在中國(guó)，沒有什么比鐵礦石價(jià)格暴跌，更能說(shuō)明其經(jīng)濟(jì)下滑的程度了。鐵礦石是煉鋼主要原料。

TSI基準(zhǔn)的含鐵62%鐵礦石周二報(bào)每噸94.80美元，在過去四周跌幅達(dá)19%。大宗商品經(jīng)紀(jì)商London Dry Bulk在一份研究紀(jì)要中寫道：“看鐵礦石市場(chǎng)行情就像看《泰坦尼克號(hào)》(Titanic)一樣?！?br>
鐵礦石價(jià)格跳水正在考驗(yàn)著一個(gè)長(zhǎng)期流行的理論：中國(guó)國(guó)內(nèi)的鐵礦石邊際生產(chǎn)成本使國(guó)際鐵礦石價(jià)格具有一個(gè)天然底部。多數(shù)分析人士估計(jì)中國(guó)生產(chǎn)鐵礦石的邊際成本約為每噸120美元。

大意是說(shuō)，中國(guó)一座普通鐵礦每多生產(chǎn)一噸鐵礦石，成本至少為120美元，因?yàn)閿U(kuò)大產(chǎn)量意味著要開采品級(jí)較低的礦石，而這類礦石的開采成本較高，因此，與這樣的價(jià)格水平相比，中國(guó)鋼鐵廠從海外進(jìn)口鐵礦石更劃算。

但這一理論正受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)形成了異乎尋常的兩重天：國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格比進(jìn)口鐵礦石價(jià)格高出三分之一。國(guó)際鐵礦石價(jià)格（主要由中國(guó)買家的活動(dòng)決定）暴跌，而中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格的跌幅卻小得多。

數(shù)據(jù)表明，在鋼鐵之都唐山，含鐵量66%的鐵礦石濕基價(jià)格僅下降了3.6%。而TSI指數(shù)含鐵量62%的標(biāo)準(zhǔn)鐵礦石價(jià)格同期下跌了19%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)在近期一份客戶報(bào)告中描述了這種不同尋常的套利機(jī)會(huì)，著重指出目前中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石交易價(jià)格比進(jìn)口鐵礦石每噸高出30美元?！半m然這種反常的差價(jià)一定程度上是由于海上運(yùn)費(fèi)下降導(dǎo)致的，但我們認(rèn)為這主要反映了以下情況：國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)商提供更為優(yōu)惠的信貸條件，并且愿意供應(yīng)小批貨物，增強(qiáng)了當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)下對(duì)國(guó)產(chǎn)鐵礦石的需求。”

中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格較高的另一個(gè)原因是，交付速度更快。相比之下，進(jìn)口鐵礦石通常需要提前數(shù)周或者數(shù)月預(yù)訂。

那么，中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格較高是否表明，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將會(huì)反彈？眼下大概不會(huì)。

上次出現(xiàn)這樣的套利機(jī)會(huì)是在去年10月份鐵礦石市場(chǎng)恐慌期間，當(dāng)時(shí)中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格下跌后，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)了反彈。

但部分分析人士從中看到了希望。摩根士丹利相信，中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石與進(jìn)口鐵礦石之間的價(jià)差很可能加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格的反彈力度，但這要等到第四季度。

在此之前，鐵礦石交易商和生產(chǎn)商必須先熬過風(fēng)暴。