必和必拓聲稱中國(guó)鐵礦石需求“趨于平穩(wěn)”后，市場(chǎng)拋售隨之而來(lái)，正如投資者未能看出此消息正是延長(zhǎng)商品繁榮周期所必需，而造成市場(chǎng)錯(cuò)殺一樣，這種反應(yīng)也在意料之中。
可以預(yù)料的到，股市以及與澳元等與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)相關(guān)的貨幣會(huì)下跌，因這是市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)時(shí)會(huì)出現(xiàn)的走勢(shì)。市場(chǎng)擔(dān)心作為全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和大宗商品需求的引擎，中國(guó)的增長(zhǎng)放緩幅度過(guò)大并引發(fā)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)必和必拓股價(jià)較周二開(kāi)盤一度下跌2.4%，以及澳元匯價(jià)抹去一分，則暴露出投資者再次關(guān)注短期擔(dān)憂而不是較長(zhǎng)期前景。
2004年以來(lái)，中國(guó)鐵礦石需求一直以兩位數(shù)百分比的步伐增長(zhǎng)。2010年除外，當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在應(yīng)付全球金融危機(jī)的后續(xù)影響。那么，就請(qǐng)那些認(rèn)為這種兩位數(shù)增速可以持續(xù)或合理的人舉起手來(lái)。
對(duì)于那些擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩的人，我要問(wèn)問(wèn)，還有其他更好的選擇嗎?
毋庸置疑，幾無(wú)任何事物兩位數(shù)的增長(zhǎng)都是不能持續(xù)的，這樣將無(wú)疑會(huì)造成工業(yè)生產(chǎn)、住房和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的產(chǎn)能過(guò)剩泡沫，隨之而來(lái)就會(huì)孕育全面崩盤。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的發(fā)展路線，從出口導(dǎo)向型成長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)至靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)。這意味著商品進(jìn)口兩位數(shù)增長(zhǎng)的日子很可能一去不復(fù)返，但即便是單位數(shù)的增長(zhǎng)，也意味著巨大的實(shí)際數(shù)量。
因?yàn)殍F礦石是本篇主題，以下列出一些相關(guān)數(shù)據(jù)。2004年中國(guó)進(jìn)口2.08億噸鐵礦石，其后一年該數(shù)字增長(zhǎng)了6，700萬(wàn)噸或32%。隨后年份的增長(zhǎng)率分別是18.5%，17.4%，15.9%，41%和-1.4%，去年則為10.8%。
盡管這些百分比增幅看起來(lái)已然很驚人，但對(duì)鐵礦石市場(chǎng)而言，真正重要的是實(shí)際數(shù)量。2011年，中國(guó)買入6.86億噸鐵礦石，是2008年購(gòu)買量的三倍多。這波實(shí)貨數(shù)量的增加非?？捎^，意味著即使從現(xiàn)在起只增加個(gè)位數(shù)的增幅，也會(huì)造成需要大量提高鐵礦石產(chǎn)量，以滿足需求。
12月一項(xiàng)路透調(diào)查顯示，中國(guó)2012年料將進(jìn)口7.2億噸鐵礦石，成長(zhǎng)幅度6%。這等于增加了3，400萬(wàn)噸，假設(shè)分析師的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，這代表今年不會(huì)有多少供應(yīng)過(guò)剩。此外，假設(shè)一年成長(zhǎng)5%變成常態(tài)，這代表中國(guó)明年將需要7。56億噸鐵礦石，2014年7.94億噸，2015年8.33億噸，達(dá)到2004年進(jìn)口量的四倍水準(zhǔn)。
如果這些增幅都成為現(xiàn)實(shí)，當(dāng)然會(huì)合理支持主要鐵礦石產(chǎn)商的擴(kuò)張計(jì)畫，像是必和必拓、力拓和巴西淡水河谷。而澳洲政府預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)--資源和能源經(jīng)濟(jì)局(Bureauof Resourceand Energy Economics)甚至在周三調(diào)高了澳洲鐵礦石出口預(yù)測(cè)。
該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2012年6月底結(jié)束的2011/12年度鐵礦石出口將增至4.73億噸的紀(jì)錄新高，比2010/11年度的4.07億噸成長(zhǎng)16%。
中長(zhǎng)期而言，該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)到2016/17年度時(shí)鐵礦石出口增至7.67億噸，因澳洲三大鐵礦石企業(yè)的擴(kuò)張計(jì)劃獲得落實(shí)。
印度在出口市場(chǎng)的重要地位下滑，亦有利澳洲的鐵礦石計(jì)劃。印度在鐵礦石出口市場(chǎng)排名第三，但出口禁令和關(guān)稅增加導(dǎo)致出口銳降。據(jù)印度礦業(yè)聯(lián)盟(Federationof Indian Mineral Industries)數(shù)據(jù)，自4月始的財(cái)年前九個(gè)月，印度出口下降30.4%至4，600萬(wàn)噸，而且下降加速，12月出口量更是大降42.5%。
印度出口有可能會(huì)繼續(xù)下降，意味著實(shí)際供應(yīng)情況仍可能比中國(guó)需求放緩論調(diào)所暗示的更加緊俏。誠(chéng)然，對(duì)于周二必和必拓發(fā)表的言論，鐵礦石價(jià)格并未與其他金融市場(chǎng)做出同樣的反應(yīng)，亞洲鐵礦石現(xiàn)貨。IO62-CNI=SI漲0.1美元至每噸144.80美元。
過(guò)去三周，鐵礦石價(jià)格維持在140-145美元相對(duì)窄幅區(qū)間內(nèi)，盡管鐵礦石價(jià)格遠(yuǎn)離去年2月創(chuàng)下的超過(guò)190美元天價(jià)紀(jì)錄，但較10月略低于117美元的低點(diǎn)已有所反彈。
雖然鐵礦石價(jià)格可能會(huì)走疲，但冷靜看一下實(shí)際供需狀況，就會(huì)發(fā)現(xiàn)必和必拓對(duì)價(jià)格底部在每噸120美元的預(yù)期似乎合理。
或許要花上一點(diǎn)時(shí)間，但整個(gè)金融市場(chǎng)總有一天必須習(xí)慣這樣的觀點(diǎn)，即中國(guó)成長(zhǎng)率將放緩，而這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)極為有利。