全球第二大鐵礦石礦企--力拓執(zhí)行長沃爾什(Sam Walsh)近期表示，其他鐵礦石生產(chǎn)商到了“真切感受(當(dāng)前鐵礦石低價)影響”的時刻。他言語間所透露的恐怕不是只有一丁點(diǎn)兒的傲慢。

這是沃爾什在公司上個月發(fā)布上半年財(cái)報后的講話，主要傳達(dá)的信息是力拓將繼續(xù)對鐵礦石擴(kuò)張計(jì)劃開足馬力。

沃爾什和全球最大鐵礦石礦企--巴西淡水河谷及第三大的澳洲礦業(yè)巨擘必和必拓(BHP.AX:行情)老板一樣，都在押注他們的低成本、高產(chǎn)量模式會把較小競爭者逼到絕境，從而幫助他們成為無可爭議的霸主。

也許他應(yīng)該和煤礦企業(yè)執(zhí)行長交流一下。說來奇怪，鑒于力拓的大量煤礦資產(chǎn)，他也算是煤企老板。

當(dāng)2011年中熱能煤和煉焦煤價格都開始下跌時，行業(yè)內(nèi)稱這并不出乎意料，而且無需擔(dān)心，因?yàn)橹袊枨髸_保價格不會跌太多，而已經(jīng)上馬和計(jì)劃中的新產(chǎn)能也會實(shí)現(xiàn)盈利。

澳洲紐卡斯?fàn)柛蹮崮苊含F(xiàn)貨GCLNWCWIDX從2011年1月的每噸136.30美元(2008年后高點(diǎn))跌至當(dāng)年低點(diǎn)110.28美元，不難看出為何當(dāng)時市場不太擔(dān)憂。

時間從2011年快進(jìn)到2013年中，那時整體市場狀態(tài)變化不大，中國需求依然堅(jiān)穩(wěn)，但當(dāng)前可大不一樣了，全球都呈現(xiàn)供應(yīng)過剩，因美國頁巖氣正取代煤炭成為發(fā)電新能源。

到了2013年9月，紐卡斯?fàn)?紐卡素，Newcastle)煤炭價格跌至每噸76.70美元，當(dāng)時全行業(yè)都認(rèn)為價格不會再繼續(xù)走低了，因?yàn)檫@個低價位將導(dǎo)致虧損的煤礦關(guān)閉產(chǎn)能。

但煤炭價格沒有像人們預(yù)期的那樣止跌，仍然一路下滑，到2014年7月25日時觸及每噸67.89美元的低點(diǎn)。截至上周，煤價還在每噸70美元下方徘徊。

現(xiàn)如今煤炭業(yè)不得不面對殘酷的現(xiàn)實(shí)，即不管主要進(jìn)口國--中國和印度的需求可能增加多少，煤炭的低價格都將持續(xù)下去。

原因很簡單，新礦帶來的產(chǎn)能增幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求增長，而且當(dāng)初在面對煤價下跌的時候，礦商們都選擇進(jìn)一步增產(chǎn)，期望這樣能拉低單位生產(chǎn)成本。

事情發(fā)展到今天，所有的凈效應(yīng)就變成，煤炭產(chǎn)出越多，價格越發(fā)下滑，并且整體行業(yè)都陷入困頓掙扎。

即便煤炭需求能夠增加至超過現(xiàn)有供應(yīng)量，價格也僅會短暫反彈，因?yàn)橹半x開市場的供應(yīng)，比如北美供應(yīng)，將因價格回升而重返市場。

**鐵礦石將與煤炭同病相憐**

鐵礦石目前處于結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩，就像煤炭一樣，在未來數(shù)年情況可能變得更加糟糕。

不過，淡水河谷、力拓與必和必拓都寄望于競爭對手能夠被擠出市場，從而他們可以獲得良好利潤。

迄今為止，情節(jié)正如他們所計(jì)劃的那樣進(jìn)展，但三大鐵礦石巨頭可能也因此打開了潘多拉盒子，因?yàn)槊禾繕I(yè)的經(jīng)歷已經(jīng)證明，價格一旦開始下跌，就很難止住了，尤其是在供應(yīng)快速增加的情況下。

亞洲鐵礦石現(xiàn)貨價格.IO62-CNI=SI周二跌至每噸86.70美元，達(dá)到兩年最低水準(zhǔn)，且不到2011年2月創(chuàng)下的2008年后高位191.90美元的一半。

中國的進(jìn)口成長依然強(qiáng)健，今年前七個月總進(jìn)口量較上年同期增長了18.1%至5.3968億噸。

力拓以及澳洲必和必拓產(chǎn)量上升的影響，體現(xiàn)中國進(jìn)口自澳洲的鐵礦石大增33.4%至3.0675億噸，而進(jìn)口自巴西的鐵礦石則增長13.5%，至9,456萬噸。

這表明，來自澳洲和巴西的低成本鐵礦石正在取代其他更為昂貴的進(jìn)口品、以及中國自身生產(chǎn)的礦石，正如在效率市場所應(yīng)該發(fā)生的那樣。

問題在于，三大礦商似乎都沒辦法自我克制，多增加的產(chǎn)能有可能連中國都無法吸收。

力拓準(zhǔn)備今年將產(chǎn)出從去年的2.66億噸提高到2.95億噸，并計(jì)劃在2015年前達(dá)到3.60億噸的水平。

截至2014年6月的財(cái)年里，必和必拓的產(chǎn)量達(dá)到2.25億噸。該公司計(jì)劃當(dāng)前財(cái)年產(chǎn)量提高到2.45億噸，未來幾年再提升到2.90億噸。

淡水河谷希望在2018年前實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量從去年的3.06億噸跳增至4.50億噸。

除此之外，第四大鐵礦石業(yè)者Fortescue Metals Group準(zhǔn)備將西澳洲省礦山的產(chǎn)量從上一財(cái)年的約1.25億噸提高到1.60億噸。

億萬富翁Gina Rinehart也計(jì)劃在2015年9月前，啟動旗下年產(chǎn)量5,500萬噸的澳洲Roy Hill礦山。

**市場新供應(yīng)泛濫**

把這五家公司的擴(kuò)張計(jì)劃加一起，僅在澳洲和巴西，未來幾年就將為市場新增3.93億噸供應(yīng)。

這期間，英美資源集團(tuán)(AAL.L:行情)年產(chǎn)量2,650萬噸的Minas Rio礦也可能投產(chǎn)，而西非還有可能增加更多供應(yīng)。

有很多新增鐵礦石供應(yīng)可以取代相對較小的高成本供應(yīng)。

中國7月自澳洲和巴西的鐵礦石進(jìn)口共計(jì)約6,450萬噸，而來自其他國家的全部進(jìn)口約為1,760萬噸。

7月進(jìn)口創(chuàng)歷史第三高。若維持該水平，意味著中國自其他國家的年進(jìn)口量將達(dá)到2.11億噸。

這差不多是未來幾年澳洲和巴西新增供應(yīng)的一半左右，說明大型鐵礦石企業(yè)不僅押注它們能夠取代海運(yùn)市場的其他競爭者，而且還要迫使中國國內(nèi)含鐵量62%的鐵礦石產(chǎn)量減少約2億噸。

這相當(dāng)于關(guān)停中國國內(nèi)約40%的鐵礦石產(chǎn)能，這對全球礦企來說可是大動作。

淡水河谷、力拓和必和必拓的問題在于，現(xiàn)在它們可以搶食小競爭者的午餐。

但是吃完這頓以后，它們將不得不互相殘殺，就像煤炭業(yè)所經(jīng)歷的那樣。

這意味著鐵礦石價格跌幅可能大于它們的預(yù)期，而且將在更長時間里保持低位。