年內(nèi)鐵礦石下跌的主要壓力在于供給持續(xù)增加，而需求疲弱，進(jìn)入10月后，供給端的壓力并未減輕，國外鐵礦石生產(chǎn)商在利潤驅(qū)動下擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口將持續(xù)處于高位，鐵礦石供給壓力仍明顯存在。預(yù)計(jì)鐵礦石價格將繼續(xù)下跌，長遠(yuǎn)來看，鐵礦石價格將向國際主要礦石生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本線靠近。

庫存持續(xù)處于高位

自年初至今，鐵礦石價格下跌，主要受兩方面因素的影響，一是行業(yè)因素，包括需求疲弱、供給壓力大、庫存居高等；二是宏觀因素，主要受偏緊的貨幣政策影響，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)資金壓力較大。

今年以來，各生產(chǎn)商均加大馬力提高產(chǎn)量和銷量，導(dǎo)致發(fā)往中國的鐵礦石明顯增加，鐵礦石供給壓力明顯。中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月，中國共進(jìn)口鐵礦石6.1億噸，同比增長16.8%，雖然今年以來進(jìn)口增速逐月呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，但是今年進(jìn)口整體增速均處于高位，1—8月同比增長較去年增加8.6個百分點(diǎn)，且進(jìn)口量也處于歷史最高位。

在國外鐵礦石生產(chǎn)商努力擴(kuò)大產(chǎn)量和銷量，國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量明顯增加的情況下，鐵礦石需求則持續(xù)疲弱。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1—8月，全國生鐵累計(jì)產(chǎn)量為4.8億噸，累計(jì)同比增長僅0.45%，明顯低于2013年同期6.6%的增速，并且今年年內(nèi)增速基本保持穩(wěn)定，顯示出今年鐵礦石需求明顯疲弱。這一增速與鐵礦石進(jìn)口16.8%的增速形成鮮明的對比。

由于需求持續(xù)疲弱，而國外鐵礦石生產(chǎn)量以及中國進(jìn)口量明顯大幅增加，導(dǎo)致國內(nèi)鐵礦石庫存量持續(xù)上升，且處于高位。今年1—9月，國內(nèi)沿海主要港口鐵礦石庫存量從年初的8900萬噸上升至10月初的11000萬噸，雖然10月鐵礦石庫存量較7月最高峰時有所下降，但是降幅不明顯，仍處于較高位，庫存壓力較大。

開工率緩慢下降，需求面臨下行趨勢

數(shù)據(jù)顯示，受鋼材價格持續(xù)下跌影響，雖然鋼鐵企業(yè)整體仍實(shí)現(xiàn)正利潤，但是鋼鐵行業(yè)內(nèi)虧損企業(yè)數(shù)量正在逐漸增加，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)開工率開始出現(xiàn)下降。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，河北地區(qū)鋼鐵企業(yè)高爐開工率由9月初的90.2%緩慢降至10上旬的88.5%，雖然降幅不是很明顯，但是在年內(nèi)呈現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)，顯示出鋼廠生產(chǎn)積極性有所降低，開工率的持續(xù)下降必然會降低鐵礦石的需求。

除需求下行的趨勢性壓力外，供給方面也對鐵礦石產(chǎn)生重大壓制。從各大礦商公布的數(shù)據(jù)以及市場分析數(shù)據(jù)來看，國際主要鐵礦石生產(chǎn)商后期均將持續(xù)增產(chǎn)，最主要的原因是各企業(yè)生產(chǎn)成本較低，提振整體利潤。

瑞銀集團(tuán)9月底公布的最新鐵礦石供應(yīng)商損益平衡成本排名中，澳大利亞第二大鐵礦石生產(chǎn)商力拓生產(chǎn)成本僅為45美元/噸，且力拓皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石生產(chǎn)的單位現(xiàn)金成本僅20.4美元/噸，澳大利亞第一大生產(chǎn)商必和必拓為50美元/噸，巴西第一大生產(chǎn)商淡水河谷為72美元/噸。

從以上數(shù)據(jù)來看，即使加上運(yùn)費(fèi)等費(fèi)用，國際主要礦石生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本均仍明顯低于當(dāng)前的銷售價格，增產(chǎn)意愿十分強(qiáng)烈，對于鐵礦石價格形成明顯的供給壓力，在靠銷量換取利潤的背景下，鐵礦石供給壓力將持續(xù)增加。