2015年5月，國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石7087萬(wàn)噸，同比下降8.4%，降幅為歷史同期最大值，環(huán)比減少11.6%，降幅亦處在歷史同期偏高水平，更是突顯了當(dāng)前供應(yīng)緊張的格局。

　　中長(zhǎng)期供應(yīng)寬松格局難以逆轉(zhuǎn)

　　通常，我們用表觀消費(fèi)量(產(chǎn)量+進(jìn)口量-出口量+庫(kù)存)來(lái)衡量商品某個(gè)階段市場(chǎng)總的供應(yīng)量。對(duì)于鐵礦石來(lái)說(shuō)，出口量極少，可以忽略不計(jì)。如此一來(lái)，國(guó)內(nèi)鐵礦石的供應(yīng)格局就取決于國(guó)內(nèi)原礦產(chǎn)量、進(jìn)口量及庫(kù)存量的變化。

　　國(guó)內(nèi)大型及小型礦山復(fù)產(chǎn)明顯

受價(jià)格下跌影響，4月國(guó)內(nèi)原礦產(chǎn)量連續(xù)8個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且降幅逐步擴(kuò)大。不過(guò)，當(dāng)月產(chǎn)量仍維持在億噸以上的高位。另外，數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，全國(guó)礦山開(kāi)工率升至53.8%，為1月下旬以來(lái)的最高水平，較4月10日創(chuàng)出的紀(jì)錄低點(diǎn)上升16.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，大型及小型礦山復(fù)產(chǎn)明顯。

　　國(guó)際礦商發(fā)貨量或恢復(fù)

　　在礦價(jià)下跌、進(jìn)口礦性價(jià)比上升的背景下，一方面，高成本的非主流礦陸續(xù)退出市場(chǎng);另一方面，鋼廠紛紛提高進(jìn)口礦配比。我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，燒結(jié)礦庫(kù)存配比2014年10月底以來(lái)便躍升至90%以上，近期該指標(biāo)略脫離4月中下旬創(chuàng)出的紀(jì)錄高點(diǎn)，暗示國(guó)產(chǎn)礦替代需求有所上升。

　　進(jìn)口礦又分為主流礦和非主流礦。為便于分析，筆者將來(lái)自澳大利亞和巴西的進(jìn)口礦當(dāng)作主流礦，將其他來(lái)源的進(jìn)口礦當(dāng)作非主流礦。

　　主流礦方面，主要關(guān)注四大礦商的動(dòng)向。從進(jìn)口鐵礦石行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告來(lái)看，四大礦商的鐵礦石到國(guó)內(nèi)的最新成本均在50美元/噸以下，遠(yuǎn)低于當(dāng)前值(6月9日普氏指數(shù)為64.75美元/噸)，且未來(lái)仍有進(jìn)一步下降的空間。受天氣、需求等因素影響，四大礦商一季度產(chǎn)量通常呈現(xiàn)季節(jié)性減少的特征。

　　不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度產(chǎn)量除FMG環(huán)比降幅為最近六年同期最大值外，必和必拓環(huán)比增幅為歷史同期最高值，力拓及淡水河谷環(huán)比降幅分別為最近四年、五年同期最小值。

　　此外，2015財(cái)年澳大利亞三大礦商年內(nèi)產(chǎn)量目標(biāo)均較2014年實(shí)際產(chǎn)量有所增長(zhǎng)。需要注意的是，必和必拓和FMG的財(cái)年均為7月1日至次年6月30日。

　　根據(jù)兩大礦商財(cái)年產(chǎn)量目標(biāo)及之前三個(gè)季度的產(chǎn)量推算，為完成全年任務(wù)，必和必拓二季度應(yīng)產(chǎn)出5758萬(wàn)噸，環(huán)比一季度減少2.4%，即便如此，產(chǎn)量也是僅次于一季度的次高水平;FMG二季度應(yīng)產(chǎn)出4300萬(wàn)噸，環(huán)比一季度激增21.1%，當(dāng)季產(chǎn)量將為次于2014年二季度及四季度的歷史第三高水平。