中信泰富(Citic Pacific)的中澳鐵礦項目(Sino Iron)，將成為經(jīng)驗不足的管理層遭遇“墨菲定律”（任何有可能發(fā)生的壞事，總會發(fā)生——譯者注）的一個經(jīng)典案例。該項目位于澳大利亞皮爾巴拉(Pilbara)地區(qū)，目前其實際投資已經(jīng)超出預算的5倍。誠然，該項目終于開始產(chǎn)礦了，而且管理層也開始檢討問題所在，在透明度上為中國國有企業(yè)罕見。但是，當100億美元被扔進無底洞的時候，堅持和透明就是次要問題了。

作為其全年業(yè)績報告的一部分，中信泰富董事長的聲明令人耳目一新。太多中國國企在發(fā)布聲明時，似乎只是通過谷歌翻譯(Google Translate)找上些行業(yè)流行詞，然后重新組織一下就算完事。而中信泰富董事長承認需要更加“親力親為”的管理，這令人感到新奇。不過懷疑人士也可能將此解讀為，中信泰富永遠不想再和這個項目中的合作方——中冶集團(China Metallurgical Group)合作投資了。中冶最初計劃將中國廉價勞動力輸入皮爾巴拉地區(qū)，現(xiàn)在看來完全做不到。風險管理問題始終是中信泰富投資者揮不去的痛：2008年，由于在匯率對沖操作中損失20億美元，該公司股價曾下跌50%。

中信泰富的資產(chǎn)包括房地產(chǎn)、電信和鋼鐵。盡管中澳鐵礦項目在其中占比不足三分之一，但據(jù)其董事長所言，該項目是管理團隊的第一要務。今年，該項目產(chǎn)量最高可能達到300萬噸。要實現(xiàn)其2400萬噸的全部產(chǎn)能，還需要加大投資。但中信泰富不會透露增資多少或者何時增資，也不會透露生產(chǎn)成本。在當前產(chǎn)能下，將低品級磁鐵礦精煉出礦石，可謂不小的挑戰(zhàn)。公司業(yè)績還受到各種因素的影響，從鐵礦石價格和勞動力成本，到圍繞使用權費的棘手的法律訴訟。但投資者迫切想知道，該公司預期的回報率是多少?；蛘哒f這個洞已經(jīng)太深了，唯一的選擇是，不管怎樣也要繼續(xù)挖下去？