南京鋼貿(mào)商眼中的鋼價(jià)走勢(shì)
2010-04-13 | | 8773瀏覽
一、庫(kù)存
年初南京的建材庫(kù)存保守估計(jì)在20-25萬(wàn)噸左右（螺紋 高線 盤(pán)螺），上海、杭州分別在100萬(wàn)左右。開(kāi)年到正月十五的一段時(shí)間，由于很多工程沒(méi)有開(kāi)工，農(nóng)民工尚未返城，導(dǎo)致市場(chǎng)需求不能正常放量，加上國(guó)家流露出控制信貸的意圖，所以很多貿(mào)易商對(duì)后市看法也是撲朔迷離。有些貿(mào)易商擔(dān)心高庫(kù)存背景下價(jià)格崩盤(pán)拋售現(xiàn)貨，以至后來(lái)追悔莫及（這是后話）。
其實(shí)單從庫(kù)存來(lái)看，年后庫(kù)存一般都是比較高的?？陀^上春節(jié)前后一段時(shí)間是需求的低迷期，庫(kù)存被動(dòng)增倉(cāng)；主觀上每年的3-4月是工地開(kāi)工高峰期，再加上鐵礦石談判的因素，所以每年春節(jié)都有屯貨，導(dǎo)致庫(kù)存處于一年之中的高位。雖然南京鋼市的庫(kù)存較往年同比依然較高，但是我們要看到有一些新的情況出現(xiàn)——即部分新的大型貿(mào)易商加入鋼貿(mào)陣營(yíng)，從而帶來(lái)的庫(kù)存增加。
南京市場(chǎng)新增的貿(mào)易商主要是瑞冶聯(lián)和淮礦，往年，瑞冶聯(lián)和淮礦，以及沙鋼南京辦事處，其庫(kù)存幾乎對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有影響。但是今年，沙鋼辦事處和瑞冶聯(lián)年初的庫(kù)存大致都在2.5萬(wàn)噸左右，淮礦的庫(kù)存大約在8000-10000噸區(qū)間。如果以總庫(kù)存量扣減這3家的庫(kù)存，那么總量和往年相比并不顯得特別高，也就是說(shuō)，傳統(tǒng)的南京鋼貿(mào)商的庫(kù)存壓力和資金壓力，較往年來(lái)說(shuō)并沒(méi)有什么特別增加。另外，絕對(duì)庫(kù)存并不等于流動(dòng)庫(kù)存，業(yè)內(nèi)人士都知道，倉(cāng)庫(kù)很多資源其實(shí)是被用于質(zhì)押而不能隨時(shí)銷售的，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來(lái)更大需求，而需求增長(zhǎng)需要更大的庫(kù)存來(lái)周轉(zhuǎn)，使得高庫(kù)存可能成為一種常態(tài)，所以從庫(kù)存和資金壓力上來(lái)說(shuō)，并不存在系統(tǒng)性崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。
二、需求
春節(jié)前后很長(zhǎng)一段時(shí)間，需求一直萎靡不振，導(dǎo)致很多現(xiàn)貨貿(mào)易商在高庫(kù)存背景下對(duì)后市判斷出現(xiàn)分歧。其實(shí)從宏觀層面上來(lái)看，建材的需求主要來(lái)源于兩方面：
（一）國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。也就是通常說(shuō)的“鐵公基”項(xiàng)目。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，推出了4萬(wàn)億的項(xiàng)目，試圖以國(guó)家投資來(lái)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)，維持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)。這4萬(wàn)億是分兩年投入的，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，2010年正處于繼往開(kāi)來(lái)的一個(gè)中間時(shí)段，09年的老項(xiàng)目沒(méi)有完工，而2010年的新項(xiàng)目在繼續(xù)開(kāi)工，所以從國(guó)家基建這方面的需求應(yīng)該是穩(wěn)步增長(zhǎng)的。
（二）、民間需求。這部分需求主要來(lái)源于房地產(chǎn)市場(chǎng)，09年的房地產(chǎn)市場(chǎng)行情就不需多說(shuō)了（舉個(gè)例子，我家門(mén)口的新開(kāi)樓盤(pán)金域中央，樓價(jià)從08年的6800 元一路飆升到現(xiàn)在的15000元/平方米）。伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的高歌猛進(jìn)，09年的土地拍賣市場(chǎng)也是異常紅火，而大量的土地市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)發(fā)對(duì)2010年的建材行業(yè)又產(chǎn)生了更大的需求。
三、資金
去年國(guó)家金融機(jī)構(gòu)一共投放了9.5萬(wàn)億的信貸，今年政府工作報(bào)告的目標(biāo)是7.5萬(wàn)億，去年的信貸數(shù)字是創(chuàng)記錄的，遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的的增長(zhǎng)速度，以m2將近30%的增速對(duì)應(yīng)GDP8.7%的幅度來(lái)說(shuō)，資金面上應(yīng)該是非常寬裕的。
而且就鋼材貿(mào)易這個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，大部分商家獲取資金的方法是抵押貸款，相對(duì)信用貸款，通過(guò)質(zhì)押手段獲得資金，對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)安全系數(shù)還是比較高的，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是微乎其微，所以商業(yè)銀行還是樂(lè)于為貿(mào)易商提供資金支持。在沒(méi)有資金壓力的背景下，貿(mào)易商如果不是極度悲觀，一般不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的拋貨現(xiàn)象，也就不會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的崩盤(pán)。
四、成本
隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，對(duì)鋼材需求開(kāi)始恢復(fù)性增加，尤其是中國(guó)政府4萬(wàn)億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，更是產(chǎn)生了強(qiáng)大的鋼鐵需求，在此背景下，作為鋼鐵的基礎(chǔ)原材料漲價(jià)也就成了一個(gè)必然的趨勢(shì)。另外，從貨幣層面來(lái)說(shuō)，由于世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國(guó)中央銀行為了救市大多采取寬松的貨幣政策，有些則直接量化寬松，開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，在這樣的背景下，貨幣市場(chǎng)的資金壓力得到大大的緩解，通貨緊縮變成了流動(dòng)性泛濫，通貨膨脹的預(yù)期也就如影隨行，在預(yù)期貨幣貶值的背景下，大量的貨幣必然流入樓市、股市、大宗商品市場(chǎng)。
這一年樓市瘋漲，股市從1600點(diǎn)附近飆升到年底的3400點(diǎn)，大宗商品市場(chǎng)以原油為例，從09年的2月份的30多美圓漲到年底的70多美圓/桶，鋼材的主要原材料（鐵礦石、焦碳、煤、廢鋼）的大幅漲價(jià)必然是需要轉(zhuǎn)移，所以，我們也就看到了這一輪鋼廠的推漲、瘋狂的成本轉(zhuǎn)移導(dǎo)致瘋狂的全民買單。
五、鐵礦石
去年鐵礦石談判的長(zhǎng)協(xié)價(jià)大概是fob60美圓/噸左右，目前日韓已經(jīng)達(dá)成的季度協(xié)議大概是105-110美圓/噸左右。相對(duì)去年，每噸鐵礦石的成本增加了將近50美圓左右，而品位63.5%的鐵礦石 一般需要1.6噸左右才能煉出一噸鋼，再參考最新的美圓兌人民幣匯率，假設(shè)按照日韓已經(jīng)達(dá)成的價(jià)格，不考慮其他因素， 單從鐵礦石成本考慮，國(guó)內(nèi)鋼企噸鋼成本可能就要增加550元。
再結(jié)合去年南京鋼市最低3200元/噸左右的價(jià)格，在不考慮其他成本的情況下，那么今年的底部?jī)r(jià)格起碼要在3800元/噸附近。如果完全采購(gòu)現(xiàn)貨礦，按照現(xiàn)貨cif的鐵礦石170美圓/噸來(lái)算的話，那么噸鋼成本可能要增加1200元/噸，底部的價(jià)格則更會(huì)達(dá)到驚人的4400元/噸。不管怎么核算 ，高漲的鐵礦石會(huì)對(duì)鋼材現(xiàn)貨的成本起到強(qiáng)力的支撐作用。
結(jié)合以上幾點(diǎn)，筆者以為，今年的市場(chǎng)可能是一個(gè)高成本、高價(jià)格、高需求、高庫(kù)存主導(dǎo)的“四高”局面。不過(guò)，最近鋼價(jià)的瘋漲也應(yīng)該引起大家的足夠重視，國(guó)外有句諺語(yǔ)說(shuō)得好，“上帝讓其滅亡， 必先讓其瘋狂 ！”，在市場(chǎng)一片繁榮的背后，經(jīng)銷商也應(yīng)該牢記鋼價(jià)暴跌的前車之鑒，在爭(zhēng)取利潤(rùn)最大化的同時(shí)，保持合理庫(kù)存，有充足的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。最后引用一句商場(chǎng)上的至理名言 結(jié)束本文：遠(yuǎn)見(jiàn)者穩(wěn)見(jiàn)。