河北鋼鐵負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)的谷麗麗博士稱，期貨和現(xiàn)貨是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的兩條腿，缺一不可，現(xiàn)貨企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)還是較大，更需要很好利用期貨工具進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。大商所鐵礦石期貨作為第一個(gè)采取實(shí)物交割的期貨合約，較其他指數(shù)比，更有利于企業(yè)套保、市場(chǎng)參與。

與年初相比，今年河北鋼鐵集團(tuán)礦業(yè)有限公司（下稱“河鋼礦業(yè)”）的鐵礦石銷售價(jià)格下跌了230元/噸左右（含稅）。河鋼礦業(yè)總會(huì)計(jì)師胡志魁分析稱，后期受內(nèi)部需求不振，外部供給不減等影響，價(jià)格很難漲到過(guò)去的水平之上。現(xiàn)在礦山扣除全部成本后，基本上處于微利水平，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)比較嚴(yán)峻。

為了應(yīng)對(duì)“跌跌不休”的行情，企業(yè)采取了多項(xiàng)措施來(lái)降低成本、控制各項(xiàng)費(fèi)用，雖然有一定效果，但不足以從根本上規(guī)避面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。特別是隨著近年礦山從過(guò)去的“傻大黑粗”逐步邁向集約式發(fā)展，積極建設(shè)綠色礦山，在管理水平提高時(shí)企業(yè)也亟需利用新的工具、手段來(lái)彌補(bǔ)當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)面對(duì)的困境，可以說(shuō)鐵礦石期貨的上市恰逢其時(shí)。

利用期貨套期保值

記者了解到，河鋼礦業(yè)近期正在積極準(zhǔn)備利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，包括利用廠庫(kù)資源參與交割、開(kāi)展代客戶開(kāi)倉(cāng)單、倉(cāng)單回購(gòu)和融資等配套業(yè)務(wù)等。

對(duì)于期貨的套期保值功能，江蘇沙鋼集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也深有感觸，“當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌時(shí)，如果沒(méi)有期貨，特別是企業(yè)原料庫(kù)存較高時(shí)，往往會(huì)恐慌性地拋貨?，F(xiàn)在我們可以通過(guò)期貨賣出保值，鎖定風(fēng)險(xiǎn)，心里更有底”。鐵礦石期貨上市后，企業(yè)參與、利用期貨的策略和模式也很多樣。例如，通過(guò)鐵礦石期貨與新加坡掉期、普氏指數(shù)等進(jìn)行套利。今年上半年，內(nèi)外價(jià)差較大，新加坡價(jià)格比大連價(jià)格貴10美元左右。為了保證庫(kù)存結(jié)構(gòu)的合理，企業(yè)會(huì)采取拋出新加坡掉期等，買入鐵礦石期貨這樣的操作，在保證工廠正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)前提下盡量壓低廠內(nèi)庫(kù)存。

除了跨市場(chǎng)套利外，由于黑色產(chǎn)業(yè)鏈上期貨品種的日益完善，沙鋼集團(tuán)還常采用跨品種的套利策略。如按照原料配比，通過(guò)買入鐵礦石期貨，賣出螺紋鋼期貨來(lái)保證加工利潤(rùn)。據(jù)介紹，年初在螺紋鋼價(jià)格3400元/噸左右，鐵礦石價(jià)格700-800元/噸時(shí)，企業(yè)采取了賣螺紋鋼買鐵礦石的操作，后期事實(shí)證明效果不錯(cuò)。

山東地區(qū)某鋼廠在鐵礦石期貨上市后，也成立了期貨部，有專門(mén)人員負(fù)責(zé)下單、風(fēng)控、交割，并與集團(tuán)的銷售、采購(gòu)相關(guān)部門(mén)銜接，利用期貨工具服務(wù)生產(chǎn)。企業(yè)常規(guī)操作是根據(jù)期現(xiàn)價(jià)差做保值。同時(shí)也利用原料與成品做套利，根據(jù)買進(jìn)的原料做保值，如做多鐵礦石時(shí)做空鋼材。而在今年原材料和鋼材價(jià)格都預(yù)期下行時(shí)，企業(yè)也靈活操作。例如鐵礦石期貨價(jià)格在720元/噸時(shí)做空，同時(shí)在螺紋鋼期貨3100元/噸時(shí)做空，鐵礦石后期到650元/噸時(shí)平倉(cāng)。螺紋鋼期貨一直持有，最后決定選擇進(jìn)行交割，保證部分利潤(rùn)時(shí)，也解決了鋼廠訂單銷售的問(wèn)題。

大商所副總經(jīng)理王鳳海稱，從目前看來(lái)，從今年3月第一次交割以來(lái)這半年時(shí)間內(nèi)，鐵礦石交割平穩(wěn)順暢，交割貨物全部為澳洲主流礦種，并沒(méi)有發(fā)生上市之初擔(dān)心的混礦、差礦進(jìn)入交割的情況?？傮w來(lái)說(shuō)，實(shí)物交割制度經(jīng)受了市場(chǎng)的考驗(yàn)。

套保頭寸從海外回流

據(jù)市場(chǎng)人士反映，目前一些參與新加坡鐵礦石衍生品交易的國(guó)內(nèi)貿(mào)易商和鋼鐵企業(yè)已經(jīng)回流到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)，大量套保頭寸從新加坡轉(zhuǎn)移回國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。比如，日照在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)套保的比例由原來(lái)的約10%左右提高到目前幾乎100%，其中約60%通過(guò)鐵礦石期貨套保，剩下通過(guò)焦煤、焦炭等相關(guān)品種套保。

同樣感受到中國(guó)鐵礦石期貨強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿Φ倪€包括鐵礦石國(guó)際礦商。隨著鐵礦石期貨影響力逐步增強(qiáng)，國(guó)際礦商對(duì)鐵礦石期貨的態(tài)度由最初的觀望、不愿參與轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極了解、準(zhǔn)備嘗試。據(jù)了解，己有國(guó)際礦山巨頭表示準(zhǔn)備利用國(guó)內(nèi)企業(yè)參與鐵礦石期貨市場(chǎng)并進(jìn)行實(shí)物交割；royalhill等新型礦山表態(tài)未來(lái)投產(chǎn)后準(zhǔn)備參與；日本三菱商社也正在積極策劃參與交易。