(chǎng),由此導(dǎo)致鐵礦石總體成本(按照含鐵量計(jì)算)的不斷提高。據(jù)有關(guān)資料,目前全球鐵礦石開(kāi)采品位正在逐年下降。中鋼協(xié)公布,2010年進(jìn)口鐵礦石平均品位61.7%,比2009年的62.27%下降0.57個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)產(chǎn)礦品位同時(shí)下降。2008年12月,大中型鐵選礦廠的原礦石品位平均為30.2%,到了2011年第二季度,這一指標(biāo)下降至27.8%,兩年時(shí)間降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。
正是這種不斷升高的綜合成本,墊高了鐵礦石價(jià)格底部,制約了今后產(chǎn)能過(guò)剩后的價(jià)格跌落幅度。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,雖然今年以來(lái)中國(guó)鐵礦石進(jìn)口渠道多元化,來(lái)自世界礦業(yè)巨頭及其印度的鐵礦石進(jìn)口份額比重有所下降,但新渠道進(jìn)口資源價(jià)格卻是更高,對(duì)于抑制高企的鐵礦石價(jià)格未有絲毫幫助。
二、價(jià)格走低是把“雙刃劍”
現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到“雙債危機(jī)”困擾,甚至有可能導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更嚴(yán)重衰退。如果這種情況真的發(fā)生,一段時(shí)間內(nèi)需求萎縮,將會(huì)引發(fā)鐵礦石價(jià)格較大幅度跌落。但值得注意的是,這種跌落對(duì)于中國(guó)鋼鐵企業(yè)并未完全好事,甚至有可能是更大噩夢(mèng)的開(kāi)始。因?yàn)殍F礦石價(jià)格走低,尤其是其深幅跌落是把“雙刃劍”。它在暫時(shí)降低鋼廠原材料成本的同時(shí),還會(huì)導(dǎo)致一些高成本產(chǎn)能虧損。如果屆時(shí)世界礦業(yè)巨頭乘機(jī)低價(jià)打壓,惡性競(jìng)爭(zhēng),比如將其鐵礦石價(jià)格降低到80美元/噸,甚至更低,勢(shì)必引發(fā)上述高成本礦山企業(yè)破產(chǎn),尤其是中國(guó)國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)的大批倒閉。在這種局面下,世界礦業(yè)巨頭乘機(jī)廉價(jià)收購(gòu)兼并其它嚴(yán)重虧損礦山,也包括中國(guó)境外投資礦山,實(shí)現(xiàn)其低成本性更大擴(kuò)張,世界范圍內(nèi)壟斷更多鐵礦資源。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)因?yàn)閮r(jià)格低迷大量關(guān)停,也會(huì)使得中國(guó)鋼鐵企業(yè)更大程度地依賴進(jìn)口資源,依賴世界礦業(yè)巨頭,進(jìn)一步受制于人。
當(dāng)然,世界礦業(yè)巨頭完成新一輪資源掠奪與貿(mào)易量份額提高后,也就獲得了更大的價(jià)格壟斷權(quán),勢(shì)必推高鐵礦石價(jià)格到更高水平。所以說(shuō),即便爆發(fā)更嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī),鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)暴跌,時(shí)間也不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間,出現(xiàn)所謂買方市場(chǎng)的“歷史拐點(diǎn)”。
三、世界礦業(yè)巨頭控制產(chǎn)能釋放
與中國(guó)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能分散不同,世界礦業(yè)巨頭掌控了全球大部分優(yōu)質(zhì)鐵礦產(chǎn)能。除非出于更深遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮,有意識(shí)地壓低價(jià)格消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,三大礦山完全有能力控制產(chǎn)能釋放,避免嚴(yán)重供大于求局面出現(xiàn)。因?yàn)榈览砗芎?jiǎn)單:在需求剛性、相對(duì)穩(wěn)定的情況下,降價(jià)并不能增加需求總量。反而因?yàn)?ldquo;買漲不買落” 市場(chǎng)法則效應(yīng),導(dǎo)致更多買盤(pán)觀望,銷售市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。與其降價(jià)陷入惡性循環(huán),不如削減產(chǎn)量,維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定更合算一些。
四、非常規(guī)減債下的貨幣貶值
鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格難現(xiàn)“拐點(diǎn)”,還受到今后貨幣貶值影響。由于西方國(guó)家所欠天文數(shù)字債務(wù),無(wú)法通過(guò)正常增收節(jié)支解決,因此只能通過(guò)貨幣貶值等方式,實(shí)現(xiàn)其“非常規(guī)減債”,由此引發(fā)了今后世界貨幣,尤其是美元的持續(xù)貶值趨勢(shì)。在這個(gè)趨勢(shì)之下,世界礦山企業(yè),為了維護(hù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),也必須相應(yīng)提價(jià),至少不會(huì)大幅降價(jià)。
五、新型經(jīng)濟(jì)體國(guó)家需求旺盛
其實(shí),上述所說(shuō)未來(lái)鐵礦石產(chǎn)能過(guò)剩,特別是嚴(yán)重過(guò)剩,還只是一種猜測(cè)。能否真正發(fā)生?還存在很大的不確定性。因?yàn)閺男枨髞?lái)看,盡管發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退,也會(huì)使得中國(guó)、印度、巴西等新型經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)減速,但這些國(guó)家依然會(huì)保持較高速度,比如經(jīng)濟(jì)增幅在5%以上。同時(shí),外部出口市場(chǎng)收縮,將迫使其轉(zhuǎn)向更為寬松調(diào)控政策,如降低利率,降低存款準(zhǔn)備金率,同時(shí)出臺(tái)鼓勵(lì)措施,進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需。還由于上述國(guó)家正處于工業(yè)化與城市化的興盛時(shí)期,這就使得鋼鐵需求仍然旺盛。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年2011年1—8月份累計(jì),全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為46928萬(wàn)噸,比去年同期增長(zhǎng)13.8%。據(jù)此推算,預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將達(dá)到7億噸左右,已經(jīng)成為很大概率。即使未來(lái)中國(guó)粗鋼產(chǎn)量增速顯著放緩,年均增幅回落到5%,5年之后其產(chǎn)量也會(huì)越過(guò)8億噸,向9億噸靠攏,由此派生出旺盛的鐵礦石需求。除中國(guó)之外,其它新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家也處于鐵礦石需求旺盛增長(zhǎng)階段。據(jù)預(yù)測(cè),用不了多長(zhǎng)時(shí)間,印度將會(huì)成為世界第二大粗鋼生產(chǎn)和需求大國(guó),并相應(yīng)由先前的最大現(xiàn)貨鐵礦石出口國(guó),成為重要的進(jìn)口國(guó)家,引發(fā)世界鐵礦石供求格局的重大變化。由此可見(jiàn),新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),尤其是內(nèi)部需求的繼續(xù)旺盛,將成為支撐鐵礦石價(jià)格的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中長(zhǎng)期來(lái)看,仍然是資源為王,經(jīng)濟(jì)減速所引發(fā)的市場(chǎng)價(jià)格的短期回落,包括深幅回落,都改變不了這個(gè)局面。
有關(guān)部門(mén)的數(shù)據(jù)顯示,近些年來(lái)全球鐵礦商進(jìn)行了一輪鐵礦石產(chǎn)能擴(kuò)張。其中到2015年,澳大利亞鐵礦石產(chǎn)量將由2010年的4億噸提高到7億噸,增加70%。巴西淡水河谷計(jì)劃產(chǎn)能年均增長(zhǎng)12%,到2015年,產(chǎn)能將從3.1億噸最高增加到5億噸,增加61%。同時(shí),印度、非洲、東南亞等地的新興礦山也將相繼投產(chǎn)。以此計(jì)算,到2015年,全球鐵礦石產(chǎn)量將達(dá)到27億噸。因此有人樂(lè)觀預(yù)計(jì),隨著鐵礦石的大規(guī)模供應(yīng)漸行漸近,鐵礦石供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時(shí)間可能會(huì)提前。
以上論據(jù)確實(shí)不錯(cuò),由于這些年鐵礦石價(jià)格暴漲,利潤(rùn)豐厚,吸引了各方面大量投資,導(dǎo)致鐵礦石產(chǎn)能迅速膨脹,有可能在若干年后迎來(lái)供需平衡,甚至出現(xiàn)一定程度產(chǎn)能過(guò)剩,但所有這些,并不意味著鐵礦石價(jià)格也一定會(huì)出現(xiàn)深幅跌落,重現(xiàn)以前存在過(guò)的“買方市場(chǎng)”局面。即所謂“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”。
為何今后鐵礦石市場(chǎng)“價(jià)格拐點(diǎn)”難以出現(xiàn)?即便產(chǎn)能過(guò)剩也不能扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面?主要原因有以下五個(gè)方面。
一、高成本制約了價(jià)格跌落幅度
總體而言,鐵礦石勘探及開(kāi)采是一個(gè)由易至難過(guò)程。總是那些埋藏淺,易發(fā)現(xiàn)、好開(kāi)采的鐵礦先生產(chǎn)出來(lái),這些鐵礦的生產(chǎn)成本較低。放眼世界,低成本的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源大多掌控在世界礦業(yè)巨頭手中。隨著鐵礦石需求量的不斷增多,更多惡劣開(kāi)采條件、品位更低的鐵礦進(jìn)入市場(chǎng),由此導(dǎo)致鐵礦石總體成本(按照含鐵量計(jì)算)的不斷提高。據(jù)有關(guān)資料,目前全球鐵礦石開(kāi)采品位正在逐年下降。中鋼協(xié)公布,2010年進(jìn)口鐵礦石平均品位61.7%,比2009年的62.27%下降0.57個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)產(chǎn)礦品位同時(shí)下降。2008年12月,大中型鐵選礦廠的原礦石品位平均為30.2%,到了2011年第二季度,這一指標(biāo)下降至27.8%,兩年時(shí)間降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。
正是這種不斷升高的綜合成本,墊高了鐵礦石價(jià)格底部,制約了今后產(chǎn)能過(guò)剩后的價(jià)格跌落幅度。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,雖然今年以來(lái)中國(guó)鐵礦石進(jìn)口渠道多元化,來(lái)自世界礦業(yè)巨頭及其印度的鐵礦石進(jìn)口份額比重有所下降,但新渠道進(jìn)口資源價(jià)格卻是更高,對(duì)于抑制高企的鐵礦石價(jià)格未有絲毫幫助。
二、價(jià)格走低是把“雙刃劍”
現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到“雙債危機(jī)”困擾,甚至有可能導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更嚴(yán)重衰退。如果這種情況真的發(fā)生,一段時(shí)間內(nèi)需求萎縮,將會(huì)引發(fā)鐵礦石價(jià)格較大幅度跌落。但值得注意的是,這種跌落對(duì)于中國(guó)鋼鐵企業(yè)并未完全好事,甚至有可能是更大噩夢(mèng)的開(kāi)始。因?yàn)殍F礦石價(jià)格走低,尤其是其深幅跌落是把“雙刃劍”。它在暫時(shí)降低鋼廠原材料成本的同時(shí),還會(huì)導(dǎo)致一些高成本產(chǎn)能虧損。如果屆時(shí)世界礦業(yè)巨頭乘機(jī)低價(jià)打壓,惡性競(jìng)爭(zhēng),比如將其鐵礦石價(jià)格降低到80美元/噸,甚至更低,勢(shì)必引發(fā)上述高成本礦山企業(yè)破產(chǎn),尤其是中國(guó)國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)的大批倒閉。在這種局面下,世界礦業(yè)巨頭乘機(jī)廉價(jià)收購(gòu)兼并其它嚴(yán)重虧損礦山,也包括中國(guó)境外投資礦山,實(shí)現(xiàn)其低成本性更大擴(kuò)張,世界范圍內(nèi)壟斷更多鐵礦資源。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)因?yàn)閮r(jià)格低迷大量關(guān)停,也會(huì)使得中國(guó)鋼鐵企業(yè)更大程度地依賴進(jìn)口資源,依賴世界礦業(yè)巨頭,進(jìn)一步受制于人。
當(dāng)然,世界礦業(yè)巨頭完成新一輪資源掠奪與貿(mào)易量份額提高后,也就獲得了更大的價(jià)格壟斷權(quán),勢(shì)必推高鐵礦石價(jià)格到更高水平。所以說(shuō),即便爆發(fā)更嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī),鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)暴跌,時(shí)間也不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間,出現(xiàn)所謂買方市場(chǎng)的“歷史拐點(diǎn)”。
三、世界礦業(yè)巨頭控制產(chǎn)能釋放
與中國(guó)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能分散不同,世界礦業(yè)巨頭掌控了全球大部分優(yōu)質(zhì)鐵礦產(chǎn)能。除非出于更深遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮,有意識(shí)地壓低價(jià)格消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,三大礦山完全有能力控制產(chǎn)能釋放,避免嚴(yán)重供大于求局面出現(xiàn)。因?yàn)榈览砗芎?jiǎn)單:在需求剛性、相對(duì)穩(wěn)定的情況下,降價(jià)并不能增加需求總量。反而因?yàn)?ldquo;買漲不買落” 市場(chǎng)法則效應(yīng),導(dǎo)致更多買盤(pán)觀望,銷售市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。與其降價(jià)陷入惡性循環(huán),不如削減產(chǎn)量,維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定更合算一些。
四、非常規(guī)減債下的貨幣貶值
鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格難現(xiàn)“拐點(diǎn)”,還受到今后貨幣貶值影響。由于西方國(guó)家所欠天文數(shù)字債務(wù),無(wú)法通過(guò)正常增收節(jié)支解決,因此只能通過(guò)貨幣貶值等方式,實(shí)現(xiàn)其“非常規(guī)減債”,由此引發(fā)了今后世界貨幣,尤其是美元的持續(xù)貶值趨勢(shì)。在這個(gè)趨勢(shì)之下,世界礦山企業(yè),為了維護(hù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),也必須相應(yīng)提價(jià),至少不會(huì)大幅降價(jià)。
五、新型經(jīng)濟(jì)體國(guó)家需求旺盛
其實(shí),上述所說(shuō)未來(lái)鐵礦石產(chǎn)能過(guò)剩,特別是嚴(yán)重過(guò)剩,還只是一種猜測(cè)。能否真正發(fā)生?還存在很大的不確定性。因?yàn)閺男枨髞?lái)看,盡管發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退,也會(huì)使得中國(guó)、印度、巴西等新型經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)減速,但這些國(guó)家依然會(huì)保持較高速度,比如經(jīng)濟(jì)增幅在5%以上。同時(shí),外部出口市場(chǎng)收縮,將迫使其轉(zhuǎn)向更為寬松調(diào)控政策,如降低利率,降低存款準(zhǔn)備金率,同時(shí)出臺(tái)鼓勵(lì)措施,進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需。還由于上述國(guó)家正處于工業(yè)化與城市化的興盛時(shí)期,這就使得鋼鐵需求仍然旺盛。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年2011年1—8月份累計(jì),全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為46928萬(wàn)噸,比去年同期增長(zhǎng)13.8%。據(jù)此推算,預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將達(dá)到7億噸左右,已經(jīng)成為很大概率。即使未來(lái)中國(guó)粗鋼產(chǎn)量增速顯著放緩,年均增幅回落到5%,5年之后其產(chǎn)量也會(huì)越過(guò)8億噸,向9億噸靠攏,由此派生出旺盛的鐵礦石需求。除中國(guó)之外,其它新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家也處于鐵礦石需求旺盛增長(zhǎng)階段。據(jù)預(yù)測(cè),用不了多長(zhǎng)時(shí)間,印度將會(huì)成為世界第二大粗鋼生產(chǎn)和需求大國(guó),并相應(yīng)由先前的最大現(xiàn)貨鐵礦石出口國(guó),成為重要的進(jìn)口國(guó)家,引發(fā)世界鐵礦石供求格局的重大變化。由此可見(jiàn),新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),尤其是內(nèi)部需求的繼續(xù)旺盛,將成為支撐鐵礦石價(jià)格的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中長(zhǎng)期來(lái)看,仍然是資源為王,經(jīng)濟(jì)減速所引發(fā)的市場(chǎng)價(jià)格的短期回落,包括深幅回落,都改變不了這個(gè)局面。
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