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力拓和淡水河谷巨頭加入中國鐵礦石交易平臺

2012-04-09 | | 8112瀏覽

 中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺在啟動兩月后，終于迎來了國際礦山。這個由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（下稱中鋼協(xié)）、中國五礦化工進(jìn)出口商會（下稱五礦商會）和北京國際礦業(yè)權(quán)交易所（下稱北礦所）發(fā)起的交易平臺，此前一直因缺少國際礦山參與而被業(yè)界質(zhì)疑。
3月20日，全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商FMG（Fortescue Metal Group Limited）率先在北京與北礦所簽約，成為現(xiàn)貨平臺的發(fā)起會員。
之后不久，中鋼協(xié)、五礦商會和北礦所高層赴新加坡，簽入發(fā)起會員力拓（Rio Tinto），并與淡水河谷（Vale SA）簽訂了合作備忘錄。一位北礦所內(nèi)部人士向記者透露，“接下來還會有大消息，還剩一家嘛。”言下之意，全球三大礦山中尚未表態(tài)的澳大利亞必和必拓（BHP Billiton）也加入在望。
國際礦山對中國鐵礦石交易平臺的態(tài)度轉(zhuǎn)變，反映了鐵礦石市場在供需層面上可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。倚仗中國市場的強(qiáng)大吸引力，中鋼協(xié)此度在現(xiàn)貨交易平臺方面略占先機(jī)。但這只是開端，接下來中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的交易量，及其對全球鐵礦石市場的實際影響，最為引人關(guān)注。此外，中鋼協(xié)等中國官方機(jī)構(gòu)，能否確?，F(xiàn)貨交易平臺及其形成的價格指數(shù)反映真實供求關(guān)系，也是交易平臺能否成功的關(guān)鍵問題。
 
背后的角力

今年1月16日，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺舉行了啟動儀式。包括寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼、河北鋼鐵等13家鋼廠以及五礦集團(tuán)、中鋼集團(tuán)、中化國際等貿(mào)易企業(yè)在內(nèi)，共計26家發(fā)起會員。與此同時，另一鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺環(huán)球鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺（GlobalORE）也在緊鑼密鼓地籌備中，而其背后是鐵礦石巨頭必和必拓的支持。
業(yè)界一度擔(dān)心，這兩個現(xiàn)貨交易平臺可能存在競爭性沖突。在平臺啟動儀式結(jié)束時，中鋼協(xié)副會長王曉齊被記者問及“如果這個平臺沒有國際礦山加入怎么辦”時，未予作答便匆匆離去。
一個多月后，情況變化。王曉齊在2月28日的“2012年中國鐵礦石會議”上表示，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺已得到國內(nèi)外鋼鐵企業(yè)、鐵礦石產(chǎn)商和貿(mào)易商的廣泛響應(yīng)。
是次會議，GlobalORE也開始在中國公開推介。GlobalORE首席執(zhí)行官費路易（Louis Fel）用并不十分熟練的中文做了發(fā)言，并對中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺表示了歡迎。
但此時他仍面臨一道禁令——中鋼協(xié)禁止其成員單位參與GlobalORE。
進(jìn)入3月下旬，僵局打破。國際礦山開始向中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺伸出橄欖枝。第一個突破口還是FMG。3月20日，F(xiàn)MG成為中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的首個海外會員。數(shù)位接受記者采訪的人士都認(rèn)為，比起三大礦山，F(xiàn)MG 更希望把盡可能多的客戶抓在手中，為后起的擴(kuò)產(chǎn)贏得市場。而在2009年7月，在兩拓與中鋼協(xié)僵持不下時，F(xiàn)MG率先與中鋼協(xié)簽訂較上一年鐵礦石價格大幅下降的“統(tǒng)一價格”。
FMG銷售與市場部高級經(jīng)理Antony Priddy在前述鐵礦石會議上介紹，F(xiàn)MG目前的產(chǎn)能為5500萬噸，到2013年其產(chǎn)能將達(dá)到1.55億噸。2011財年，中國市場創(chuàng)造的營收占FMG總營收的96.84%。
前述北礦所內(nèi)部人士對記者透露，平臺籌辦至今，國際礦山的態(tài)度是有變化的。尤其在FMG加入之后，“（簽約談判的）進(jìn)展比想象順利”。
3月29日，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺開始試運行。當(dāng)天在新加坡，淡水河谷與北礦所簽署備忘錄。北礦所公告稱，“淡水河谷公司對中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺予以支持”。
 
分析師張佳賓向記者分析，由于40萬噸級大船“Valemax”的?？繂栴}，淡水河谷可能會以加入中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺作為一個談判的籌碼，通過簽署備忘錄釋放積極態(tài)度。
淡水河谷中國的一位人士對記者表示，淡水河谷在中國大船停靠和分銷中心建立不順，是其與北礦所簽署備忘錄的一個原因，多一個銷售平臺總沒有壞處。
3月30日，力拓成為中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺發(fā)起會員。此前力拓曾給記者回復(fù)稱，“已經(jīng)注意到北礦所推出的交易平臺。目前該平臺處于發(fā)展初期，力拓會繼續(xù)關(guān)注，并進(jìn)一步研究該平臺的更多細(xì)節(jié)。”
目前市場普遍預(yù)期必和必拓也將加入中國平臺。必和必拓曾對外表示，對任何能夠帶來更多公平、透明和流動性的交易機(jī)制保持開放態(tài)度。
而前必和必拓中國區(qū)總裁戴堅定（Clinton Dines）也對記者表示，國際礦山在與交易平臺和指數(shù)的合作上有很多經(jīng)驗，他們的參與對于新指數(shù)是有幫助的，可以帶來更大的流動性并反映市場的供需情況。
北礦所相關(guān)人士表示，目前已有“幾十家會員”，但具體數(shù)字要在平臺正式運行時才予以公布。據(jù)記者了解，目前國內(nèi)大型鋼廠已悉數(shù)加入，在國際礦山加入的示范下，一些中小鋼廠也有意加入這一平臺。
 
供需變化破關(guān)
令三大礦山放低姿態(tài)的，是國際鐵礦石市場供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變。
中金公司近日一份調(diào)研報告指出，“春節(jié)后力拓和FMG的領(lǐng)導(dǎo)多次到中國鋼廠拜訪，在一定程度上體現(xiàn)了供給緊張程度的減緩。”
2011年，中國粗鋼產(chǎn)量6.83億噸，同比增長8.9%，增速較過去幾年（除2008年）下降。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速趨緩的情況下，去年9月起，下游鋼材市場增速明顯回落，10月份進(jìn)口鐵礦石價格曾跌至117美元/噸。一家中型鋼廠的負(fù)責(zé)人告訴記者，目前三大礦山在中國的銷售情況并不太好。鐵礦石港口現(xiàn)貨庫存約1億噸，大量庫存壓在貿(mào)易商手中，接下來貿(mào)易商的日子會很難過。多位人士指出，鐵礦石價格長期來看將逐漸走低，但并不會出現(xiàn)劇烈變化。
FMG公司董事長安德魯·弗魯斯特（Andrew Forrest）近日向媒體表示，從長期來看，鐵礦石價格將下降到中國希望的水平，“但在一定時期內(nèi)，價格會維持在一定的水平，這樣有助于保證生產(chǎn)商的持續(xù)投入，否則后續(xù)的供應(yīng)量將會減少，價格又會回到較高水平。”
在供應(yīng)側(cè)，除了FMG高達(dá)1.55億噸的產(chǎn)能擴(kuò)張目標(biāo)，淡水河谷中國區(qū)總裁麥禮仕（Luiz Meriz）曾在“2012中國鐵礦石會議”上表示，淡水河谷將在礦業(yè)項目上繼續(xù)全負(fù)荷運行，保持較大的資本投入，提高產(chǎn)量與質(zhì)量。必和必拓鐵礦石部市場副總裁Michiel Hovers表示，目前供應(yīng)方面的增長并未達(dá)到預(yù)期的規(guī)模。必和必拓計劃到2020年將產(chǎn)量增至4.5億噸。而力拓的目標(biāo)是在2020年將產(chǎn)能提高至4億噸。
這些擴(kuò)產(chǎn)計劃是人們擔(dān)心供應(yīng)側(cè)風(fēng)險的一個重要原因，但力拓鐵礦石部門負(fù)責(zé)人山姆·沃爾什（Sam Walsh）認(rèn)為，由于目前融資困難、政府審批程序漫長、資源保護(hù)主義抬頭和新增項目多地處偏遠(yuǎn)等原因，很多項目恐難按計劃投產(chǎn)。“我經(jīng)常說需要五年完成一個項目，現(xiàn)在我覺得可能需要十年，一般都會延期。”山姆·沃爾什在鐵礦石會議上說。
張佳賓對記者分析稱，國際礦山已經(jīng)在控制產(chǎn)能釋放的規(guī)模，“供給增長只有4%-5%，還是比中國的需求要少，這樣才能造成總體供應(yīng)偏緊的感覺。接下來像FMG這樣的二線廠商以及中國企業(yè)海外投資項目開始出礦，供給增長會比較多。但中國粗鋼需求增速又是放緩的，一減一增會造成供需的逆轉(zhuǎn)。
”
麥肯錫等數(shù)家機(jī)構(gòu)預(yù)測，2013年-2014年，中國鐵礦石市場將出現(xiàn)供大于求的局面。市場上還有更悲觀的看法。西本新干線盛志誠認(rèn)為，年內(nèi)鋼價不會單邊向上，生產(chǎn)企業(yè)還需要再受點打擊，才會出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，加上礦石的積港高位，礦石年內(nèi)會向100美元/噸的方向運行，而目前礦石價格在140美元/噸左右。
這樣的局面下，礦山無疑會尋找更多的銷售渠道和平臺。國際礦山既是同盟，又是同業(yè)競爭對手，盛志誠認(rèn)為，“國際礦山如果不參與中國交易平臺，日后可能會處于劣勢。”
 
目標(biāo)1億噸
需要注意的是，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺并不要求礦山會員必須在平臺上釋放產(chǎn)品，更沒有數(shù)量的要求。而對于希望形成現(xiàn)貨價格指數(shù)的這一平臺，交易規(guī)模是關(guān)鍵。
北礦所副總裁梁若東曾在數(shù)個場合表示，平臺交易量達(dá)到每年1億噸是比較理想的。2011年中國進(jìn)口鐵礦石6.86億噸，其中現(xiàn)貨占比72.3%，即4.96億噸，1億噸約為這一數(shù)字的20%。
“如果沒有手續(xù)費優(yōu)惠或政府積極鼓勵措施，把交易都拉到新平臺上是有難度的。”張佳賓認(rèn)為，1億噸交易規(guī)模平均到每個工作日，交易量并不算大。
 
盛志誠則分析稱，如果能有1億噸交割量，的確能夠具備一定的價格話語權(quán)，但若僅是交易量，則可能是一船礦買賣多次。
從記者的采訪情況來看，不少鋼廠都對這一平臺抱著試試看的態(tài)度。多位行業(yè)人士則指出，礦山能在多大程度上由有利于賣方的招標(biāo)模式轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨平臺，需要時間觀察。
北礦所目前對各類會員加入都抱開放態(tài)度，但對平臺交易能否打破此前中鋼協(xié)推行的鐵礦石進(jìn)口代理制的門檻則態(tài)度模糊。廣大不具備礦石進(jìn)口資質(zhì)的鋼廠，能否通過平臺交易降低買礦成本尚存疑問。
能否平衡各方利益，也是對中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的一個挑戰(zhàn)。“鋼廠希望買得便宜、方便；貿(mào)易商則希望買得便宜、賣得貴；而礦山則從來就希望賣得高。最難的問題是如何實現(xiàn)各方兼顧，利益分配合理。”盛志誠認(rèn)為。
 
此外，中鋼協(xié)在這一平臺中的角色值得玩味。直到2011年底，北礦所還在焦急地等待中鋼協(xié)對交易平臺的意見。在給出肯定意見后，中鋼協(xié)開始以發(fā)起單位的身份大力推介這一平臺，甚至要求會員單位不要參與GlobalORE。一家中型鋼廠從事國際貿(mào)易的人士對記者表露擔(dān)憂，“之前山東日照的交易中心是被中鋼協(xié)叫停的，北礦所現(xiàn)在雖有中鋼協(xié)支持，但以后都不好說。”意即擔(dān)心中鋼協(xié)行政支持生變。目前鐵礦石市場上較多采用的是普氏指數(shù)定價，它得到了礦山方面的支持，但由于其并非真正意義上的指數(shù)，而是根據(jù)詢價編制，因此被中鋼協(xié)和國內(nèi)鋼廠指責(zé)不透明，容易被操縱，特別是在普氏和環(huán)球鋼訊（SBB）合并之后。必和必拓欲推GlobalORE的一個重要原因便是希望由此形成一個現(xiàn)貨價格指數(shù)，打消買方的疑慮。
中鋼協(xié)去年推出中國鐵礦石價格指數(shù)（CIOPI）效果并不如人意，于是轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨平臺欲再爭話語權(quán)?，F(xiàn)貨交易平臺強(qiáng)調(diào)不發(fā)展期貨、掉期和其他金融衍生品業(yè)務(wù)，與中鋼協(xié)的一貫取向相符。
但盛志誠分析，目前北礦所透露的交易規(guī)則中涉及“漲跌停板”，有保證金交易、收取手續(xù)費等，采取了一定的期貨標(biāo)準(zhǔn)和約交易原理，“到底是不是純現(xiàn)貨盤，還要觀察最終的結(jié)果。”
并不是所有機(jī)構(gòu)都拒絕鐵礦石期貨。五礦商會會長徐旭去年年底曾表示，“鐵礦石定價體系將日益呈現(xiàn)協(xié)議短期化、定價指數(shù)化、交易金融化三大特征”，呼吁中國應(yīng)抓緊研究自身的鐵礦石期貨市場。
目前上海期貨交易所和大連商品交易所都在研究并準(zhǔn)備推出鐵礦石期貨。證監(jiān)會主席郭樹清3月29日在一個關(guān)于期貨市場的學(xué)習(xí)報告會上表示，要加強(qiáng)對鐵礦石等戰(zhàn)略性品種及期權(quán)等新交易工具的研究，更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展需要。
“推出現(xiàn)貨交易平臺是順應(yīng)歷史潮流的，接下來就是進(jìn)一步金融化，但又要阻止它?，F(xiàn)貨交易平臺對中國的話語權(quán)沒有太大幫助。再說中國憑什么就要有話語權(quán)？”一位不愿具名的分析師向記者表示，“過去錯得太多，如果要說有什么辦法，那就是市場化，適者生存。”
“中方想創(chuàng)辦一個新平臺的目的是現(xiàn)在鐵礦石價格位于高位，而他們始終認(rèn)為自己沒有話語權(quán)。但過去十年，鐵礦石高價的主因并非中方?jīng)]有話語權(quán)，而是需求強(qiáng)勁供應(yīng)短缺所致。”戴堅定認(rèn)為。在他看來，中鋼協(xié)等機(jī)構(gòu)需要解決的一個關(guān)鍵問題是，現(xiàn)貨交易平臺及其形成的指數(shù)，必須真實反映供求關(guān)系。如果中鋼協(xié)認(rèn)為通過做一個自己的平臺就能夠控制價格，那么結(jié)果會令他們大失所望。因為，一個靠行政力量控制價格的新平臺將不再可信，必將失敗。