近來因原油和鐵礦石價(jià)格疲軟而產(chǎn)生的一個(gè)主題，就是大型生產(chǎn)商有意制造供過于求，因?yàn)樗麄優(yōu)榱藫寠Z市場(chǎng)份額，甘愿忍受價(jià)格下跌。這聽起來似乎符合邏輯，而且能夠很自然地解釋，為什么即便價(jià)格跌至多年低點(diǎn)，這兩種商品的產(chǎn)量卻繼續(xù)增長(zhǎng)。但如果說三大鐵礦石生產(chǎn)商--巴西的淡水河谷、力拓和必和必拓，與沙特和其它石油輸出國(guó)組織(OPEC/歐佩克)成員國(guó)的境遇相似就不合適了。

主要問題出在假設(shè)這些鐵礦石生產(chǎn)商和歐佩克實(shí)際上操縱著它們所在的市場(chǎng)，或至少能施加很大的影響。不過，要搞清楚鐵礦石和石油生產(chǎn)商如果陷入當(dāng)前的狀況，以及怎樣管理才能改善境遇，我們需要考慮這兩個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行原理。

很可能會(huì)有OPEC成員國(guó)，希望油市能像鐵礦石市場(chǎng)那樣，也會(huì)有鐵礦石生產(chǎn)商羨慕石油市場(chǎng)。鐵礦石行業(yè)沒有像OPEC那樣的組織，如果他們?cè)噲D建立一個(gè)，將會(huì)面臨法律問題，不論是公然還是秘密地建立。

第四大鐵礦石廠商FortescueMetalsGroupFMG.AX的執(zhí)行長(zhǎng)只是建議礦商們應(yīng)考慮限制產(chǎn)量以提振價(jià)格，澳洲反壟斷當(dāng)局就立即要求其“做出解釋”，力拓更是對(duì)其建議嗤之以鼻。

鐵礦石廠商很可能對(duì)當(dāng)初普遍輕信中國(guó)鋼鐵需求增長(zhǎng)的樂觀預(yù)測(cè)感到內(nèi)疚。

隨著新的供應(yīng)進(jìn)入市場(chǎng)，而且中國(guó)鋼鐵需求顯然可能在遠(yuǎn)低于10億噸的水平觸頂，鐵礦石價(jià)格在4月2日挫至每噸46.70美元的低點(diǎn)。

價(jià)格隨后在4月24日反彈至57美元，部分源于市場(chǎng)寄望中國(guó)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及必和必拓宣布略微放緩擴(kuò)張計(jì)劃。中國(guó)購(gòu)買量占海運(yùn)鐵礦石的三分之二。

建立在人氣轉(zhuǎn)變而不是供需發(fā)生實(shí)際變化基礎(chǔ)上的上漲，是否能夠維持仍不確定。但有一點(diǎn)是確定的，那就是鐵礦石仍然嚴(yán)重供過于求，而且隨著更多的鐵礦投產(chǎn)，這種情況在未來幾年將變得更加嚴(yán)重。

這正是鐵礦石與原油前景開始分道揚(yáng)鑣的原因。

供應(yīng)過剩

與鐵礦石相似，原油價(jià)格也大幅下跌，全球指標(biāo)布倫特原油期貨在去年6月至今年1月期間跌幅將近60%，隨后反彈，4月24日?qǐng)?bào)每桶65.28美元。

去年暴跌前，OPEC最大的石油出口國(guó)沙特證實(shí)，該國(guó)不會(huì)削減供應(yīng)以提振油價(jià)，因?yàn)椴辉笇⑹袌?chǎng)份額拱手讓與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

已有不少文章指出，此舉實(shí)際上是一種策略，旨在將美國(guó)頁(yè)巖油供應(yīng)擠出市場(chǎng)，因美國(guó)不斷提高的產(chǎn)量造成了最初的全球供應(yīng)過剩。

和鐵礦石生產(chǎn)商的情況一樣，他們的論據(jù)是這樣的，沙特，以及其它OPEC成員國(guó)在一定程度上，目前準(zhǔn)備忍受油價(jià)下滑的沖擊，希望當(dāng)油價(jià)反彈時(shí)，那些閑置產(chǎn)能不會(huì)很快重返市場(chǎng)。

不過，認(rèn)為大型鐵礦商以及沙特等產(chǎn)油國(guó)有意繼續(xù)提高產(chǎn)量以便將高成本競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D出市場(chǎng)的論點(diǎn)，似乎有點(diǎn)本末倒置。

還不如說，這更像是他們繼續(xù)增產(chǎn)、維持或擴(kuò)大市場(chǎng)份額的決定是對(duì)于他們不希望也不樂見的市場(chǎng)形勢(shì)所作出的回應(yīng)。

鐵礦石生產(chǎn)商是這次價(jià)格崩跌的始作俑者，這一點(diǎn)幾乎沒有什么疑問，正是他們把產(chǎn)量推升到甚至比他們最勇敢的需求預(yù)期還要高的水平。

他們目前試圖把一件不得不做的事，說成像是好事一樁，宣稱他們的低成本模式，讓適者生存策略變成一個(gè)好主意。

話說回來，2008年全球衰退前的油價(jià)高漲之勢(shì)，播下了如今產(chǎn)量提高的種子。

2008年油價(jià)飆升至接近每桶150美元，OPEC是否為元兇，還有很多爭(zhēng)議。

但對(duì)于阻止近期的油價(jià)跌勢(shì)，除了斷然減產(chǎn)，將市場(chǎng)份額拱手讓給持續(xù)全力生產(chǎn)的對(duì)手之外，OPEC所能做的似乎有限。

鐵礦石生產(chǎn)商與沙特的結(jié)論都是，比起擁有較高價(jià)格但是讓對(duì)手受惠，不如牢牢掌握市場(chǎng)份額。

兩者都對(duì)情勢(shì)做出了合乎邏輯的因應(yīng)。

長(zhǎng)期來看，石油生產(chǎn)商較有可能倒吃甘蔗，因?yàn)橛褪泄?yīng)過剩的情況不如鐵礦石市場(chǎng)嚴(yán)峻，而且未來的需求成長(zhǎng)前景也遠(yuǎn)優(yōu)于鐵礦石。

鑒于如今鐵礦石供應(yīng)過剩已是結(jié)構(gòu)性的問題，而且成長(zhǎng)需求可能很多年都還無法消化掉供應(yīng)過剩，鐵礦石生產(chǎn)商為自作孽付出代價(jià)的時(shí)間可能要更久一些。