浦發(fā)銀行完成國內(nèi)首筆 場外人民幣鐵礦石掉期動力煤掉期代理清算

8月4日，浦發(fā)銀行完成國內(nèi)首筆場外人民幣鐵礦石掉期、人民幣動力煤掉期交易代理清算，奠定了場外大宗商品金融衍生品清算業(yè)務領域領跑地位。

經(jīng)中國人民銀行批準，銀行間市場清算所股份有限公司（以下簡稱“上海清算所”）自2014年8月4日起，在現(xiàn)有的人民幣遠期運費協(xié)議（FFA）中央對手清算業(yè)務的平臺上，正式開展國內(nèi)首批場外大宗商品金融衍生品清算業(yè)務——人民幣鐵礦石掉期和人民幣動力煤掉期中央對手清算業(yè)務。這是國內(nèi)首個以人民幣鐵礦石指數(shù)作為現(xiàn)金結算依據(jù)，并采用場外撮合交易、場內(nèi)集中清算的全新金融衍生品工具。人民幣鐵礦石、動力煤掉期的問世，標志著我國大宗商品場外交易零的突破，預示著金融進入衍生品工具為實體企業(yè)套期保值需求添上了濃墨重彩的一筆。

浦發(fā)銀行成為首單交易代理清算銀行

由浦發(fā)銀行代理清算的兩家產(chǎn)業(yè)客戶通過做市商交易率先完成了人民幣鐵礦石掉期的首單業(yè)務。據(jù)悉，首單交易的產(chǎn)業(yè)客戶為“河北敬業(yè)鋼鐵”和“廈門國貿(mào)集團”，共同買入鐵礦石CISQ414合約總計單邊30000噸,單邊清算總金額為1905萬元。

通過首筆人民幣鐵礦石掉期合約，產(chǎn)業(yè)客戶將鐵礦石價格鎖定在689元/每噸：河北敬業(yè)鋼鐵規(guī)避了未來成本上漲風險，而廈門國貿(mào)則通過鎖定鐵礦石價格提前實現(xiàn)收益。上海清算所引入的做市商制度為產(chǎn)業(yè)客戶提供了套期保值的流動性，而產(chǎn)業(yè)客戶則成功通過人民幣鐵礦石掉期實現(xiàn)主動風險管理，提前鎖定了原材料成本或銷售利潤，獲得更為穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績預期，從而更加從容地應對大宗商品價格的市場波動。

同時，“秦皇島市杭遠煤炭經(jīng)銷有限公司”分別和“上海敖士海運有限公司”以及“上海筑金投資有限公司” 總計達成了單邊90手CSS0814（合約規(guī)模單邊18000噸）跨期限價差的人民幣動力煤合約，單邊成交總金額為880.2萬元，標志著首單人民幣動力煤合約的代理清算同樣花落浦發(fā)銀行。

人民幣鐵礦石及人民幣動力煤掉期均采用保證金交易，兩個品種的保證金也是目前交易市場上最低的比例，分別為5%和3%。兩個交易品種率先在浦發(fā)銀行落地，顯示出浦發(fā)銀行在上海清算所大宗商品衍生品代理清算業(yè)務中，領先的服務能力和業(yè)務布局。

此外，在人民幣鐵礦石及動力煤掉期交易首批代理清算銀行中，浦發(fā)銀行是最先也是唯一一家實現(xiàn)系統(tǒng)自動交易清算的銀行。系統(tǒng)自動清算模式可以有效降低銀行手工承接交易的操作風險，提高交易效率，幫助客戶及時捕捉市場有利價格、應對瞬息萬變的市場波動。同時，隨著清算規(guī)模不斷擴大，系統(tǒng)自動清算模式更能協(xié)助銀行通過分析客戶的各類交易行為和交易偏好，為客戶定制更多符合其交易習慣的個性化產(chǎn)品和服務。

打造場外衍生品中央對手清算領先銀行

浦發(fā)銀行早在2011年就涉足場外衍生品交易的藍海，此前曾在市場上引起不小關注的人民幣遠期運費協(xié)議（人民幣FFA）也是最早在浦發(fā)銀行獨家上線交易。經(jīng)過三年的運作，浦發(fā)銀行已經(jīng)在場外衍生品中央對手清算業(yè)務領域，形成了領先的系統(tǒng)支撐，打下了扎實的客戶基礎。

人民幣FFA業(yè)務上線以來，無論清算規(guī)模還是有效客戶數(shù)量，浦發(fā)銀行均保持市場領先。2013年全年，浦發(fā)銀行完成的人民幣FFA交易清算規(guī)模，約占人民幣市場的80%以上。2014年上半年，由浦發(fā)銀行代理清算規(guī)模已達6.02億人民幣，今年下半年隨著人民幣鐵礦石、人民幣動力煤掉期產(chǎn)品的上線，預計未來代理清算的資金規(guī)模將突破100億元。

助力國家爭奪大宗商品定價權

上海清算所場外大宗商品衍生品交易的問世，標志著我國大宗商品交易市場體系的進一步完善，通過中國鐵礦石指數(shù)定價交易模式也有利于我國爭奪大宗商品定價權。

值得注意的是，上海清算所場外大宗商品衍生品業(yè)務也匯聚了多層次的交易經(jīng)紀商參與，交易經(jīng)紀商是指通過其專業(yè)撮合能力促成買賣雙方場外交易合約。目前，首批獲得經(jīng)紀業(yè)務資格的經(jīng)紀商涵蓋擁有專業(yè)期貨交易背景的新湖期貨、華泰期貨下屬風險子公司，以及境外老牌商品衍生品場外交易經(jīng)紀商SSY、銘信，更有境內(nèi)本土大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易背景的石家莊譽道經(jīng)紀咨詢有限公司還有最早介入人民幣FFA業(yè)務的匯锝利投資有限公司。

在全球諸多因素的影響下，大宗商品價格的波動日益頻繁，國內(nèi)大宗商品客戶的經(jīng)營風險經(jīng)常受大宗商品價格波動所累。我國作為大宗商品的最大需求國和消費國，長期以來，實體企業(yè)亟需滿足其套期保值需求的金融工具來對沖價格波動風險。而在金融工具使用過程中，如何有效管理交易對手違約風險，切實做到風險對沖，是考驗場外衍生品交易體系的關鍵。由于引入了銀行作為客戶的代理清算機構，由銀行在整個交易過程中通過保證金、逐日盯市等手段管理了客戶對手的違約風險，切實保證客戶能夠安全運用場外人民幣鐵礦石、動力煤掉期產(chǎn)品進行價格風險對沖，有效鎖定大宗商品客戶經(jīng)營風險。豐富的參與群體，專業(yè)的分工協(xié)作，為今后大宗商品行業(yè)場內(nèi)外互通，境內(nèi)外聯(lián)動提供了無限的想象空間。