鋼材又見(jiàn)淡季拉漲，無(wú)視產(chǎn)能過(guò)剩，無(wú)視高庫(kù)存壓力。本輪上漲，原料上漲是一方面，另一方面在于歷年的冬儲(chǔ)。所謂冬儲(chǔ)，是貿(mào)易商趁淡季價(jià)格低的時(shí)候吸貨，準(zhǔn)備來(lái)年春暖需求復(fù)蘇時(shí)賣(mài)出獲利。時(shí)間多在春節(jié)前后，今年由于需求有效復(fù)蘇，并且有期貨指引價(jià)格，冬儲(chǔ)來(lái)得更早一些。北方地區(qū)的冬儲(chǔ)行為，因天氣因素變得更加頻繁。曾經(jīng)有人打過(guò)比方，說(shuō)貿(mào)易商就是鋼廠和終端需求之間的蓄水池，對(duì)價(jià)格影響巨大：水池空的時(shí)候，相當(dāng)于放大了需求，價(jià)格拉漲；水池滿(mǎn)了要放水就增大供給，壓低價(jià)格。貿(mào)易商的心理決定水池水量，造成價(jià)格波動(dòng)。由于08年一片慘淡，貿(mào)易商冬儲(chǔ)也顯得謹(jǐn)慎，手中存貨量不多；7月拉漲之時(shí)，大多仍處觀望，有不甘寂寞者后來(lái)追漲，結(jié)果跌比漲快，悉數(shù)套牢。目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，雖然庫(kù)存高，但是需求也大，鋼材還是能夠流通，貿(mào)易商的信心也已恢復(fù)，今年的冬儲(chǔ)行情也還算可觀，即便嚴(yán)寒，在年末還是上演了北強(qiáng)南弱的局面。

    但冬儲(chǔ)也給鋼材市場(chǎng)造成了較大的壓力。由于2009年上半年絕大部分鋼鐵企業(yè)，包括貿(mào)易企業(yè)虧損嚴(yán)重，很多貿(mào)易企業(yè)紛紛提高了冬儲(chǔ)的數(shù)量，以期賣(mài)上一個(gè)更好的價(jià)格來(lái)。這也加劇了鋼鐵行業(yè)的困境，因突遇政府緊縮信貸，過(guò)高的資金占用給予鋼鐵行業(yè)較大的資金壓力。

    目前來(lái)看，這種捂貨行為已經(jīng)對(duì)螺紋鋼造成了下跌壓力?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，螺紋鋼現(xiàn)貨成交慘淡，需求明顯下降。雖然螺紋鋼在期鋼牽制下跌幅放緩，但是加工螺紋鋼的鋼坯價(jià)格卻開(kāi)始急速下滑。唐山地區(qū)普方坯在去年10月份低谷前后到過(guò)2980（含稅，以下價(jià)格均含稅）的價(jià)格，之后最高到過(guò)3550附近，近期基本在圍繞3500小幅波動(dòng)。因?yàn)槌山患眲】s小，價(jià)格從13日下午開(kāi)始迅速下調(diào)，截至15日早晨已由3500下調(diào)70報(bào)3430，調(diào)整幅度較大。推測(cè)中間需求可能偏于飽和，無(wú)力再支撐價(jià)格，鋼廠會(huì)很快進(jìn)入甩賣(mài)階段，不計(jì)價(jià)格以降低自身庫(kù)存，換取現(xiàn)金維持正常經(jīng)營(yíng)。從時(shí)間上說(shuō)，春暖在望，但畢竟還沒(méi)有到來(lái)，中間這一段時(shí)期很難熬，若冬儲(chǔ)需求達(dá)到飽和迅速退潮，則短期鋼材現(xiàn)貨價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)加大。

    雖然本月上旬鋼廠普遍上調(diào)鋼材出廠價(jià)，但是行業(yè)老大寶鋼最新調(diào)價(jià)信息卻平盤(pán)報(bào)出，有迫于鐵礦石談判壓力的因素，但同時(shí)深深暴露出需求的疲弱。鋼廠調(diào)價(jià)信息歷來(lái)以寶鋼為準(zhǔn)，往后可能平盤(pán)或下調(diào)信息會(huì)增多，螺紋鋼期價(jià)將頻出利空，下挫順利成章。再加之國(guó)家寬松政策收緊，商品市場(chǎng)整體陷入調(diào)整，螺紋鋼期貨上方壓制很重，主力合約1005向下連破阻力位，跌易漲難。

    操作建議上，我們繼續(xù)建議投資者逢反彈拋空，如果鋼價(jià)的下挫不是恐慌性下跌的話(huà)，市場(chǎng)總會(huì)給出明確的反彈信號(hào)；如果鋼價(jià)出現(xiàn)恐慌性下跌，則投資者需要考慮稍縱即逝的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。