近期鐵礦石價(jià)格回漲，看起來(lái)讓岌岌可危的鐵礦石產(chǎn)業(yè)緩了一口氣。其實(shí)則是暴風(fēng)雨之前最后的寧?kù)o。

　　對(duì)于鐵礦石這輪行情的反彈，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為有兩大主因：一是澳大利亞第四大鐵礦Atlas日前宣布停產(chǎn)，加之其他非主流礦山減產(chǎn)以及必和必拓和巴西淡水河谷可能限產(chǎn)，使市場(chǎng)供給減少預(yù)期增加;二是進(jìn)入4月，消費(fèi)旺季來(lái)臨，下游需求加速回升，鋼廠在利潤(rùn)推動(dòng)下開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)，從而導(dǎo)致鋼廠對(duì)原料存在補(bǔ)庫(kù)存需求。

　　淡水河谷上周的宣布可能減少未來(lái)兩年的預(yù)期鐵礦石產(chǎn)量最多達(dá)3000萬(wàn)噸。乍聽(tīng)之下數(shù)量巨大，但實(shí)際檢視發(fā)現(xiàn)，淡水河谷其實(shí)是要維持整體年產(chǎn)能在4.5億噸，但可能削減部分高成本產(chǎn)出，而以更新、成本較低的產(chǎn)能取而代之。盡管這可能有助虧損的淡水河谷提高凈利，但對(duì)減輕鐵礦石市場(chǎng)過(guò)剩的供給卻作用甚微。

　　第二大鐵礦石生產(chǎn)商力拓(RioTinto)RIO.AX目前為止尚未表明要放緩擴(kuò)張腳步，稱今年生產(chǎn)目標(biāo)計(jì)劃為3.5億噸。今年稍晚位于西澳、年產(chǎn)5,600萬(wàn)噸的RoyHill礦將新啟動(dòng)，極為明顯，未來(lái)仍有極大數(shù)量的新產(chǎn)能將進(jìn)入市場(chǎng)。

　　鐵礦石價(jià)格之所以回升，是因?yàn)榈V業(yè)巨頭們作出了減產(chǎn)的表態(tài)，也因?yàn)橄喈?dāng)一部分礦山退出市場(chǎng)。而鐵礦石價(jià)格的回升則又會(huì)刺激新的礦山入市，礦業(yè)巨頭們又會(huì)因?yàn)閮r(jià)格回升而擴(kuò)產(chǎn)，周而復(fù)始，惡性循環(huán)。

　　當(dāng)前貨幣寬松、基建、地產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻出，寬松預(yù)期增大，短期支撐盤面。然而供應(yīng)過(guò)剩仍然是個(gè)問(wèn)題，一來(lái)全球三大鐵礦石礦山發(fā)布的一季報(bào)顯示，他們普遍沒(méi)有減產(chǎn)計(jì)劃，且BHP增產(chǎn)略超預(yù)期，二來(lái)目前中國(guó)的需求仍在繼續(xù)萎縮，由此使得市場(chǎng)普遍憂慮鐵礦石反彈的持續(xù)性。

　　主流礦山在前期固定資產(chǎn)投資額較大，生產(chǎn)邊際成本卻較低的背景下，真正達(dá)成減產(chǎn)保價(jià)的可能性很小，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有復(fù)蘇的情況下，鐵礦石反彈的空間也相對(duì)有 限，后期在新貨到港及鋼廠減產(chǎn)動(dòng)力下仍有望下跌回落。因此鐵礦石雖短期內(nèi)難以大跌，但其巨大壓力位在60-65美元/噸區(qū)間。